一、股价究竟由什么决定
短期来看，能够影响股价的因素很多，关于个股的利好、利空消息总是层出不穷，游资炒作、政策变化、突发事件以及公司定期报告等等都有可能引发股价的短期波动。短期波动是难以捉摸的，因为股价波动并不是单一因素变化线性决定的，出现利好，股价未必一定上涨，反之，利空，股价也未必一定会下跌。所以，我坚定认为，一切预测股价短期涨跌的行为都是跳大神。
股市上任何赚钱的方法，只要它容易被人理解、接受，那么，这种方法就会因为太过简单，太多人用，而无法持久。比如，看到KDJ金叉就买入，死叉就卖出，如果这样就能持续赚钱，股市早就因为这种bug崩掉了。股市每一次轮回的走势虽有雷同，但总不会完全一致，就像人生一样，我们永远无法踏入同一条河流。
短期走势无法预测，那长期走势呢？投资界有个非常著名的比喻，说股价就像一条被主人牵着散步的小狗，时而跑到主人前面，时而落在主人后面，有时它会跑离主人很远，让人担心它会失去控制，跑不见，但事实上，它总是会回到主人身旁，当主人最终到达目的地，小狗也到了。股价是小狗，牵着它走的主人就是价值，价格总是围绕着价值上下波动，而主人不断往前走，就是价值的增长。长期来看，决定股价走势的是企业价值的变化，那怎样观察价值的变化呢？
巴菲特说，看企业，我最看重的是ROE指标，能维持高ROE特性的股票，才是我最终的选择标的。这点，我是高度认同股神的看法的，因为企业的运营逃不出三种活动：经营活动，投资活动，筹资活动，而ROE则是企业这三类活动的综合反应，ROE=销售净利率×资产周转率×权益乘数。有生意经验的人都知道，开公司做生意最看重的就是投资回报率，我投入100万，每年能赚多少钱，多久可以回本，这是首先要搞清楚的事，而ROE--净资产收益率讲的就是这事。
基于以上两点：1，价格总是围绕价值波动；2，企业价值由ROE决定，我们可以得出这个结论：长期来看，决定股票长期价格走势的就是ROE净资产收益率。当然，前提是你得把股票当做企业的一部分，虽然事实也是这样，但好多人并不这样看。
当然，企业的ROE并不是一成不变的，企业经营都会有短期波动，每年的利润也在不停变化，仅凭企业某一年的经营状况，甚至是一个季度的经营状况就做出买卖决策，也是缺乏深思熟虑的。我的看法是，起码要参考企业近3-5年的经营状况，综合评估。
虽说好的企业也有可能被低估从而导致较低的股票平均价格，但好的企业管理层应该致力于维持好的平均价格，否则就很容出现野蛮人敲门的情况。
二、如何利用市场波动
上面已经分析，市场短期波动难以捉摸，企图通过预测股票短期走势挣差价，是不可能稳定盈利的。即使是趋势交易者，也不是靠预测股价，而是跟随趋势，严格执行自己的操作计划。
对真正的投资者而言，价格波动只有一个重要的意义，就是当股价出现大幅下跌，股票跌出价值，比如跌破净资产，投资者应当做出理性的购买决策；同时，当股价出现大幅上涨，明显超出股票价值时，比如PE到了50，60，应当做出理性的抛售决策。其他的时间，投资者最好忘记股市的存在，仅需要花费必要的时间关注一下每年的股息和企业经营状况，而把大部分时间花在更有意义的事情上，比如诗和远方。
当然，别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧是很反人类的一件事，尤其是大跌时买入，非常磨人，但多干几次，尝到甜头后就好多了。反过来，最好不要在股价出现大幅上涨后立即购买股票，也不要在股价出现大幅下跌后立即出售股票，投资者要克制住自己追涨杀跌的心魔。
三、情绪稳定地对待市场波动
对普通人来说，能做到情绪稳定波澜不惊地看待股市波动，大概有两种情形，一是，股价已经大幅涨过你的成本区；二是，买入价格有足够的安全边际，心里有底，即使短期会被套，时间长点总能涨回来。
以后找时间再详细讨论安全边际，这次先聊其中一点，股价跌破净资产的蓝筹股通常能给投资者带来一定的安全边际和心理优势。格雷厄姆说，以账面价值为基础而建立股票组合的投资者，可以以更加独立和超然的态度来看待股市的波动。
比如，近期兴业银行PB仍停留在0.96，这是什么概念呢，假设兴业银行的净资产100万，你如果想开家银行，干脆别开了，因为你只需要花96万就可以把价值100万的兴业银行买下来，不用额外花费新开银行的重置成本，同时还省去了重重行政审批。
另外，兴业银行这些年ROE平均在20%左右，估值不变，净资产都会推着股价上行，如果一旦出现估值修复，戴维斯双击，就能收获超额收益；假若出现极端情况，兴业银行股价就是长期不涨，即使按目前的价格、利润和股息率，也可以把兴业银行当做年化收益率接近4%的债券。这就是所谓的进可攻，退可守，把自己放在这种位置上，自然能够情绪稳定地看待市场波动。
孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。可见，孙子也是异常保守的，先让自己不可胜（不可被战胜，表理解错），再待机求胜。
招商银行、兴业银行，这两家优秀的股份制银行，如果现在我选择加仓，我一定会加仓兴业，因为招行PB已经去到1.4，兴业依旧0.96，处于破净状态。如果市场整体回调甚至走熊，招行、兴业都免不了会下跌，但估值在那摆着，兴业下调的空间明显要远小于招行，这就叫“先为不可胜”。
