这章对我印象深刻的内容有哪些？
1,格力电器（1）:股票市盈率为何有高有低？
市盈率=股市最新的收盘价÷每股的上年度的盈利。
市盈率反映的是此时的股价相当于每股盈利的多少倍。比如，格力电器市盈率14倍，意思是：如果格力的盈利在未来不增长，而且盈利的100%被分红，那么，投资者要等上14年才能赚回本钱！！市盈率是投资者对上市公司未来表现的一种期望。
最近，格力股价37元，市盈率14倍，而美的股价40元，市盈率17倍。（格力股价低，市盈率也低，也就是股市投资者看好美的未来表现）为什么有高有低呢？
首先，我们先看两个公司的概况。格力电器成立于1989年12月，专注生产空调，空调业务占格力收入的90%，格力是一家主业集中的空调企业。于1996年11月在深交所主板上市。
美的集团成立于1968年，2013年9月也在深交所主板上市。美的的主业多元化，以2016年为例，在美的的收入构成中，占比最高的是包括空调在内的大家电，占39%，小家电占17%。美的以空调为主，还有洗衣机、电冰箱等其他家电。
其次，美的和格力的收入及利润比较。
营业收入：
2013, 美1212亿；格1200亿。
2014, 美1423亿，格1400亿。
2015, 美1393亿，格1006亿。
2016, 美1598亿，格1101亿。
从这四年看，多元化的美的抗风险能力比格力要好，收入的稳定性更高。
净利润呢，比较一下，差别大吗？
2013, 美的53亿； 格力109亿。
2014, 美的105亿；格力142亿。
2015, 美的127亿；格力125亿。
2016, 美的147亿，格力154亿。
这样看，美的业务多元化，净利润奋起直追，上升到相差不多，但总体土，格力赚钱更多。
再次，从市盈率高低来讨论。
从理论上讲，
市盈率=分红比例÷（利率-净利润增长率）。
就分红而言，分红比例指的是公司利润中有多少比例的钱是给股东分红的。2013年到2016年，美的分红分别是46%、40%、40%、44%。格力分红分红分别是41%、64%、72%、70%。格力分红高于美的，格力的市盈率更高才对。（格力14倍，美的17倍）。
从净利润增长率看，从前面讲的看，2013年到2016年，美的从53亿到147亿，美的的利润翻了两倍，而格力从109亿到154亿，只增长了一半。但是，对市盈率更重要的未来净利润增长率，而不是过去后增长率，这就带来挑战，给投资者太多想象空间。
从美的上市以来，市盈率一直比格力高，而格力的分红比美的高出很多。这样美的市盈率高于格力就落在净利润增长率上面，也就是投资者预计美的的未来比格力增长更快，才使美的市盈率高。当然，另一种可能就是股市定价错了，高估了美的的前景，低估了格力投资价值。
为什么美的被看好，四大方面因素：
a，美的民企，格力国企，民企灵活度大。
b，美的是经理人制，格力还没有实现。
c，市场喜欢美的多元化。
d，美的更国际化，在国外建立空调基地，生产基地，还收购德国机器人公司库卡，该公司在机器人领域处于领先地位。而格力国际化进程总是磕磕绊绊的。
综于以上四点，投资人认为美的的增长率优于格力。换个视角，也许美的善于炒作，包括机器人热潮和多元化经营，总能讨得股市青睐，市盈率就更高。
这样的话，美的股价就太高了，格力反而有更好的投资价值。
（又绕回来了，反视角。巴菲特会选哪一个？）
2,格力电器（2）公司为啥留这么多现金？
股市上稀奇古怪的现象很多，都值得投资者研究，因为研究后，你不仅会发现现象背后的经济逻辑很到位，而且也是挖掘投资价值的重要方式。
如果你阅读格力电器公开资料（在哪儿能读到？我也得读得懂啊，小白一个）你会发现一个有趣现象，格力帐上有非常多现金，资产负债表里的“货币资金”项主要包括现金、银行存款、其他货币资念、存放央行的款项、存放同业的款项。由于这些资产流动性特别高，随时可提现，跟纸币没太大区别，等同于现金看待。
为什么格力会留这么多现金，是为应付意外突发风险，还是另有原因？
首先，格力现金有多少？
2017年一季度报告显示，格力帐上1093亿货币资金或者说是现金，同期总资产1978亿，现金占比53%。再往前看，2013到2016年分别是28.8%、34.9%、54.9%、52.4%。你看到从2015开始，格力留现高得惊人，为什么不投资也不分红呢？？？
巨额货币资金的结构也很有意思，2016年，956亿，现金200万，银行543亿，其他货币61亿，央行款项27亿，存放同业款项324亿，银行同业占绝大多数。
格力电器为何留这么多现金？
留很多现金是行业需要吗？不同行业，现金水平差异很大。中国建筑业帐上货币现金最多，2016年年底3209亿货币现金，占1.37万亿总资产的23%，建筑行业在承建工程过程中需要先垫资，再按工程进度收款，这是建筑业的特点。
空调业需要留现很大吗？美的2013到2016年现金占比为16.1%、5.2%、9.2%、10.1%。一直10%左右，低于格力。
所以，格力超高现金占比不是行业经营性质决定的。
那么，格力电器是欠钱了，留现是为了还帐？2016年底，格力的短期借款107亿，应付票据91亿，应付帐款295亿，格力没有长期借款，非流动负债也少。所有负债加一起为500亿元左右，负债不多。2016，格力留现956亿，格力留存现金不是为了还债。
那么，格力是要投资？说到投资，就要看这个公司的现金流量表，现金流量表反映的是在一段时间内，公司经营、投资和融资活动对其现金状况所产生的影响，这个影响可以为正，也可以为负。如果为正，说明资金是流入而不是流出。格力2013至2015都为正，都是流入多，只有2016投资高于回收，也就是格力保有巨额现金也不是为了新的投资。
那么，只有从公司治理角度来解释。
公司治理指的是企业内部的决策力安排，是股东、董事会及其专业委员会、职业经理人之间的相互权力制衡。现代公司中所有有权和经营权经常是分离的，因此，往往会出现股东和管理层的利益冲突。企业股东追求的是利润最大化，公司市值最大化，而管理者，公司不是他所有的，他追求的是工资津贴最大化、自我感受最大化和公款消费最大化。
那么，在格力电器这个例子中，珠海格力集团是国企持有18.2%的股权，是第一大股东。河北京海担保投资公司持有8.9%的股权，是第二大股东。其他都没有超过5%，由于没有一家持般比超过1/3，所以，没有股东有一言而决的独断权，公司持股结构非常分散。
格力董事会，5位董事和3位独立董事里，只有董事长董明珠持有4400万股，占总股资1%。她2016的税前薪酬619万，常务副总434万，所以格力电器所有权和经营权是显著分离的，而且高管薪资固定且偏低。
在这样的情况下，高管层在意什么？就是其手中所掌握的资源，货币资金就是一种珍贵的资源，如果分红出去，就相当于资金上交给国家，经营者是不愿意的。其他国企也一样，比如，2016年贵州茅台总资产1129亿，其帐上货币资金有669亿，占比近60%。
这样的局面对价值投资者来说是好机会，但前提是上市公司并购规则要足够宽松，甚至能鼓励“敌意收购”，因为只有“野蛮人”的敌意收购，才能迫使这些坐享巨额现金的公司管理层必须有所作为，否则就会失去饭碗！
3,北辰实业：如何挖掘投资价值？
价值清算法，就是现在点把公司买掉值多少价值的算法。
对我有哪些帮助？
好难懂啊，学的好累，坚持一下下。
