基金的累计单位净值，简称“累计净值”
仅考虑分红时，公式为:
累计单位净值=单位净值+累计分红金额
累计单位净值的隐含假设为：
发生分红时，投资者选择现金分红方式，投资者获得的现金分红金额无法再参与该基金的投资过程。
一般来讲，基金公司会在每个交易日公布基金的单位净值和累计单位净值，可在基金公司官网、基金销售渠道查询单位净值和累计单位净值。
在基金的分红的例子中，根据公式，分红后的累计单位净值=1+0.1=1.1元。
某基金成立时，基金单位净值为1，1个月后的T日单位净值增加到1.2。投资者乙买入1.2万元，获得1万份基金份额。
T+9日，单位净值为1.2元，基金达到分红条件，基金公司通知将在T+10日每10份分红1元，即每份分红0.1元。
T+10日，分红前单位净值为1.1元，分红除权后基金公司公布的单位净值为1元。
基金的复权单位净值，简称“复权净值”
累计单位净值仅考虑了现金分红的效果，实际上投资者还可以选择红利再投资的分红方式，所获得的份额将继续享受基金投资的收益，即利滚利。为此，可引入复权单位净值的概念，评估红利再投资方式下基金的等效净值。
同时，由于不同基金的分红时点不同、分红金额不同，不能直接通过比较单位净值来比较基金的投资收益，因此为方便评估不同基金的投资收益，可通过评估不同基金在某个相同时间段复权净值增长率来评估基金的收益表现。
仅考虑分红时，复权计算公式为：
复权因子=分红除权日上一日的单位净值/（分红除权日上一日的单位净值-分红金额）
复权单位净值=复权因子*分红除权日单位净值
基金公司一般不提供复权单位净值，可在万得金融终端、choice金融终端、第三方基金数据库获取由信息商计算的复权单位净值。
在基金的分红投资者的例子中，T+9日单位净值为1.2元，T+10日每份分红0.1元，分红后单位净值为1元。复权因子=1.2/(1.2-0.1)=1.0909，复权单位净值=1.0909*1=1.0909。
再以广发创新升级混合 (002939)为例，其在2018-08-21日每份分红0.045元，分红信息如下：
万得金融终端的复权单位净值如下：
Choice金融终端复权单位净值如下：
复权因子=分红除权日上一日的单位净值/（分红除权日上一日的单位净值-分红金额）=1.0742/（1.0742-0.045）=1.0437。
复权单位净值=复权因子*分红除权日单位净值=1.0424*1.0437=1.0880，与万得和Choice一致。
复权净值增长率
复权净值增长率=期末的复权单位净值/期初的复权单位净值-1
以交银成长30混合 (519727)为例，其在天天基金的涨幅统计如下图所示，相关收益率和涨幅均根据复权单位净值计算得到。近1月涨幅=5.15号复权单位净值/4.15号复权单位净值-1=2.4631/2.3501-1=4.80%
（数据来源：天天基金网、Choice金融终端）
在基金的分红投资者的例子中，假设T+11日单位净值降低0.02到1.0800，累计单位净值=1.0800+0.1000=1.1800，复权单位净值=1.0800*1.0909=1.1782。
T日到T+11日的复权净值增长率=1.1782/1.2-1=-1.82%。
若投资者选择现金分红，则总的投资收益=1.0800*10000份+1000（现金分红）-12000（申购金额）=-200元，收益率=-200/12000=-1.67%。
若投资者选择红利再投资，则总的投资收益=1.0800*11000份+0-12000=-120元，收益率=-120/12000=-1.00%。
可以看到通过复权单位净值计算得到的收益率-1.82%不等于实际红利再投资的收益率-1.00%，与预期不同。
复权单位净值含义分析
回顾复权因子的公式：
复权因子=上一日的单位净值/（上一日的单位净值-分红金额）
实际上，基金的复权因子公式为股票（后）复权因子公式衍生而来，股票（后）复权因子为：
复权因子=前一天的收盘价/当天的前收盘价
其中，当天的前收盘价=前一天的收盘价-当天分红金额。
复权股价=最新价*复权因子=最新价*前一天的收盘价/当天的前收盘价
复权市值=复权股价*持仓数量=最新价*（前一天的收盘价/当天的前收盘价）*持仓数量=最新价*（前一天的收盘价*持仓数量/当天的前收盘价）
以上公式可以理解为以前一日收盘价卖出所得金额，再以前收盘价重新买入后的价值。除以持仓数量后就是等效的后复权股价。
在股票投资领域，可以理解为在分红除权日（T日）当天盘前进行除权操作。但在场外基金领域，实际是在除权日盘后进行除权操作，等效于股票的T+1日除权。
因此，本文定义：
修正后的基金复权因子=（分红除权当天单位净值+分红金额）/分红除权当天单位净值=1+分红金额/分红除权当天单位净值
并且在红利再投资场景下，一般按除权日除权后的基金份额净值转换为基金份额，“分红金额/分红除权当天单位净值”即为红利再投资获得的份额。
在此例中，修正后的基金复权因子=（1.0+0.1)/1.0=1.1。
T日到T+11日的复权净值增长率=1.1880/1.2-1=-1.00%。
通过复权单位净值计算得到的收益率-1.00%与实际红利再投资的收益率-1.00%相等，能够更准确的体现基金的投资业绩。
