沃伦·巴菲特说：
“对投资者来说，一家优秀公司的股票如果收购价过高，可能会抵消随后十年业务发展所产生的影响。”
20世纪70年代初，美国股市的“漂亮50”是一组一流的成长型股票，如某乐、IBM、某丽来和某口可乐，所有这些股票都有着骄人的增长记录、持续增长的股息以及高昂的市值。
它往往被称为“一次性抉择”股：一旦决定买入股票，便再不用为投资理财而操心了。因为它们的前景光明，许多分析师声称，其股价的走势是永远向上的。
当时，投资者疯狂追捧IBM、可口可乐、宝丽来等明星公司，甚至愿意以50倍、80倍、100倍市盈率买入。
然而，随后的市场调整让这些股票经历了长达十年的低迷。
例如：某丽来公司在1972年巅峰时市盈率超过90倍，但随着数码相机崛起，其商业模式被颠覆，股价一蹶不振。
就算是长期表现优异的某口可乐公司，但若在1972年高点买入，投资者也需等待近10年才能回本。
劳伦斯·哈姆蒂尔计算了从1972年6月开始的40年间，昂贵的漂亮50的回报率。他从而得出结论，投资者在下注时应该始终意识到估值的起点。
他指出：除了少数例外，实际估值过高，最终也会回落到更合理的水平，代价往往是中期业绩不佳。
无论这项新业务看起来多么具有革命性，无论你认为它有多大的潜力，结果都是如此。
高估值股票即使来自优秀公司，也可能因均值回归而长期滞涨。
安全边际的核心之一，就是避免为“过度乐观的未来”支付过高价格。
