什么因素导致股票与期货市场形成某种趋势

在我开始做市场研究的前17年时间里，都是围绕着推算趋势即将在何时形成、已经形成、或正处于反转过程诸如此类的主题。

我拜读了许多花哨的数学书籍，研究包括从甘氏趋势线到Z线图等线图系统，结果高得我在这些角度线里分不出东西南北，被指数问题弄得昏头转向。当时我几乎认定那些博士级人士的说法，也就是股票或商品期货的价格趋势是无法预测的假设是对的。

一个重要的类比

他们说，问题在于市场并不象火箭那样，是拥有固定能源的交通工具。火箭靠一股动力升空，顶着阻力往上冲，因此我们可以计算它的速度，规划它的方向，也知道何时能源会耗尽。

但是，市场却像是汪洋中的一条船……我们观察它的船尾波浪……也就是价格的趋势图……想办法通过船尾波浪的变化来辨识它的方向。如果船一直行驶在正常的航道上，这是个不错的办法。

无奈事与愿违，当风起云涌时，新的船长一定会尝试亲自掌舵，并且改变航向。

因此，当我们测量船尾波浪时，我们知道的不过是船已经航行过哪里。但是那位新船长、甚至是那位旧船长，都会随着自己的意志改变航向（而且一定会）……并毫无预警。

从船谈到火车

我研究的最大突破是在1983年，然后是1985年，当时我发现了“货运火车理论”。我的理论是，一旦火车提到某种速度，你绝对不可能让它骤然停下来。

当然，你可以拉紧急刹车杆……然而这也需要一段时间，才可以勉强让火车前冲的力量停下来。

同样的道理也适用猪肉及国债、标准普尔指数或黄豆。任何市场一旦有了蒸气火车头，就会一直向前冲，趋势也就成形了。

临届点

上面最后一段话已经说明了一切……

我（包括那些博士级人士）一直认为，趋势是斜率、角度、斜线等等的函数，其实这是错误的。

趋势开始于价格的突破。这种新趋势会一直持续下去，直到另一个反方向的新突破出现为止。

突破点之间所发生的状况，就是趋势的结构或定义，但不是趋势的起因。趋势起因是一个大型的反转，然后一直持续，直到新的反转出现为止。

这个意思是说，大家应该关心的是，如何掌握到突破点，然后顺着趋势一路前进。

农夫、赌徒与投机客

货币交易这个行业，是一个很容易玩的游戏。

这里只需要遵守三、四种规则就可以了。但是……你和我……我们玩过头了……最后赔进大把钞票，坏运过去之后好运又来了。

怎么会这样呢？我们该怎么做呢？上个周末在佛罗里达州的研讨会中，杰克·伯恩斯坦和大家分享了一个很好的故事，故事如下：

伯恩斯坦在一家集合了农夫、牧人及少数投机客的证券行发表演说。演讲完毕时，他被征询是否愿意去见一位赚钱的客户，他们说他并不是很聪明，但是很会赚钱，从来没输过。

这位老农夫和伯恩斯坦一见如故，他问伯恩斯坦是否愿意学习他的办法。“当然”，伯恩斯坦回答，“我很乐意请教你怎么做。”

是的，这位满脸风霜的老交易员打开他所绘制的猪肉价格趋势图，并且用线吊着一个坠子……把它吊在猪肉线图的上方，并建议伯恩斯坦，“假如它上下摆荡，我就买进……假如它交叉摇摆，我就卖出，就是这样。现在，伯恩斯坦，你看我的做法了。”

伯恩斯坦吓了一跳，想了一下，然后问道，“就只是这样吗？再没其它的了？”

“嗯！”这位天才交易员喃喃地说，“还有一件事，但我想那并不重要。假如我在当天收盘时亏了，我就把它们都卖掉。”

在搭乘延迟起飞的班机（有桩炸弹恐吓事件让我们被迫转机）返家途中，我思索着他的理念，当我在清晨1点15分开车时，把收音机转到西部乡村音乐台，我听到（我是说我真的听到）肯尼·罗杰斯的歌《赌徒》，我很惊异为什么没有人注意听他的歌词：“知道何时应抓住，何时应放手……”但我真正得到启示的是在歌词的部分：“你一定要知道那些该抛，哪些该留。”

那位貌似“愚蠢”的老农一定就是帮肯尼·罗杰斯写歌词的人。一位赌徒知道哪些应该抛掉——坏牌。交易员在下次做投机时，或许应该听听这位老农及赌徒的做法。

证实这个重点

开车回家的路上，我一直在想这一点。接下来我做了一个有趣的试验……我的想法是，以三项简单的规则订出一套债券交易系统。

规则一：假如今天的收盘价比8天前高就买进。这没什么稀奇，就是认定市场趋势走高；下一步就是绝对何时卖出……所以我设定850美元的止损点。任何亏损超过止损点都不会是好牌。

最后，所有牌……交易……都一直保留到利润是止损点的3倍时才卖出。最好的一次是获利3500美元。

根据这些规则，一个人从单份国债合约开始交易，可能可以赚到36500美元。最糟糕的平仓亏损金额可能会比较大，但每笔交易平均利润，在扣除50美元的佣金以及实际成本差额调整之后，会是极具吸引力的160美元。

这套“系统”并不是以魔术或花俏的数学基础，唯一的策略是资金管理。肯尼·罗杰斯是对的。