摘自有知有行

投资本身是专业、长期、严肃的工作，不论是一级市场还是二级市场，都是特别长线的投资，没有什么投资会立竿见影。如果想从投资之中立刻获得结果，那不是投资，那可能是赌博。那么投资基金需要有哪些明确的认识呢？

明确之一：明确投资基金的原因目的

我们在准备买基金前，可以和自己进行一个独白，内容可以包括：

我之所以对这只基金感兴趣的原因是什么？是因为仅仅看到广告、朋友推荐、客户经理推荐，还是因为对这个基金公司及基金经理的运作风格有所了解，其投资理念是什么，投资风格是怎么样的，这种投资理念我真的理解和认可吗，这种投资风格是不是和自己的投资偏好和目标相吻合。

另一方面，我买基金的目的是什么？是长期投资还是看中短线的交易性机会，如果是长期投资，结合自身的风险承受能力，那么市场波动也许是个好消息，说明选中的基金可能会出现更好的买价。如果是原本判断的交易性机会恰巧碰到行情不佳，则应该及时止损，避免更大的损失，因为原先做出的判断可能因为行情不配合而已经不合时宜。

明确之二：明确基金投资的收益来源

在基金投资的过程中重要的并不仅仅是赚多少钱，而是我们赚钱背后的逻辑。如果我们稀里糊涂就赚钱了，那么靠运气赚的钱也容易通过实力亏回去。只有搞清楚自己因为什么而赚钱，是否有能力长期赚这部分钱，我们才能让自己立于不败之地。

有一种说法是赚市场的钱，还是赚企业的钱。赚市场钱的投资者往往认为市场是一个零和游戏，通过和市场上其他参与者博弈，在股价的波动中实现获利。赚市场钱的模式，并没有为资本市场创造真正的价值增长，这也是其为什么不能持久的主要原因。

也因此，赚企业盈利的钱，才有可能成为持续为我们创造收益的一种路径。这背后的逻辑是什么？企业和个人都是以不同的方式参与到增量和存量货币的分配。优质企业，会持续带来稳定的股东回报甚至更高的利润增长。持有股票回报的路径也比高价变现多了很多，比如上市公司分红率、增长率、市盈率变化，这些也终将体现在股票的长期价格上。

相比之下，投资的胜率自然就高了很多。而权益类基金通过长期投资于这些优质企业的股票，与好公司共同成长，赚的就是企业成长的钱，并最终反馈在基金投资者的账面上。但正如前文一再强调的，这种投资盈利周期很长，也难免遇到波折。

权益基金投资不应该成为一个「只有在市场上涨时才去做、市场下跌时就不去做」的一个短期动作，而应该是一个未来 5 年、10 年甚至更长时间我们都要去参与的一个长期行为。如果站在一个更长周期的角度去思考，权益投资买卖的决策依据应该来源于一套有效的投资纪律或投资逻辑，并由此去应对短期市场的波动和长期牛熊的转换，才能更好地赚取长期稳定可持续的收益，让时间陪伴自己慢慢变富。

明确之三：明确应该用多少钱来投资

彼得·林奇提醒投资者，在投资权益类资产之前，首先要重新检查一下自己及家庭的财政预算情况。

如果这笔打算投进股市或者权益类基金的钱，在两三年之内要拿出来用于孩子上学或者房屋装修之类的，那么就不应该把这笔钱用来投资。如果没有极端情况的话，股票市场未来 10 年到 20 年的趋势相对来说是可预见的，但至于未来两三年内股票的价格是涨还是跌，对于这个问题预测的准确概率可能就和掷硬币猜正反面的概率差不多。

彼得·林奇认为有许多种复杂的公式可以计算出应该将个人财产的多大比例投入股票市场，但他有一个非常简单的公式，那就是：

在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。

这从另一个角度也为我们回答了有关风险承受能力的问题。

明确之四：明确长期收益区间是多少

对于投资基金，特别是权益类基金的收益率，我们应该有什么样的预期，什么样的年化收益率是相对合理的？

有人觉得是 50% ，有人觉得 30% ，也有人觉得 10% 或者 5%，究竟多少合理我们不妨看看下面几组数据。

1）就美国大类资产收益率来看，宾州大学沃顿商学院的杰米·西格尔教授统计了美国自 1801 年至今大类资产的回报表现，美国权益资产 200 年间的回报高达 100 万倍，实际年化收益率是 6.7%，算上通胀的话名义收益率则为 8% 左右。

2）市场上顶尖投资者的收益率，以巴菲特为例，长期来看大约年化在 20% 左右。根据巴菲特致股东的信和伯克希尔哈撒韦年报等公开信息，股神巴菲特在其 63 年的投资生涯中取得了 86000 多倍的回报，对应的年化收益率为 19.7%。

纵观巴菲特各年的投资收益率，可以发现没有一年超过 100%，最高的一年接近 60%。但另一方面在这 63 年中仅有两年是亏损的，且都控制在 -10% 以内，最终通过复利的效应实现了巨大的回报。

3.）国内的情况又如何呢？根据 Wind 的数据统计，上证综指自 1990 年 12 月 19 日成立以来，截至 2019 年底的年化收益率为 12.48%。而深证综指自 1991 年 4 月 3 日成立以来，截至 2019 年底的年化收益率为 8.54%。

再来看看基金，代表全体基金整体收益水平的中证基金指数，在自 2003 年设立起至 2019 年底当中的总回报超过 5 倍，年化收益 12.05%。具体来看，中证混合基金指数同期年化回报为 13.64%，中证股票基金指数同期年化回报为 13.24%。

再来回顾下以上三个长期数据，我们可以看到美国 200 年间的股票回报年化在 8% 左右，中国的主要基金指数过去十几年的年化回报最高在 13% 左右，投资大师巴菲特的年化投资收益率则在 20% 左右。但我们却发现，不少基金投资者的收益预期比以上三个数值都要高。

预期这件事的重要性或许会超过很多人的认知，它不仅仅影响了同样的一笔投资回报下的幸福感，甚至很大程度上会对接下来的决策产生重大的影响。

「持有不现实的期望会影响我们认知信息的方法，并造成损害。」

这是马克·道格拉斯在《交易心理分析》中对管理期望这一事件的精彩阐释。有收益预期并没有错，但如果设定了不切实际的收益预期，就会带来痛苦的情绪，而这种情绪可能会演变成非理性行为，并最终对我们的投资结果产生负面作用。