拿到年报，第一件事是确保它是一份审计报告为“标准无保留意见”的年报。

通过合并资产负债表，看公司的总资产规模及整张率，了解公司的实力及成长性。

双汇发展近5年，除了2018年，其他年份资产规模都在逐年增加，近两年公司总资产增长速度达到20%以上，成长性比较好。

通过资产负债率，了解公司的偿债风险。通常资产负债率大于60%的公司，偿债风险较大。准货币资金与有息负债差额小于0的公司，偿债风险也较大。

双汇发展的资产负债率维持在30%-40%左右，偿债风险比较小。2016年至2019年资产负债率逐年增加，2020年开始下降，幅度约10%，如果未来持续下降，说明公司的风险变得越来越小。公司准货币资金与有息负债差额大于0，基本没有偿债风险。

通过“应付预收”减去“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势。

双汇发展“应付预收”款项金额远大于“应收预付”，说明公司具有竞争优势，无偿占有上下游资源。

看“应收账款，合同资产”了解公司的产品竞争力。

双汇发展没有合同资产，应收占款占总资产的比例不足1%，说明公司产品具有竞争力，比较畅销。

通过固定资产，了解公司维持竞争力的成本。固定资产率大于40%的重资产型公司，风险较大。

双汇发展在建工程及固定资产占总资产的比重近5年在逐渐下降，从2016年的56.71%降至2020年的30.62%，说明公司逐步从重资产型公司向轻资产型公司过渡，公司维持竞争力的成本在逐步降低，风险变小。

通过投资类资产，了解公司的主业专注度。投资类资产占总资产的比率大于10%的公司，说明主业不够专注。

双汇发展投资类资产占总资产的比值不到1%，公司非常专注主业，很好。

看“存货，商誉”，了解公司未来业绩暴雷的风险。

双汇发展的存货相对比较多，2019年存货量占到总资产的30.74%，其他年份也基本保持在15%左右。鉴于公司“应付预售”远大于“应收预付”并且应收账款占总资产比率小于1%，可以判断存货基本没有暴雷的风险。

双汇发展的商誉科目近5年全都为0，没有暴雷风险。

看“营业收入”，了解公司的行业地位及成长性。

双汇发展的营业收入在2018和2019年出现缩水，2019及2020年营收增长快速，大幅达到20%以上，成长性很不错。营业收入规模处于行业领先地位。

看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。

双汇发展的毛利率不高，近5年在18%左右徘徊，毛利率远低于优秀公司的40%，这可能和公司产品属于消费领域有关，需要进一步关注整个行业的毛利率情况。

看“期间费用率”，了解公司成本管控能力。

双汇发展的期间费用占营业收入的比值不足10%，说明公司管控能力较强。但由于毛利率本身不高，期间费用率占毛利率的比值达到30%多。

通过销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

双汇发展的销售费用近几年基本维持在25亿左右，销售费用率占营业收入的比值在5%左右浮动，说明双汇发展的产品比较容易销售，销售风险相对较小。

看“主营利润“，了解公司主业的盈利能力及利润质量。

双汇发展的主营利润率近几年在11%左右浮动，低于15%，主业盈利能力不强。主营利润与营业利润的比值大于80%，说明公司利润质量比较好。

看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。

看“购买固定资产，无形资产和其他长期资产“支付的现金，了解公司的增长潜力。

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率太大或太小的公司风险比较大，通常3%-60%相对安全。双汇发展这一比值基本在10%-15%间浮动，说明公司在有序稳定发展。

看“分配股利、利润或者偿付利息“支付的现金，

了解公司的现金分红情况。

分红金额与经营活动产生的现金流量净额的比率最好在20%-70%，双汇发展2016年及2018这一比值远超70%，2017年，2019年及2020年在这一合理范围波动。由此可以看出，双汇发展是一家高分红的公司。