年后的第一次课，春节休息完，重新踏上学习的征程，老惯例，先来看看本课程的的思维导图，对整个框架加深印象，以便于学完做财报大盘点。

年前的课程，我们学习了MJ老师《五大关键数字力》的第二部分“经营能力”，今天对这一部分进行回顾小结：

一、三个概念

一般公司都有三个重要资产“应收账款、存货、固定资产”。

在分析判断公司“经营能力”的时候，我们要重点关注这三个资产，它们一年能为公司做几趟生意，即各项资产的周转率如何！

为了方便理解和记忆，我们从生活中餐厅的翻桌率类比，认识到以上这些资产的周转率都是越多趟越好！

（1）平均收现天数：公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率就能大幅提高。

（2）存货周转率：越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

（3）总资产周转率：类似于“投入产出比”，投入10w，产出10w，周转率为1；投入100w，产出10w，周转率为0.1，也是越高越好。

二、公式复习

公式的计算是为了更好的理解概念。每个公式，分子分母都代表了一定的含义。

这个部分三个指标的计算公式，要串联理解，因为计算思路和表达的意思是相通的：

1、“应收账款周转率”与“平均收现天数”：

2、“存货周转率”与“平均在库天数”：

3、“总资产周转率”：

三、指标的判断标准复习

各项科目的指标是需要记忆的，可能一次不一定记得住，空闲时候大家多看财报，并横向比较，培养自己的财报感觉，总结行业特征，比如酿酒行业普遍总资产周转率都小于1，这时候就要看谁钱多、谁收款快。

1、平均收现天数：

（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业。比如“永辉超市、元祖股份”等等。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

2、平均在库天数：

（1）<30天，经营能力非常优异！

（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

（3）50~80天，经营能力不错！

（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

3、总资产周转率

（1）、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

（2）、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。 

四、各指标占比

1、总资产周转率，占比50%；

2、平均在库天数，占比25%；

3、应收账款天数，占比25%。

五、烧钱行业的财报阅读顺序

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

六、延伸概念

1、做生意的完整周期

这里我们学习了“如何不要钱也能做生意”，这里不要钱也能做生意不是“空手套白狼、皮包公司”哦，从财报角度分析是，那些很牛逼的、经营能力超优秀的公司才能做到这一点！

如果哪家公司“缺钱天数”是负的，经营能力一定超棒~

2、快收慢付

理解了做生意的完整周期，如果你是老板，怎么用最少的钱做生意呢？

首先，缩短“平均收现天数”，减小做生意的周期，尽快收回资金！即“快收”：应收账款快快收回！

第二，拉长“应付账款付款天数”，尽量用供货商的钱！即“慢付”：应付账款慢慢支付！

理论上很容易，但实际的生意场上，如果你长期拖付“应付账款”，有可能供货商就不和你合作了。

但如果一味的迎合供货商，也会影响公司的现金流和竞争力。所以，生意场上需要智慧！

3、如果一家公司的经营开始走下坡，如何判断是否有本钱撑一阵子？

MJ老师来支招：

（1）手上现金要保持25%以上，至少也要10%；

（2）尽量采取快收慢付的经营模式；

（3）做生意的周期尽量足够短，越短越好！

做生意的完整周期＝平均在库天数＋平均收现天数＝应付账款周转天数＋缺钱天数

（4）每一期的“营业活动现金流量”，是否能够稳定的大于零！即OCF应该>0，能保证扎扎实实的有钱入账！

七、学以致用

经过这13天的学习，今天我们根据前面学习过的内容，一起来分析“信立泰”的经营能力：

（1）发现”总资产周转率“小于1，资金周转很慢，属于烧钱行业；

  (2)现金占总资产比率26.2%,符合老师说的>25%,

（3）平均收现天数133.1天，很慢。

以上几项指标重点是第二项，即使再赚钱的公司，手头又现金，即使经济危机，也可以气很长。

MJ老师一直说：对一支股票，除了看财报，我们也要运用生活常识和行业知识来验证财报的真实性。

信立泰具有在医药技术方面具有核心竞争力，具体可以参考https://www.jianshu.com/p/374e28d86f8e

八、总结和今日作业