上星期lip师兄在直播里给大家介绍了杜邦分析法，一时间弹幕满天飞 :

啥？

杜邦?

杜蕾斯的兄弟?

隔壁卖避孕套的那家公司?

Excuse me !   杜邦公司表示很委屈。

什么是杜邦分析法(DuPont Analysis)？

100多年前，有个帅小伙，叫法兰克·唐纳德森·布朗（Frank Donaldson Brown），毕业于美国康奈尔大学，学的是工程学。1909年进入杜邦公司，干着销售的工作，专门销售爆炸性物品。

三年后，他向公司提交了一份报告，当时他的目的是向有关部门阐述公司的运营效率的问题。在这份报告中，聪明的帅小伙，把ROE公式分解拆分成3个部分，给予了它更深层次的意义。

研究股票的人都知道，上市公司有一个很重要的财务数据，那就是ROE净资产收益率，

ROE =净利润/净资产

它是衡量一家上市公司的盈利能力的重要指标，这个百分比率数值越高，说明投资带来的收益越高。

叫法兰克的这个帅小伙，他并没有改变这个比率的意义和公式，而是将这个比率进行拆分，分解为三个可进行深入分析的乘数:

第一个拆分乘数:

净利润/销售收入=净利率

这个比率叫净利率，用企业的整年的净利润去除以企业整年的销售收入，用来衡量企业的这个生意是否赚钱。

第二个拆分乘数:

销售收入/总资产=资产周转率

这个比率叫资产周转率，充分反映了企业的对总资产的利用效率，用来衡量企业的运营效率如何。

第三个拆分乘数:

总资产/净资产=杠杆系数

这个比率叫杠杆系数，会计上又叫权益乘数，用来衡量企业的杠杆水平是否存在风险。

当时这份报告中神奇的分拆分析的方法博得了公司所有高层的目光，也为后来的财务管理提供了一个重要的方法。这种方法在1920年后被杜邦公司广泛运用到公司的财务分析中，并被流传到世界各地，大家就干脆把这个方法叫做——杜邦分析法。

而帅小伙也因为这份报告，被调到从事公司的金融业务，后来还当上财务主管，很快就加薪升职，迎娶公司老总的侄女，走上了人生巅峰。

杜邦分析法怎么用？

Lip师兄在北京路上开了一家狗剩辣条店，由于这条街就他一家卖辣条的，生意那叫一个红红火火。

百合学姐一看，眼红了，立马借款20万，在师兄的店对面，也开了一家店卖辣条，叫如花辣条店。特意招来漂亮的mm，穿着女仆装，每天在店里招揽生意。由于经营得当，管理到位，一下子把师兄一半的生意都抢了去。

一年后，这两家辣条店的生意依然不错，成功的引起了你的注意，于是你想收购一家辣条店。

那么，你应该选择哪一家？狗剩辣条店还是如花辣条店?

作为一个投资人，当然是哪一家店能帮你赚的钱最多，你就会收购哪一家。

但是怎么才知道哪一家店能帮你赚到最多钱？这个时候，杜邦分析法可以帮助你做出选择。

我们先找lip师兄和百合学姐把他们店的财报拿来分析分析:

Lip师兄开店花了15万，囤货50万全部是赊账，每个月可出售辣条50万包，1包1元，月收入达50万，毛利润是25万，销售管理财务三费是2万。

百合学姐开店花了30万，这其中借了朋友20万，囤货60万全部是赊账，每个月可出售辣条60万包，1包1元，月收入达60万，毛利润是30万，销售管理财务三费是5万。

如果我们只用简单的ROE公式来计算：

ROE =净利润/净资产

狗剩ROE =月净利润23万*12个月/净资产15万= 18.4

如花ROE =月净利润26万*12个月/净资产10万= 31.2

好吧，数字表明这两家店都已经属于天外飞仙店了，利润好得不得了 ! 如果你发现哪家上市公司有这样的数字表现，请务必告诉我 ！

看它们的ROE，就知道这两家店都很赚钱，但这单纯的一个数字，无法表现出它的负债如何，它公司的运营效率如何，那么我们就需要靠杜邦公式来拆开分析：

净利率 : 狗剩完胜！ 这个值越高越好，表明狗剩家辣条的净利润要比如花家的高。

资产周转率：狗剩完胜！ 这个值越高越好，表明狗剩家投入更少的资产，却获得更多的回报，资产运营效率要比如花家高。

杠杆系数：如花完胜！如花家借款20万，囤货全部赊账，个人只用了10万就获得如此高的回报。 (注意： 杠杆并不是越高越好，具体行业具体公司具体分析)

杜邦分析法的ROE就是把上面3个数值相乘 :

杜邦分析法ROE =净利率*资产周转率*杠杆系数

狗剩ROE = 46% * 9.2 * 4.3 = 18.4

如花ROE = 43.3% * 8.0 * 9.0 =31.2

计算结果数值跟上面的简单公式是一致的。

那么结果就出来了， 这两家店都很赚钱，其中如花比狗剩要略胜一筹。如果你是个谨慎的人，看中净利率，资产周转率，不喜欢负债，那么可以收购狗剩辣条店，如果你看中整体的回报率，那么可以收购如花辣条店。

使用杜邦分析法需要注意什么？

平时我们使用杜邦分析法分析上市公司的财务状况时，有几个点需要注意：

1.必须对比分析。比如：如花辣条店对比狗剩辣条店，也就是至少有2家公司做对比，没有对比就看不出谁高谁低，单纯看一家公司的数据，是没什么意义的。

2.需要同行业对比。比如我们无法拿贵州茅台的数据来对比狗剩辣条店的数据，没有对比性。

3.用杜邦分析法分析找出某个行业最赚钱的公司，但是不代表可以马上买入这个公司的股票，好公司买贵了也是会产生杯具的 ！

看到辣条的生意如此好，你是不是蠢蠢欲动了? 赶紧联系lip师兄和百合学姐洽谈收购他们的店吧!