油脂价格近强远弱，后期关注下游成交变化

①供应方面，棕榈油，马棕2月1—20日产量增幅超出口增幅，令期末库存由前期下降转为上升预期，且后期需求逐渐引发市场担心；豆油，巴西大豆收获进度虽同比偏慢但环比提速，另USDA展望论坛上调美新豆产量预期，此外国内豆油环比垒库；菜油，年底前库存偏低仍为常态，上半年到港料仍有限。需求方面，在节后季节性消费淡季中，近期成交有所改善，但其延续性值得关注。

②综上，宏观面利多，叠加下游成交改善及库存偏低等，令油脂延续震荡偏强表现；但中长期基本面上，拉尼娜令今年棕油增产预期不改，南美大豆到港量上升只是时间问题，及节后国内下游将面临传统消费淡季，短期成交改善是否延续仍待观察等，预计国内供需长期趋于宽松仍为主基调。故综合宏观面、基本面等因素，预计油脂价格呈近强远弱格局，中长期上仍维持。

【棕榈油2105】

棕榈油宏观面利好，延续震荡偏强表现，所以多头走势中关注调整力度以及延续情况。晚间开盘高开后并没有延续，短线出现小幅回落，现在价格即将触及半小时级别布林带中轨，建议当前价位7520区域附近可以进场多单，如果回踩力度较大可以在7490-7500附近补仓一次，止损7480下方，多单目标看7550-7580附近。至于空单暂不给出，根据拉升情况实时分析。

文/期货章工

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