一、 令人激动的可转债  【PIII页 + 前言+P50】

“尽管美国的可转债远远没有中国的条件优厚，但巴菲特先生还是喜欢在股市低迷的时期大举购入可转债，而且是越跌越买。” ---- 对照股神的名言：“投资最重要的原则是：第一，不要赔钱； 第二，永远记住第一点。”

“为什么可转债的收益率高得这么离谱？原因无他，不亏损和福利的叠加效应而已。”

P83详细讲了为什么股票那么难盈利，而可转债可以轻松收益！

二、 历史战绩【P73   第25节】

1. 对于普通投资人来说，100元买入、130元以上卖出，时间在五六年之内，就是可转债最大的确定性。 这只是理论上。实际上，时间往往在三年内就能完成，低点有可能在八九十元左右，高点往往至少140元，上200元的也比比皆是。 

2. 可转债历史上只有两个从未高过200元，收益率为76.67%和86%，其他都在200元以上，也就是翻番了，在250元以上的，占到一半。

三、 我们能成为多少万的富翁？

42岁   40年  除以 2.62年 = 15次     【227倍】            10万 → 2270万

20岁   60年   除以2.62年 = 23次     【2927倍】            1万 → 2927万

7岁     73年   除以2.62年 = 28次    【32244倍】           1千 → 3224万

【转股时间，历史平均时间2.62年（依据1998至2009年这12年间的全部58只可转债统计）】

四、最省心、最简单的策略和纪律

100元以下，越跌越买；                                                                                                         100-120元之间，不动如山；                                                                                                   130元以上，安全就继续持有； 赚多了就变现，收放自如！                                                   甚至标准放松点，接近100元，或者回售保护价以下（即103以下），或到期收益率为正。

五、节点!! 节奏!! ----- 踩准点子，才能赚到金子！

1. 可转债强制赎回满足条件后，上市公司直接就发布公告，实施赎回。 【约定的赎回期是多久？？】------确实有上述人忘记了、错过了、或者根本不知道 ------- 【怎样杜绝这样事情发生？】

2. 转股后，什么时候是最佳卖的节点 ---- 一转股就直接卖，还是再等等？如果再等，股市过山车就无法保证了。 ----- 文老师：转股后卖不卖？主要看公司的成长性，比较复杂。也可以转过去之后，先卖一部分，锁定利润。 然后留下一部分，同时研究公司成长性和发展决定留多久。

3. 当日转股需要次日卖出？P71

【保底原理】

1. 是上市公司发行的债券。

2. 合同（所有债券）写明：到期本金100%归还。

3. 100%能保底 --- 但：【只有在面值100元及以下，或者在回售价期收益率为正及以下买入的持有者，才能100%保底。回售价相当于一个可转债的保护价，一般比面值100元略高0.5-3元。】【103元，或100元+当期利息】

4. （1）在面值附近买必能保底。（2）进入回售期、有回售保护条款的可转债，回收价当年保底！！！

【盈利原理】

1. 可转债往往规定了一个强制赎回的阀点：转股价的130%。 如果长时间，比如30天内有15天，或者连续20天，可转债的正股价格达到了约定转股价的130%以上，就要强制赎回，往往以103元买回。（其目的就是：钱赚的够多了吧，赶紧转股！）所以，就算天天涨停板，15天也不过是417.7%，连续涨20天也就672.7%，六七倍而已。 

2. 上市公司在适当的时候发布几个利好消息拉抬一下股价，马上就能把公司的股票价格拉到转股价的130%，然后合同会强制可转债持有人转股，债主变成股东，连本金都不用还了。可转债持有人也稳获30%以上的收益。皆大欢喜。 【这30%稳获收益的时间区间？】

3. 遇到5-6年的大熊市，公司股价一直在约定的转股价附近甚至以下徘徊，持有的可转债根本没有转换股价的价值，杀手锏 --- 下调转股价。 所以，不怕股票跌，反正转股价可以如影随形地跟着跌； 而且跌得越狠，反弹的可能性越大，上涨幅度也往往更大！

4. 更进一步讲，股市大跌，往往可转债的市场交易价也跟着大跌，100元面值的可转债，经常八五折，九折就能买到！如果股价反弹涨了30%，可转债往往能涨到50%！

5. 保持股价在约定的转股价130%以上一段时间，是大概率的事件，因为这样对上市公司最有利。换言之，持有可转债获得30%以上的收益，可能性极大。

【为什么上市公司一定要转股？】P52-54【 而且是尽快、今早促成转股】

【转债四大要素】P46

1. 转股价：最重要的指标！ 转股价是以募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。 转股期：如 六个月。 

2. 下调转股价条款：向下修正转股价，上市公司随时能把陷入泥泞的可转债轻松拉出来，立竿见影。 【注意：向下修正转股价是上市公司的权利，而不是义务； 还需要他们股东大会一定票数通过； 下调到什么价格也是有限制的； 此外，有的可转债进入转股期后才能向下修正，也需要留心】P37

3. 强制赎回条款：一旦发生，表示可转债初始持有人至少装了30%以上的利润，上不封顶，而且可以马上拿钱走人。 【实际是促进必须转股的杀手锏】【一般股价维持在转股价130%，可转债的价格肯定上140元了】

4. 回售条款：回售保护条款，是政府附送给持有人的一张特别保险单。 【在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在N个交易日低于档期转股价格的一个阈值（这个阈值一般要低于向下修正转股价）时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%或面值100元+当期计息年度利息回收给本公司。 

【抓住四大指标，不到五分钟你就能看懂一只可转债。可转债投资想要做到百发百中，还需要熟读发行公告或者募集说明书上的所有文字，至少10遍，越多越好。】                  五分钟看懂  ---- Ｐ47

【四大要素之外，还很重要的事】P48  ----- 其实可忽略

转股期限：没有进入转股期的可转债，不能转股，不能强制赎回，有的甚至规定不能下调股价。（记住：送股、转增股本、增发新股、配股、派息都能引起转股价的修正，一般是下调。

回售保护是有期限的。 有的可转债甚至没有回售保护条款，很少，基本上是大转债：中行、工行、平安、和石化转债，除了是“共和国长子”之外，往往资质也确实优越。 

如果公司募集资金的使用发生重大变化时，可以用103元（或100元+当期利息）的价格进行回售。虽然从未发生，但并不代表将来没有。 

【小知识】

1. F10键--看基本资料； F12键--进入交易； F6键--进入自选股。 

2. 面值是100元一张， 以10张为一个最低交易单位，称为一手，即1000元

3. 个人所得税：1%-2.75%； 到息日：20%的利息税。

十、要确认的疑问

P77： 单利 43倍 【？】

4. 历史平均收益率（傻瓜式投资）为：74.43% （依据同上）

P77： 1万资金12年后拿回43万不可以，但是10万资金12年后拿到430万确是万万可以的      【？】

【套利小锦囊1】P33

公司为了自己的利益，往往在可转债募集说明书公告日前的一些时间段，尽量放出利好刺激股价上升。这样可以将转股价的门槛定得高一些，未来转股的时候可以融到更多的钱。 所以擅长做短线的投资者可以利用这个机会适当参加博弈，进行套利。 不过，这种套利是比较脆弱的，上市公司虽然拉抬股价的动力，但往往是动用利好而不是真金白银，具体成功与否还要看大市是否配合。 

问题：如果转股价定的高，是对购买人好，对上市公司并没有什么好处啊？反而增加了他转股的难度，即，只有股价涨到那个价格后，才可能实施强制转股。不是吗？

答案： 转股价高，就能以更高的价格转让公司的股份，这肯定是对上市公司有利的。 

而对于将股票价格短期内拉升至转股价130%并维持十几天还是比较容易做到的。所以，上市公司还是愿意将转股价定的越高越好。 

【套利小锦囊2】P71 -72 可转债转股套利 + 回收保护条款套利+强制赎回条款套利+下调转股价条款套利

特别强调：可转债的正股套利只是低风险，不是无风险，具体还要看大市和公司运作情况而定，不可一概而论，否则可能造成损失。