174丨延展话题：你投的中石油真的是中石油吗？
1.非整体上市就是一个企业将自身的一部分进行整合上市并完全控股，这在我国的A股市场很普遍。
2.集团公司控股一家或者几家上市公司，以及非上市公司，会在内部会形成一个融资市场。内部融资起源于上世纪美国的六七十年代，由于兼并收购的盛行，美国当时形成了很多超大级别的公司，也就出现了内部融资的现象。内部融资的支持者认为，由于集团公司对各个子公司非常了解有利于资金的配置；反对者认为，容易产生寻租行为不利于资金配置，并且还会产生通过关联交易来转移上市公司资产侵占中小股东利益的行为。
3.我国的非整体性上市与美国不同，是因为缺乏优质企业无法达到上市要求而采取的措施。这种方式在集团内部形成了“互保机制”，也就是互帮互助共渡难关，对我国企业的发展壮大起到了积极的作用；但同时，掏空上市公司侵占中小股东利益的事件也屡屡发生。
4.普通投资者的三步对策
（1）通过官网摸清投资企业的组织架构；
（2）不投资组织架构复杂的企业；
（3）企业财报上关联交易、委托贷款是否较多。
175丨本周问答：“逆周期因子”到底是什么？
1.逆周期因子和人民币汇率波动到底是什么关系？
人名币汇率的定价是由工商银行牵头的汇率工作组所属的14家银行根据昨天汇率的收盘价来报价，并根据一篮子货币的夜间汇率的变化进行调整。逆周期因子的出现是为了防止人名币汇率浮动造成的恐慌，通过提高报价维持汇率的稳定，同时央行也要为高报价消耗更多的外汇储备，以及加强外汇监管。逆周期因子只能实现短期干预，长期还是取决于经济发展。
2.关于优序融资的问题。
优序融资是一个概率问题，企业会根据实际情况进行调整，不会生搬硬套，尤其是在负债率很高的情况下，债券融资已经难以为继，只能进行股权融资。
3.股市下挫的时候，蒸发的钱去哪了？
股票每天的实际交易量相对于股票总量是很少的，因此资金的流入流出也是不多的，股价的波动也是这一小部分交易股票所导致的，因此股价的上涨和下跌只需很小的资金量就可以实现。股价体现的是人们对未来预期的折现，并不等同于企业的现值，因此当股市下挫时，蒸发的也只是投资者的预期，是并不实际存在的价值。
