读《投资研习录》感悟
投资，首选产品具有差异化的公司。因为没有差异化，客户就不会在意产品或者服务是由哪家企业提供。成本和价格完全由市场竞争决定，企业毫无自主定价权，最终必然引起企业之间打价格战，落得悲惨下场。
所以，只要关注上市公司年报，企业最经常提到的就是差异化，不是强调自家产品具有差异性，就是强调要建立产品的差异化，以获取丰厚的利润。
但我们不能被一面之词蒙骗，有些东西可以建立差异性，比如白酒、游戏、糖果，有些产品则很难建立差异化，比如煤炭，保险，砂糖，你很难见到有人到超市里，指明要某某牌的砂糖。
所以，运用到投资上，差异化再怎么强调都不为过。
在投资中，我们必须首选具有差异化的产品或服务的公司。因为它是保证企业轻松获利的根源。为了自身需求，客户非买你产品不可，因此，企业就拥有了定价权及提价权，行业有序，各自服务自己的客户，而打不起来价格战。
在投资中，切记远离同质化且产能过剩的行业和企业。同质化且产能过剩，管理层为了维持企业运营和那点现金流，必然会运用价格手段去抢占份额，只要能覆盖可变成本，企业就会尽可能的接单，体现在利润表里就是亏损。无论股东投入多少，最终留给股东的只能是过剩的存货和一堆堆没有价值的机器。
那差异化好是好，但随着技术进步，生产力的不断提高，除了少数尖端科技行业，必然导致以前少数企业能够生产的产品或服务，现在很多企业都能生产和供应。那是不是就一定不能碰同质化的企业呢？也不是，但需要我们谨慎对待。
谨慎对待产品同质化但行业产能有限的企业。同质化产品最重要的是看供应缺口，看产能是否很容易增加。如果产品或服务同质化，但产能很难增加，且需求稳定，或可一试。典型的如这两年的煤炭行业，产品没有差异化，但需求有小幅增加，看不到供应在短期内可以增加的可能性。这也是为什么这几年煤炭行业业绩大增，股价翻倍的原因。
如果要把可投资的对象排个序，则：
首选，差异化+有供应缺口；
其次，差异化；
第三，同质化+明显供应缺口+需求有增加+一定时期内看不到产能增加的可能性；
第四，远离同质化+产能过剩的企业。
所以，优质的符合理想买入条件的企业总是凤毛麟角。
