本文系富凯IPO财经解读公司第27期，本期关注江苏图南合金股份有限公司（下称“图南股份”）。
作者|宋旭光/富凯IPO财经（ipofinance）
图南股份创立于1991年5月，于2015年7月10日挂牌新三板，并于2017年8月2日起终止其股票挂牌。主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，拥有特种冶炼、熔模铸造、制管等装备，建立了特种熔炼、锻造、热轧、轧拔、铸造的全产业链生产流程，自主生产高温合金、精密合金、特种不锈钢、高电阻电热合金等高性能特种合金材料，并通过冷、热加工工艺，形成了棒材、丝材、带材、管材、铸件等较完整的产品结构。
富凯IPO财经查看招股书显示，图南股份本次拟发行不超过5000万股。募集资金扣除发行费用后，将投资于“年产1000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”“年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”“研发中心建设项目”以及“偿还银行贷款及补充流动资金项目”，总投资合计人民币5.56亿元。
是控股股东和实际控制人？是村官？
图南股份招股书披露，万金宜是公司控股股东和实际控制人之一，曾于1997年-2009年任精通回收的执行董事、总经理、法定代表人；公司董事、副总经理。
据涟水县地方办公室主编的涟水年鉴2004年披露，图南股份董事长万柏方早在1989年便到涟水投资，创办江苏宏兴化学有限公司。
而招股说明书披露，万柏方先生1989年正在丹阳化工厂担任设备科科员，招股书同时也披露，江苏宏兴化学有限公司成立于1998年。谁在说谎？
据丹阳宣传官网显示，万柏方目前仍为丹阳市吕城镇花龙村党组织负责人。万柏方身为公职人员，同时是控股股东和实际控制人，不知是否违反相关法规法律？图南股份是是否借助过万柏方行政身份获得过诸如工厂用地等发展便利？而招股说明书为何也没有披露？
华丽数字背后离不开政府补贴和关联交易
富凯IPO财经查看招股书显示，2016年、2017年、2018年及2019年1—6月（下称报告期），该公司营业收入分别为3.07亿元、3.45亿元、4.34亿元及2.19亿元，同期归母净利润分别为1530.93万元、4207.84万元、7421.21万元及4195.04万元。
招股书显示，图南股份在报告期内享受的税收优惠金额合计分别为171.70万元、1199.42万元、2295.65万元和1435.16万元，占当期利润总额的比例分别为9.81%、24.60%、26.71%和29.84%。2016年，图南股份的补助曾占当期利润总额的四成以上。报告期内，该公司获得的补助占利润总额的比重分别为41.69%、13.42%、11.20%和13.02%。利润的增长离不开政补贴。
招股书显示，截至2016年12月31日，图南股份货币资金为1141.97万元，应收票据及应收账款余额为10483.73万元，存货余额为9961.18万元。由于图南股份货币资金量较少，应收款项和存货资金占用较大，导致其营运资金需求趋紧。据招股书显示，万柏方于2016年12月出借给丹阳市华强特殊钢厂1200万元，丹阳市华强特殊钢厂（2016年图南股份的前五大销售客户之一）随后出借给图南股份1200 万元。虽然1200万已在2017年3月还清资金拆借款，但已形成关联交易。
原材料价格上涨毛利率存在不确定性
图南股份表示，公司产品的主要原材料为电解镍、金属钴、金属铬等金属材料，其价格的波动对本行业原材料的采购价格具有较大影响。公司主营业务成本以直接材料为主，报告期内占比分别为52.34%、61.19%和 63.83%，原材料价格波动对公司营业成本及利润有较大影响。
2016年以来，电解镍市场价格呈逐年上升趋势，虽然公司通过批量采购、合理安排采购时点等多种措施应对原材料价格上涨的风险，但是如果未来原材料价格仍持续上升，产品成本上升，而产品售价无法及时相应调整，将会对毛利率和经营业绩造成不利影响。
早在去年图南股份已回复证监会关于创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见，富凯IPO财经不给予过多解读本周四便有结果。
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