1、指数基金收益的三大因素 ，
分别是：初始投资时刻的股息率、投资期内的市盈率变化 、投资期内的盈利增长率。这三个因分别都代表什么呢？
每个指数都有一个点数，指数的点数，可能看成是指数背后所有股票价格的平均值。指数的市盈率，其实就是指数背后公司的平均股价除以公司的平均盈利，即PE=P/E,代PE代表市盈率，P代表平均股价，E代表平均盈利。我们投资指数基金，自然希望股价P上涨。而股份P的变化，根据上面的等式，取决于两个因素，一个是投资期内指数的市盈率变化，另一个则是投资期内公司平均盈利E的变化。
股票投资还有一个收入来源，就是分红。在我们的实际投资过程中，指数基金是会收到成份股的分红的，因此，还要加上第三个因素——成份股的分红收益，也不是股息率。
2、博格公式：指数基金的收益公式
指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金的投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈变化率，再加上指数基金每年的盈利变化率。
3、如何使用博格公式
我们用博格公式来投资指数基金，实际上也就是研究这三个变量。
第一个变量是股息率，这个数据非常容易取得，在我们买入指数基金时就确定了。一般来说，指数基金越是低估，也就是当其价格越低于其内在价值时，股息率一般越高。股息率的数值，在笔者的公众号有提供。
第二个变量是市盈率。买入时的市盈率和股息率一样确定、可查。未来会如何变化？通过规律来寻找经验，从长期不看，会在一个范围内呈周期性变化。例如，，恒生指数
的市盈率，从20世纪70年代以来，在6-30倍呈周期性波动。上证综指，从20世纪90年代以来，在9-50倍之间呈周期性波动。
那么，市盈率的这种呈周期性变化的特征，我们应该怎么利用呢？
第三个变量是盈利。盈利和经济是否景气相关。我们难以预测未来盈利的上涨速度。我们只需知道，在正常情况，只要国家正常发展，长期看盈利都是会上涨的。
未来的事情我们无法控制，但我们可以在已知的事情上下功夫。这也就是应用博格公式来投资的思路了。
根据已知的确定因素，我们可以做到以下三点：在股息率高的时候买入在市盈率牌历史较低位置时买入。（以上这两点往往是同时发生的）。买入之后，耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高。做到这三点，大概地保证我们在指数基金上获得一个不错的收益。
4、盈利收益率和博格公式的关系
盈利收益率法，其实就是博格公式的快速判断版本。
5、博格公式的变种
遇到强周期性行业，我们可以使用博格公式的变种。也就是使用市净率来对指数基金进行分析。公式为PB=P/B,P代表指数背后公司的平均股价，B代表平均净资产。所以投资期内，股份P的变化，取决于指数的市净率PB的变化和公司的平均净资产B的变化。指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金每年市净率的变化率加指数基金每年净资产的变化率。
使用博格公司的变种还有一个前提条件，要求公司在经营困难的时候也不会亏损，这样公司的净资产价值才会有保障，我们才可以使用市净率来对其进行估值。
另外还有一种特殊情况，有时候盈利稳定的指数基金在偶尔的特殊阶段，盈利会遇到一些问题，这时我们也可以使用市净率作为替代分析工具。
长期亏损的公司，连市净率也会失效的，就直接放弃吧。
