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第四章 事关存亡的表——现金流量表
今天开始阅读第四章了，这本书也读了一半了，总体来说阅读速度比较慢，但学到的内容还是比较多的。
第一节 现金流量表拆解
提炼知识点：
- 现金流量表展示企业现金的来龙去脉。投资者只需关心合并后的现金流量表。
- 现金流量表并不是统计公司现金流水的结果，而是从利润表和资产负载表里推到出来的。
- 现金流量表中的对应的营收折算成现金时是已扣除税费的，而利润表中则没有扣除。
- 现金流量表的补充资料值得一读，更详细的记录了一些现金的变化。
- 关键科目：经营活动现金流量净额和销售商品、提供劳务收到的现金。
- 再强调一遍：经营现金流净额 / 净利润 > 1 (持续) 是优秀企业的重要特征(不适合房地产公司)。
- 销售商品、提供劳务收到的现金 × 1.17(税率) / 营业收入 > 1 表示大部款项都基本收到，商业地位稳固。
- 投资活动现金流如果为负，表示企业处于花钱扩张阶段，反之表示企业在收缩或扩张放缓。
- 慎重对待多元化扩张的企业。
- 投资要看投资回报率是否显著高于社会资金平均回报率水平。
- 自由现金流概念：经营活动赚来的钱 - 为此企业盈利能力而必须再投入的钱。 巴菲特说：这是企业唯一真实的价值。
- 自己账面上货币资金不少，但在悟性筹资借款利率搞的企业，基本是骗子公司。
第二节 企业现金流肖像
本节作者通过三种现金流活动总结出八种企业肖像，根据这八种肖像探讨投资者关心的重点。
为了方便做笔记，这里先将三种活动各自用一个大写字母代替：
- 经营活动现金流净额 记为 A
- 投资活动现金流净额 记为 B
- 筹资活动现金流净额 记为 C
然后净额为正用+表示，为负用-表示，然后得到下表
| 类型/活动 | A | B | C | 简要分析和关注要点 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 妖精型 | + | + | + | 企业挣钱，又不向外投资，还要筹资，慎重查证原因后再决定 计划投资项目情况 | |
| 老母鸡型 | + | + | - | 经营有钱挣(不是变卖家当)，投资也赚钱，不借钱还在还钱的公司，只要价格合适值得考虑 低PE高股息率 | |
| 蛮牛型 | + | - | + | 经营有钱挣，也能借到钱，挣到的+借的全部投入新项目，可能企业是高速增长，但蛮牛也有撞山的可能，项目前景、资金支持 | |
| 奶牛型 | + | - | - | 经营有钱赚，也在投资，筹资为负表示在还钱或者回报股东。如果可以持续值得考虑，但要注意是否逐渐变成蛮牛型企业，可持续性 | |
| 骗吃骗喝型 | - | + | + | 做生意亏，投资有收入，也能借到钱，比混吃死要好一点，也有可能随时变成妖精型，投资这种还是慎重点好 不建议 | |
| 混吃等死型 | - | + | - | 自己做生意亏，又被债主逼债还钱中，好在投资活动还有点钱赚，明显日子不好过啊 ，不建议 | |
| 赌徒型 | - | - | + | 自己赚不到钱，又做大量投资，还靠借钱生存。一般投机者才会考虑这种企业，而且还要看企业投资的项目，关注项目前景与管理层品性 | |
| 大出血型 | - | - | - | 滚 坚决不要投资 |
通过本节，企业的肖像大概画完，自己心中也有一把尺了，我的感觉是：首先企业经营自己不赚钱的企业绝对不要考虑，除非是要做投机，否者就是自己找死。做投资一定是看长远、看未来，但被投资的企业首先是能养活自己的，也就是必须是A+的，才有继续深入做调查的空间。
