投资与生活二十七：重新理解价值投资
最近在重读张磊的《价值》，对于价值又有了新的理解。曾经我是以创造价值的视角去理解价值，这没有错。可在重读的过程中，我又有了新的视角。我曾经的周期性思维其实也是一种投机，也存在零和博弈的成分。我曾经以为的价值投资，其实并不是完全的价值投资，而是自以为的披着价值投资外衣的投机。
通过观察到的这点，我还意识到，我之所以会有这样的认知和心态。完全还是因为情绪在干扰我的投资。对于投资的收益，我还是会有些自己都不易察觉的焦虑。在面对价值投资的确定性，还有长期性时，我多少还是存在一些不坚定。
我希望可以更快的赚钱，所以才导致了虽然表面好像信仰价值投资。但实际的操作还是存在很多的投机成分。这是一种不易察觉的心态。在我的反思过程中，我自己都无法察觉。只有当我反思自己的行为时，我才意识到了这个问题。
我在思考过程中，可以通过自我欺骗来构建自洽逻辑。但你的行为却真实的反应了你在想什么。这就像我们说一个人，不要听他说什么，而是要看他做了什么。
我嘴上说的是价值投资，长期持有好公司。但行动呢？还不是在做波段。任何的周期性思维，他本质都是想通过收割他人来获得超额收益。因为在周期中，你的收益就是他人的亏损。你在高位卖出，就必定需要有人来接盘。而你的收益某种程度上说，就是来自他人的亏损。虽然这种财富的转移是来自一个愿打一个愿挨。
我今天的思考其实是想解决两个问题，一个是我反思和梳理自己对于价值投资的理解；一个是我还是无法逃脱情绪对我投资决策的影响。
先说第一个问题，对于价值投资，我之前的关注点都是在价值创造上。或是说我之前关注的更多是外在的公司，认为我买入了那些可以持续创造价值的公司，就算是价值投资了。
但实际的价值投资应该是来自于你自身的行为。你进行投资，那么只有你的行为符合了一定的规则，你的投资才能被称之为价值投资。而人家公司的价值创造，是人家公司做的事情。人家做的事情，跟你没有关系。不要把人家公司的价值创造行为当做自己的。
你要去思考，通过我的投资行为，我创造了什么价值。
我这两天在复盘自己近十年的投资收益，发现股票的收益并不理想。虽然是赚钱的，但收益太低了，只有40％多。看到这个收益我多少还是有些焦虑的。这两天我都是在思考收益问题，从收益可以看出我在投资中的问题。收益是个结果，不满意的结果，一定是因为过程中你做错了什么。
结合开始提到的，我认为我最大的问题就是，没有真正的去践行价值投资理念。我只是在按照自己理解的价值投资，和资产配置去做的投资。但我理解的并不是真正的价值投资和资产配置。再加之在执行过程中的不坚决，所以也就导致了收益的不理想。
收益虽然是正的，长期算下来也还算凑合。但这里还是有很大的提升空间。我当然希望可以赚更多钱，作为一个普通的俗人，钱对于我的吸引力还是非常大的。我的焦虑其实也主要是来自钱。我整天的思考，其实一个目的就是减少和降低我的焦虑。但要想让我完全的不为钱焦虑好像还做不到。毕竟我只是一个普通人，我认为能让我减少焦虑可能就很不错了。
我并不是对自己求全责备，对于一个半路出家的投资者，我能有这样的收益，我已经很满足了。而发现问题，其实也是我投资能力提升的一个表现。我能通过复盘，反思自己曾经的投资行为，看到自己存在的问题，这就是我的进步。为什么我之前没有意识到自己错了呢？
你只有能认识到自己错了，有了可以完善的地方，这样你才能通过改正和完善来实现收益的增加。我要的也正是增加收益，而不是通过错误来否定自己。人在意识到自己错误后，很可能会有些不好的情绪产生。这是无法避免的，当我意识到收益不理想的时候，我也会自责。
但这根本就不解决问题，要想提升收益，你还是需要通过理性的思考，来找到具体的解决办法。在情绪稳定下来后，我还是需要通过梳理思路，来找到原因和具体解决办法。
我的问题出在哪里？上面已经提到了，我并没有完全的执行自己所设定的资产配置比例。这主要是股票账户的问题，基金账户的收益还算不错，一是因为今年双创涨得比较多，二是因为基金我曾经降低了仓位。也就是说，因为我对于配置比例的执行相对好一些，所以基金账户的收益好于股票。
股票账户的收益相对于基金不好，就是因为我比较贪婪。简单说就是，我舍不得卖，仓位一直很高。就算降低了一部分仓位，又很快买回来了。所以才导致的收益不理想。如果能严格的执行配置比例，现在的收益一定还能高不少。
通过这件事，我意识到，在我的内心深处，还是有投机的欲望。那种买在最低处，卖在最高处的想法还是非常顽固。零和博弈的思维是有些深入骨髓的，所以在行动中不自觉的就带出来了。
我的贪婪让我无法严格执行既定计划，上涨中舍不得卖，下跌中又不甘心卖。所以也就导致了收益坐过山车。如果我严格按照资产配置的比例进行调仓，那么也就不存在让情绪左右我操作的情况了。
其实这里的本质还是我没有真正的价值投资理念。嘴上说着价值投资，但内心还是在执行着零和博弈的行为。总是想在周期的波动中，去占他人的便宜。你的关注点也就决定了你会有什么样的行为，什么样的行为也就会导致什么样的结果。而我那不太满意的投资收益，也就是我错误行为的必然结果。
通过资产配置的方式，长期的拿住手里的股票，成为市场里稳定的 因素，对那些好公司给与长期的支持，这是你对社会的价值所在。
不要总盯着周期的波动，妄想在波动中去收割他人。你需要做的是在配置比例发生变化时，在达到既定阈值后给出相应的操作。这种买入卖出的行为，其本质并不是为了获取超额收益，去收割他人。他只是为了能在保证一定的安全性前提下，维持合理的配置比例，从而让你可以长期的拿住手里的股票。
你所做的一切只是为了能让自己拿住股票，从而可以成为市场中的稳定因素。价值投资需要我们始终从为社会创造价值的角度去思考问题，而不是从最大化自身利益这个角度。虽然我们服务于社会的目的之一也是为了满足个人利益。但你的视角和出发点不同，也会导致你的行为出现巨大差异，从而导致结果的巨大不同。
我之所以会有错误的行为，或是在执行中不坚定，还是因为我对于价值投资和资产配置的理解不深入，不彻底。价值投资和资产配置是一种理性的客观的规律。理解和执行他们需要你进行抽象的思考。但实际的投资过程中，我们还是会情绪化的做出各种选择。就拿我自己来说，我之所以犯错，不就是情绪化决策的结果吗？
资本市场本就是人为，按照一定的规则构建出来的系统。那么应对这个系统，你也就必须用理性和规则。而不是情绪化的操作，和感觉如何如何。这就像我们洗衣服，要想洗掉衣服上的油渍，你就必须要用相应的溶剂。那么对于由抽象规则建立起来的资本市场，你当然也要用相应的抽象思考来应对他。
如果你想用情绪化的决策来股市中赚钱，就好像想用水来洗掉衣服上的油渍一样不可能。
因为我对于价值投资的理解有问题，自然在使用这种投资方式的时候也就无法完全发挥出他的优势。对于投资方式有很多，但不管你使用那种，都要遵守那种的规则。而不要自以为是的去做，最终搞得四不像。你可以根据自身的特质进行完善，但却不可以情绪化的凭感觉。
规则的一个优势就是，你可以通过明确的规则来实现确定性。股市虽然是波动的，充满了不确定性。但是你的投资策略却是确定的，这就至少从一个维度建立了确定性。你就至少有了一定的抓手和锚点。不至于像没有锚也没有舵的船，飘到哪里自己都不知道。
对于一个事情理解有问题，也正常。我们对于整个世界的认知不也是来自不断的试错吗？只有当你发现错误了，才能在错误的改正过程中加深理解。错误本身就是反馈回来的一些信息，就像雷达和声呐反馈回来的信号一样。通过这些信息信号，我们可以对事物进行更加全面的了解。
错误丰富了我对于价值投资和资产配置的了解，那么自然我在之后的投资中，大概率就不会再犯原来的错了。我对于投资的认知完善了，我的行为自然也就会跟着改变了。不要怕犯错，错误本身就是成功的一部分。上来就成功，那并不能说明你多厉害，只能说你幸运。但幸运并不是常态，反而犯错是常态。
意识到问题后，那么就是该如何改正了。首先要明确我的投资逻辑，我始终认为作为普通投资者，我们赚钱唯一的来源就是持有。你很难，或是根本就不可能通过频繁的买卖来获利。虽然我们能看到很多网上交易高手短期发财的，但又有几个人能长期存在呢？
既然我只能通过长期持有才能获利，那么我就需要思考，如何才能做到长期持有。同时还需要解决长期持有坐过山车的问题，和长期下跌或不涨的问题。我也一直再说，投资赚钱， 他本身就是一个你解决问题的过程。当你能把这些问题都解决之后，自然钱也就跟着来了。
长期持有就是在创造价值，我们无法直接参与到企业的价值创造中去。但我们可以为企业提供资金，也就是我们持有的股票。虽然我们并不是最原始的股东，但只要我们持股，就是股东。你虽然没成为企业的创始股东，但你还是间接的为企业付出了金钱的。
资产配置就是通过构建进可攻退可守的阵型，来保证你可以长期的拿住手里的股票。在这个过程中，你根本不用去关系涨跌，也不是通过预测和买卖来赚钱。你只需要根据涨跌导致的配置比例变化，来决定是否调整仓位。调整仓位也并不是为了获取价差，而是为了保持配置比例。在一定的配置比例下，实现长期的持有。
我需要放弃那种周期博弈的思维方式，你关注的点，决定了你会有什么样的行为。你关注周期的波动，就势必会关注波动产生的价差，你看到了价差，也就会不由自主的去想要交易。
你不去关注波动，你只看你的配置比例。超过既定的阈值了，你就调整。如果没有你就继续拿着。把预测变为看结果。在这种情况下，你就不会因为个人的情绪而犯错。因为你执行的都是既定的策略和计划。
再说持有标的，我买入的都是蓝筹白马，一般是不会有什么太多问题的。就算是有，因为我也不是就持有一只股票，也不会产生太多不良后果。基金就更没有问题了，都是宽基指数，除了系统性风险，基本不会有非系统性风险。
所以我现在的主要认为就是今年内，把仓位调整到股债七比三。然后就是，不再去主动的调整，只根据配置比例的变化进调仓。当然了，我也不确定这样做会有什么样收益，是否会比我原来的收益高。投资本身就是一个实践过程，如果我不去尝试，又怎么能知道结果。
最后在聊聊情绪问题，面对收益的不理想，还有可能进入的下跌周期，再加之近两年增加的家庭支出，我多少还是有些焦虑的。因为我的资产水平正处于一个尴尬的阶段。如果再往上，我可能就不会这么焦虑了。
家庭开支会有一个大致的区间，我的收益也会有个大致范围。如果我的收入可以持续的大于开支，我的总资产就会不断的增加。但如果收入降低，甚至是本金缩水，同时开支又增加。那么就会出现戴维斯双杀的情况。
而对于我来说，我无法决定股市的涨跌，周期的波动是必然的。同时我也减少不了必要的家庭开支。这可能就是普通人需要面对的一个很难跨越的坎。这里面需要你能力的提升，同样也需要运气的加持。
我所能做的只是尽量做好自己能做的事情，其他一切只能寄希望于运气。稳定情绪，用理性去思考和解决问题。
