盲从-随大流只会让你更靠近平均值。
Mimicking the herd invites regression to the mean.
恐慌-多亏了20世纪30年代早期以及强盗男爵时代的资本家的所作所为……股票产生的股息是债券利率的两倍。那时是购买股票的美好岁月。我们在上一代人陷入意志消沉时获利。
Thanks to the early 1930s and the behavior of the capitalists in the robber baron days…stocks yielded dividends that were twice as much as the interest rates on bonds. It was a wonderful period to be buying stocks. We profited from others' demoralization from the previous generation.
如果我们在牛市高点买入指数基金，那么一旦市场崩盘，我们可能要承受好几年的亏损。在芒格的世界里，当别人都在抛出时，他却开始买入，这对总是随大流的那些人来说无疑是非常困难的。
关于盲从和恐慌，复盘下A股过去20年的历史就明白了，每一次牛市顶端，都是吸引各种新老韭菜的狂欢阶段。而每一次熊市的末端，都是割肉离场的高潮。盲从的基金投资往往发生在这2个阶段。
人性是让大部分人盲从的。人是社会动物，羊群的性质体现很多。这不奇怪，这是基因带来了。现在活着的人都是历史上看到危险就跑的那部分人，看见肉都上去抢的那部分人。自然训练的优胜劣汰的结果。而资本市场，投资是反着来的。为什么呢，很多人没有认识到本质。股票的价格越低，买入这部分股权未来收益的可能性更大。反之也是。股票类似商铺，当商铺价格低的时候，租金/商铺价格 PE会变高，长期的收益率就会变高。假设年租金10w的房子，低于100w，就可以10年回本。而1000w就需要100年。奇怪的是市场是往往是这个商铺800w还在抢，80w还在跑路。
预测-从来不是我的强项，而且我也不依靠准确的预测来赚钱。我们往往只是买入好的公司，并一直持有。
I've never been able to predict accurately. I don't make money predicting accurately. We just tend to get into good businesses and stay there.
渴望一夜暴富是相当危险的。
The desire to get rich fast is pretty dangerous.
无论对天气、选举、经济，还是股市，尤其是股市，芒格都不是预测方面的专家。金融媒体上关于股市将要发生什么事的戏谑，对他而言都是无谓的噪音。他只是想要以合理的价格买到好公司。然而，他能预测的唯一一件事就是，在股市的疯狂和股价高涨之后的，严重的萧条和惨淡的股价通常就会紧接而来。他能准确地预测这些事件什么时候发生吗？不能。不过，他知道它会发生，而他只需要耐心等待。
预测明天的股价是市场上很多人天天干的事情。要知道不仅仅个股包括大盘都会受到短期宏观，利率，政治，流动性，情绪的影响。个股还包括行业信息，市场传闻，大资金短期买卖等多种因素影响。作为大部分个人投资者能把握的其实是非常有限的因素。而影响和决定股价日内和短期走势的基本上都是个人无法掌握的信息。所以很多所谓技术分析，其实都是根据昨天的表现来推测明天，开车时候看着倒车镜。
芒格的不预测，其实也包含着预测，买入好公司，自然是那些长期大概率在行业占据优势地位，市场会不断扩大，而毛利率会稳定甚至提升的公司。就意味着较长的时期内市场PE均值是是稳定的前提下，获得公司收益提升的那部分。说白了，拉长看，很多刚才提到的短线的因素都互相抵消了，而能确定的就是公司的盈利能力。
