1、联邦储备委员会与纽约联邦储备银行之间的分歧——对于抑制股票投机，是直接限制贷款还是提高再贴现利率的这一分歧，持续了大约9-10个月（1929年初-1929年10月），期间纽约联邦储备银行数次提交提高再贴现率的申请，也数次被驳回（不是被直接驳回，就是被拖着然后再被驳回）。其实以往提高再贴现率是纽约联邦储备银行的常规操作，不需要向联邦储备委员会提交申请，但是对于1929年以来股票市场的繁荣，联邦储备委员会却认为是经纪人贷款发放过多导致，并且它认为股市已进入明显的投机环境。对于明显的投机环境，联邦储备委员会认为需要使用直接限制贷款这一强有力的措施，而不能使用提高再贴现率这一较为温和的措施，后者不会有明显效用。在两方的拉锯战中，降低再贴现率以发挥效用的时机逐渐丧失。

联邦储备委员会之所以一直不批准纽约联邦储备银行的申请，有部分个人恩怨的原因在里面。1928年以前，纽约联邦储备银行行长是本·斯特朗，他是一个有才学、有魅力的领导者，他的领导使得纽约的光彩甚至超过了华盛顿（联邦储备委员会），这让时为联邦储备委员会领袖人物米勒颇为不满。斯特朗在任时，主张宽松的货币政策并实施了降低再贴现率的放松银根措施。而米勒认为正是斯特朗的这一措施为股市投机繁荣埋下了种子。

2、1929年3月，联邦储备委员会实施了一次贷款限制，通知贷款利率立刻上涨至12%，并进一步上涨到20%。股市瞬间下跌了近10%。纽约联邦储备银行压下了这次贷款限制口风，要求员工对限制贷款实施只字不提，不能让贷款人了解到贷款受限。同时纽约联邦储备银行继续发放有合理请求的贷款，并放水2500万美元，终于稳住了股市。

但是后面联邦储备委员会对纽约联邦储备银行的这一救市行为并不领情，反而进行责备，认为其助长了股市投机。

3、纽约本阜银行发放的经纪人贷款增长25%，但“其他人贷款”发放的经纪人贷款增长37%，说明贷款可能是通过个人、企业、投资信托等渠道进入股市。

投资信托很受欢迎，其不仅可以提供专业化管理，还能提供低成本的投资多样化。投资信托总是以某种方式与银行机构联系在一起，让投资者误以为投资信托非常安全，很多投资者把投资信托当做盛放不能成功教导公众手中的东西的“废物箱”。当这一假象不能维持时，资金会撤离，引发股价下跌。

4、国际资金流动要看美国股市收益率及两国利率情况，如若伦敦利率高于美国股息收益率，则伦敦资金就会撤出，进而可能引发股市下跌。

5、有人认为股市下跌是一些人操纵股票引起的，比如米切尔（纽约联邦银行董事局成员）、H·威金（大通国民银行总裁），他们都曾买入自家银行的股票。

尽管1929年下跌之前米切尔有所获利，但是后面的下跌让他更加损失惨重。尽管威金通过买入股票获利很多，但是他同时还卖空了股票并因此承受了巨大损失。

6、保证金交易即使用杠杆，购买100美元自己只需提供25美元保证金，剩下的75美元由证券经纪公司提供，同时购买的股票需抵押给证券经纪公司。若股票价格上涨，则可卖出获利，退还75美元借款，并从价差中支付利息。若股票价格下跌，则需追加保证金，数量与股价下跌两相等，若不追加保证金，则股价下跌一定幅度后会强行平仓。

在股市下跌初期，若很多人没能补足保证金，则股票被强平，折回引发股价进一步下跌，进而引发自我实现式下跌。

7、集合基金操纵股票，会以某一价格大量买入某支股票，甚至发布引导性报告，引导其他公众买入同一支股票，再伺机卖出。股价有被刻意推高的可能。

8、贷款购买股票，和保证金情况差不多。股票价格上涨前，贷款买股的人可在股价上涨后卖出股票获利。在贷款比率不变的情况下，后续买入的人只能以更高的贷款买入，这就增加了贷款需求。而利率上涨后贷款收缩，股票池水位下降，股价下跌。

9、1987年股市大跌是在国际股市联动的背景下出现的，东京、伦敦、纽约股市在10月出现大量卖盘，10月19日、20日股价急剧下跌。

美国空方行动的原因是：

资金面：（国内）利率上涨。

政策面：（国内）增加对公司并购的税率，减少了公司并购交易；不利于企业和投资者的税改（1984年加税、1986年取消资本利得税优惠）；联邦预算赤字不断。

经济面：（国际）世界许多主要经济体增速放缓；美国贸易逆差扩大超预期。

金融市场：（国内）股市高市盈率（>20）；高市净率（>2）；道琼斯指数从8月至10月下跌了8%。

在此之前，1982至1987年美国牛市因素是：

资金面：（国际）国际资金流入购买美国证券。

政策面：（国内）金融等行业监管放松；对投资者和企业实行税收激励；总统支持商业发展；相比于其他国家，美国政局相对稳定。

经济面：（国内）企业并购量增加；股权回购；商业繁荣（里根税改降低了个人所得税、资本利得税、企业所得税的税率，并增加了企业所得税的抵扣）。

金融市场：（国际）东京股市高市盈率推高美国股市市盈率；（国内）投资组合保险推高预期回报率。

10、1929年美国股市下跌因素：

资金面：再贴现率提升；普通投资者投资借款成本与股票收益率之间缺口增大。

政策面：贷款限制；很多政府高层认为股价存在投机。

经济面：国外资金撤回了在美国的实体投资；某些行业（如建筑业）出现疲软现象。

金融市场：一些公司受到做空言论打击。

11、经验教训：

股市乐观情绪和悲观情绪平衡十分微妙。

股市里从众心理严重。

没有人能预测股市接下来会发生什么。

股市崩盘的调查因掺杂感情和政治因素而变得无用。

货币供应量控制股票市场的尝试以非预期的方式影响了实体经济。

1929-1932及其以后的时期表明，证明普通股已是一种不受欢迎的投资品种可能需要很长时间。投资需要多样化，但不能是购买投资股票的金融产品。

一些重大事件其实并没有发生过，但因历史报告人歪曲而被认为可能发生过。如股市可能本没有投机，但“对付投机者”的努力却可能触发了1930年代的大萧条。 

以上及《1929年大迷思》二 是按照书本章节提炼的信息。