09 | 银行股和科技金融股的估值逻辑是什么？（下）

1.房产抵押贷款和基础设施建设贷款是中国银行业超额利润的两个大头。其中，房贷缺乏市场竞争，利率明显偏高；基础设施项目贷款大多是地方政府的隐性债务，质量堪忧——市场对这种利润的持续性严重存疑，所以不给银行以高估值。

2.但是低估值并不意味着银行股不能买。相反，在2020年年底这个时间节点上，以一年期考虑，

一来银行股的估值很低，盘子又大，大规模回调的余地不大；

二来2021年无论如何需要对经济进行刺激，将2020年GDP砸出的坑补回；

三是A股大部分板块都偏贵了，上涨空间有限——在这几个因素下，现在银行股就算一个不错的阶段性投资标的。

3.银行股分化严重。个股可以用银行收入结构、银行所在地区、银行不良率以及拨备覆盖率来进行判断

近年来业绩较好的银行基本都是来自南方经济发达地区。经济发达地区，房贷、个人信用贷、企业贷甚至地方政府平台贷款，都量大质优，银行利润好很正常。

思考题：四大国有银行是好的投资标的吗？为什么？说出你的理由。

可以投，当储蓄。