来源 | 镭射财经（leishecaijing）
如果用两个词来概述金融科技上市公司在过去一年的表现，当属“韧性”与“价值”。
从各家金融科技公司披露的资产负债表来看，2024年整体上是“缩量”的一年；而从利润表来看，亦是稳健增长，经营效率大幅提升的一年。
一减一增背后，金融科技的韧性和价值进一步增强，增强的逻辑则在于内部和外部两个因素驱动。
外部，互联网助贷监管规则完善落地，为金融科技上市公司创造更加稳定的经营环境，规模较大、体系完善、模式成熟的金融科技公司迎来长期发展机遇。行业洗牌加剧，头部平台的确定性反而强化。
内部，金融科技公司回归场景和科技本位，立足科技输出，专注促成贷款，资金成本、获客效率和资产质量显著优化。同时夯实普惠金融、消费者保护责任，价值底色变得更丰富更厚重。
金融科技的价值重塑在资本市场也得到估值修复的印证。自2023年以来，金融科技上市公司拿出更多的真金白银回报投资者，市值不断提升，价值投资的逻辑显现。
客观来讲，作为科技公司而言，金融科技上市公司的PE值仍处于较低水平。随着金融科技公司的盈利确定性上升，价值内涵增加，估值修复的力度也将得以持续。
经营质效力促估值修复
长期以来，金融科技上市公司的估值都处于较低位置，但在过去一年多，金融科技上市公司的估值修复明显提速。
2024年至2025年4月23日，各家金融科技中概股股价持续上涨，PE和PB指标也呈现改善趋势。具体表现如下：
奇富科技累计涨幅159.34%，市盈率6.7，市净率1.7
乐信累计涨幅282.46%，市盈率8.8，市净率0.9
信也科技累计涨幅62.07%，市盈率5.8，市净率0.91（信也科技市值修复启动时间较早，股价自2021年开始持续上涨，增长超两倍）
小赢科技累计涨幅211.83%，市盈率3.2，市净率0.7
嘉银科技累计涨幅117.88%，市盈率4.1，市净率1.4
宜人智科累计涨幅91.67%，市盈率2.5，市净率0.41（宜人智科2023年就开启上涨趋势，当年累计涨幅127.79%）
尽管各家金融科技上市公司的估值得到修复，但向上的空间依然较大。以PE指标（市盈率）做参考，当前金融科技上市公司的市盈率（总市值/净利润）多处于6倍以下，低于银行平均水平，但金融科技商业模式相较银行重资产模式更轻，科技含量更大，具备更大的估值弹性，整个板块的价值仍然被低估。
支撑金融科技上市公司估值修复的动力来源两方面：一个是加大股东回报力度，另一个是夯实稳健经营能力。
去年，多家金融科技上市公司表示，将继续通过维持或增加分红来向股东回馈更多的价值。公开资料显示，奇富科技、信也科技、小赢科技、嘉银科技、宜人智科等企业，已经采取增派股息、股票回购计划等方式，为股东创造价值。
以信也科技为例，信也科技在2024年累计投入1.6亿美元用于股东回报，占全年净利润的49%。
经营层面，金融科技上市公司在2024年的表现可圈可点，尤其是在获客效率、金融机构合作、资金成本、资产质量等关键经营指标上进一步优化和改善。
根据财报信息，2024全年，奇富科技的重复借款人贡献（复借率）为93.1%，而2023年为91.6%；连接了162个金融机构合作伙伴及26120万消费者与潜在信贷需求，累计较上年增加了11.0%；资产支持证券（ABS）发行规模创历史新高，进一步优化了资金结构和资金成本。
风险表现上，奇富科技在2024 年显著降低了整体投资组合风险，90+不良率降至2.09%。并于2024年第四季度实现首日逾期率4.8%，30天回收率88.1%，整体风险表现于第四季度达到全年最佳水平。
乐信在2024年四季度新增资产早期风险指标FPD7环比下降约8%，FPD30+环比下降约9%；入催率环比下降约4%，90+不良率环比下降3%，各项风险指标连续多季度改善。四季度资金成本下降26个bp，2024全年已累计下降超200个bp。
嘉银科技在2024年促成贷款规模达到1008亿，同比增长14.4%。同时，嘉银科技不良率保持低位，2024年底90天+不良率为1.16%，较上年同期下降0.32%，连续四个季度风险改善。
2024年，宜人智科逾期1-30天、31-60天和61-90天的贷款逾期率分别为1.6%、1.2%和1.1%，相比上年同期的2%、1.4%和1.2，显著下降。
基于稳健的资产质量，以及多元化的资金结构和成本优势，金融科技上市公司即便在贷款规模收缩时也能保持良好的盈利能力。况且，在存量市场形态中，金融科技公司更加关注长期持续的发展能力，早已不再唯规模论，多数企业也已不再披露规模目标。
这即是金融科技上市公司向上生长的韧性所在。
生态协同引领价值迭代
业绩数据只是观察金融科技企业的一个微小切口，以科技为支撑的协同生态才是它的全部价值内涵。
如今谈到金融科技公司，已经同以往单一的撮合贷款角色大有不同，资金资产的促成合作只是金融科技服务的一个价值节点，普惠金融、消费者保护、社会责任，成为金融科技公司愈发重视并且加以践行的生态之基。
在金融服务层面，金融科技公司借助高效获客、智能风控、数智运营的技术能力，精准地将金融机构和用户的融资需求相匹配。通过消费金融和小微金融数字化服务平台，为提振消费、普惠金融添砖加瓦。
数据显示，作为公司战略重点之一的小微业务，信也科技在2024年全年为超过82.6万家小微用户和个体工商户提供580亿元信贷科技服务，交易额同比增长23%，占集团国内业务比重近三成。
根据奇富科技2024年ESG报告，2024年，奇富科技协助金融机构向泛小微企业精准投放资金达1003.7亿元，占整体业务规模的31.2%。特别是在服务“三农”领域，奇富科技形成“金融支持+产业赋能”的特色模式，通过数字化信贷服务触达398万三农用户，全年促成涉农贷款124.4亿元。
不止于金融助农，奇富科技还开展科技助农，深度参与乡村产业振兴，持续为云南禄劝县提供产业发展资金支持，并与乡村笔记联合发起“乡村助力计划”，借助“互联网+助农”新模式打造农产品上行通道，为多个县域特色产业建立品牌化、标准化发展路径。
众所周知，金融科技公司主要服务的小微及大众普惠客群，是传统金融机构难以有效覆盖和充分满足的客群。面对这些融资需求强烈但风险复杂的客群，金融科技公司只能向科技要效率，提升智能风控的精准度和降低服务运营成本。
以奇富科技为例，奇富科技通过构建三维知识图谱体系：关系图谱以97.26%的覆盖率精准识别小微企业，产品图谱通过1.9万个跨领域实体库覆盖81.3%的小微企业，事理图谱则聚焦300余个行业事件与指标，深度解析70%小微企业的经营规律。再配合多模态数据融合技术，将经营数据与产业研报智能关联，显著提升风险评估精度。
在消费者保护层面，金融科技公司优化金融消保工作机制，锚定高质量金融消保目标，从消费者适当性管理、消费者金融教育、个人信息保护、线上黑灰产治理等方面，全面提升金融消保工作质效。
尤其是，随着金融业数字科技创新深入推进，数字科技也成为金融科技企业进行消保提质增效的重要手段。
比如嘉银科技利用大数据、机器学习、人工智能等技术，建立了精准科学的反欺诈规则、策略、模型和图谱，自主研发的“明察”反欺诈系统和“启鸣星”系统，实现了欺诈案件的高效识别、实时处置和贷中拦截，有效避免了业务风险和用户损失。
维信金科通过充分运用大数据、人工智能等先进技术，搭建了“天幕”反黑反诈骗体系，2024 年，通过该体系全年提醒用户近70000人，拨测AI外呼提醒用户谨防诈骗数量超1.9万次，协助客户共同应对或澄清的诈骗事件324起。
从ESG角度来看，金融科技上市公司更加注重自身业务的合规性，承担更多责任，正是其打造可持续商业模式的必由之路。眼下，无论是监管机构和金融机构，还是用户，也都推着金融科技公司沿着这条路坚定前行。
