有一阵没和小伙伴分享关于普通定投这事儿了。

普通定投也就是传统的定期定额式定投。今儿就聊聊普通定投的时机吧，挺多小伙伴都关心这个问题，毕竟“时机”往往与“收益”有关。

关于传统定投时机的疑惑，其实无非就是“熊市开始好，还是牛市开始好”，“月初定投好，还是月中、月末定投好”，“月定投好，还是周定投好”。

接下来，一白就回测几只基金来看看不同市场阶段开始定投、不同日期定投、不同频率定投的绩效到底都是什么样。

一白从主动股票型、混合型、指数型基金中各选一只基金，针对权益类基金定投做一些回测

选的3只基金：主动股票型“富国天惠”、混合型“银河稳健”、指数型“嘉实沪深300ETF联接A”。

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不同阶段开始定投绩效差异如何呢？

以富国天惠为栗子，市场低迷期起始定投5年的区间为2012.1.1 - 2016.12.31，市场牛市末期起始定投5年的区间为2015.6.1 - 2020.5.31，市场牛市中途起始定投5年的区间为2015.1.1 - 2019.12.31，定投频率为每月15日。

市场低迷期起始定投（定投收益率见下图）：

充分地收集到了相对低位的筹码，随着市场由熊转牛，自然也就能充分地享受到市场大涨的红利；

由于持仓成本相对不高，虽然定投过程中面临了收益率大幅波动、回撤的风险，但浮亏的风险仍然比较可控；

所以，当市场跌个没完的时候、估值低的时候、市场参与者哀嚎不已甚至离场的市场，开始你的定投吧！

当然，站在任何时点，其实是没有办法准确甚或较准确地预判市场接下来会走出个什么形态。

因此，客观地说，小伙伴不能期待说精准抓住“市场低迷的初期”开始定投，而只能是基于市场可能处于相对低位时期的判断开始定投，并用坚持、持续的定投等待可能的奖赏。

牛市中途起始定投（定投收益率见下图）：

这个时机开始定投，很容易将初始的大量筹码集中在“山腰”及以上的市场区域，因此，在牛市过后，小伙伴可能需要经过很长时间的持续定投，才能把不具优势的持仓成本给降下来一些；

持仓成本过高，就难免会对获利概率、收益水平有负面影响；

所以，如果市场、基金净值都已经节节攀高，并且基本面、技术面也都看不到什么转向的信号，那最好还是不要在这个时候启动一项新的定投计划。

这里是说不要启动新定投，不是指已经开始了的定投哦。有区别的。已经展开的定投，该继续的还是要继续，“坚持”对定投这种投资方式来说，是很重要的。

牛市末期起始定投（定投收益率见下图）：

牛市之后，往往会跟随持续较长时间的回撤、低迷期，这就给了持续的定投一个不断买入更低成本份额的机会，从而，持仓成本不断向下优化，最终，大亏的风险被降低了、获利的概率增加了、收益的空间也打开了。

当然了，这个牛转熊时期的定投绩效，也必然这个牛市到底有多疯狂有关。

如果牛市超疯，那定投所攒的高成本份额肯定也会更多。另外，尾不尾声这东东，很多人是很难判断到的。

所以，相比牛市尾声开始定投，在下认为市场、基金跌得稍显惨状了再开始定投会更好。

再提示一遍，回测是站在当下看过去，但真正的投资是站在当下看未来。未来总是惊喜与惊吓同相随、难预测。当小伙伴开始择时，就要做好可能择错的准备，尤其是对于定投这种跨越这么长时间段的投资方式来说。

另外要说一下的是，5年时间的回测基本上能覆盖到的市场周期少，因此，不同市场阶段开始定投会看到相对明显的期末绩效差异。

但如果小伙伴耐力超强，能坚持定投很多年，比如10年甚或更长，那么，在多个市场周期的平滑下，不同市场阶段开始定投所带来的最终收益差异影响会小很多。

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再来看看不同日期的月定投，以及月定投、周定投之间，到底绩效能差多远吧。

以富国天惠、银河稳健、嘉实沪深300ETF联接A为栗子，以每月5日、每月15日、每月25日、每周三为定投日进行绩效测算。

同时，为了避免3只基金从相同时点开始定投导致测算结果不够客观，在下分别测算富国天惠2010.1.1 -2020.6.10、银河稳健2012.1.1 - 2020.6.10、嘉实沪深300ETF联接A2015.1.1 - 2020.6.10期间的定投效果。

看看定投结果（定投收益率见下图）：

从富国天惠的定投情况看，除了在期初的不同日期月定投收益率之间，周、月定投收益率之间有过一些差异之外，在包括期末的其余时期内，定投收益率的差异都是非常小的。

从银河稳健的定投结果看，同样能得出“不同日期、不同频率定投之间，定投期初可能存有一定差异，但虽定投时间的拉长，当中的差异已经小到可以忽略”的结论。

从嘉实沪深300ETF联接A的定投结果看，也是和前述一样的结论。

另外，从3只基金的不同日期、不同频率定投结果综合地看，月定投中的25日定投收益率微微高一点，而周、月定投中，月定投收益率微微高一点。

但是，由于这个“微微高一点”实在太微微，实在不能真正地表明月末定投比月初、月中更好，或者月定投比周定投更好。如果换几个基金或时段来测算，孰微微高一点、低一点，完全可能又会有不同。

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总结下吧：

市场低迷时开启5年左右的长期定投，会显著增强获利的概率、提升收益水平；

市场牛市末期开启5年左右的长期定投，未来获利的概率和收益水平可能都会不错；

市场牛市中途开启5年左右的长期定投，未来收益水平可能会相对弱一些；

如果把定投时间拉长到10年甚或更长，那么从什么样的市场阶段开始定投，就变得不那么重要了；

月初、月中、月末的长期定投绩效差异很小，可以忽略；

月定投、周定投的长期绩效差异也很小，可以忽略。

洋洋洒洒码了这么多，关于传统定投的时机问题应该聊得比较清楚了，小伙伴有没小有收获呢？

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