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经常出现一种情况，买入一个企业后，明明低估、严重低估，产生了绝妙的投资机会，买入后却持续跌了一年半载，难道是所谓的内在价值失灵了么？
这种情况并不奇怪，市场是由一群乌合之众所组成，它有时理智有时疯狂，上涨时，因为持续涨，投机者如嗜血猛兽般涌入，市场情绪高昂，缺少卖家，价格持续飙升，没有最高只有更高，只有到了一些偶然性因素，看空了，赚够了，高估了，听说隔壁有金子可捡了，缺少买家，股价调头直下，下跌时，趋势投机者开始抛售，机构、杠杆持仓者、生活迫使者.....等无数个原因致使股价的暴跌，一轮接一轮，在这个过程中，企业的价格逐渐低于价值，到了一定程度，便吸引到某些群体的发现从而逐步买入，再次上演这场因果循环。
懂得这个原理，我们也就能明白市场上为什么能存在上千倍市盈率甚至负市盈率的企业，没有所谓的卖在高点，买在底部，低估就买，浮亏就扛，高估就卖，就这么简单的机械式操作，打折的企业在你买入的时候就已经是赚了，100块的价值卖你50块，傻子才不买，只是钱还没到账。
如果因为在等所谓的极度低估而错失一家自己了解的企业，最终被迫持有更低收益的类现金资产，或者持有一家研究不够深的企业，长久来看，才是更大的损失。
价值的回归，总是需要时间，这也是为什么很多人认为价值投资=长期持有的原因，个人觉得有三种情况，一是企业盈利的增长本身就是需要时间一步一步渐进的，二是资本天生的逐利性，从发现到买入，也是需要时间，所以，投资一定要用闲钱，时间也要放长远，等待着价值的回归，绝对不能用短期资本投资，否则，尽管你已经做到对股价波动视若无睹，也会被迫离场，第三种是伪回归，我把它叫做市盈率的惊喜，有两个种，一是短期市场情绪来得比价值回归快，企业提前到达了价值的高估区。二是我们对企业实际预期的判断其实偏离了一些，市场先生帮我们补上了，伪回归算是一笔意外之财，即使空手而归也坦然接受。
但是，价值投资≠长期投资，长期投资只是价值投资的一个表象，价值投资本质上就是选择价格与价值有差异的投资对象，价值回归的时间有时长有时短，是我们无法控制的外在因素，而一旦价格偏离价值过高，自然就是该卖出的时候，其他时候，呆坐不动，享受生活。
祝朋友们周末愉快！
本文属于日记，不构成投资建议。
