许多银行于5月20日下调人民币存-款利-率，其中活期利-率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%；定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点；7天期通知存-款利-率下调15个基点至0.3%。
新一轮的存-款利-率下调2025年5月20日启动，距离2024年10月18日开始的上一次调整已经超过六个月，这也是自2022年9月以来国有大行第七次主动下调存-款利-率。这次调整是预期中的，因为之前的相关会议早已言明要“适时降-准-降-息”。这次下降之后，意味着目前存-款利-率是70多年来的最低水平。
改革开放后，我国存款利-率的市场化变革经历了几个阶段：第一个阶段是基准利-率时代（20世纪90年代），存款利-率由央-行发布的基-准利-率决定，既无上浮也无下调；第二个阶段是管住上限，向下浮动（2004年~2015年），与贷-款利-率下限管理同步实行了存-款利-率上限管理；第三个阶段是放开上限（2015年~2019年），2015年10月，央-行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存-款利-率浮动上限；第四个阶段是自律管理+市场化推进（2019年至今）。
许多如我一样有点年纪的人，可能大多数有这样的感觉：年轻的时候，攒钱有点困难，需要花钱的地方多，碰到的是高利-率（相对而言）；上了年纪后，有了一定的积累，却遭遇利-率的每况愈下。有了余钱，一般人都会做理财，或参与资-本市场，或存入银行，或外汇，或购买理-财产品，或房产、古玩、字画等方面的投资。所有的投资理财收-益-率与国内生产总值（GDP）、通-胀指数（CPI）和利率（IR）相关。所以，利-率变动直接影响投资理财。
我的投资理财风格，说好听是“稳健”，说难听，就是“保守”。如此，不会有一夜暴富，当然也不会蒙受比较大的风险。平时不玩古董、字画、红木、名酒、翡翠、钻石等，因为这些是陌生的领域。房产是本世纪初进入但2002年之后就不参与了，股-市在上世纪90年代初参与但2015年之后就基本上不参与了，中间错过不少机会但也没有许多人有过的痛感。说到稳健，主要就是银行存-款、购买国债和少量的理-财产品。比较而言，其中的大头是购买国-债，主要在于收益率比同期的存-款利-率高，安全性也更高。而且，偏爱五年期的电子国-债，因为它有一个优势，就是每年支付一次利-息。
我持续购买五年期电子国-债已经十几年了，到期后也滚动投入。然而，这些年来，其利-率除了个别年份，基本上是一路向下。下面，我们可以看一看2012 年至 2025 年五年期电子国-债利-率的变化情况：
2012 年：利-率为 6.15%。
2013 年-2014年：利-率为 5.41%。
2015 年：3-4 月利-率为 5.32%；5-8 月利-率为 5.07%；9-12 月利-率为 4.67%。
2016 年：3-4 月利-率为 4.42%；5-8 月利-率为 4.32%；9-12 月利-率为 4.17%。
2017 年：3-4 月利-率为 4.17%；5-12 月利-率为 4.22%。
2018 年-2019年：利-率为 4.27%。
2020 年：利-率为 3.97%。
2021 年：3-6 月利-率为 3.97%；7-11 月利-率为 3.57%。
2022 年：3-6 月利-率为 3.52%；7-8 月利-率为 3.37%；9-11 月利-率为 3.22%。
2023 年：3-4 月利-率为 3.12%；5-6 月利-率为 3.07%；7-9 月利-率为 2.97%；10-11 月利-率为 2.75%。
2024 年：3-7 月利-率为 2.50%；8-9 月利-率为 2.3%；10 月利-率为 2.25%；11 月利-率为 2.0%。
2025 年：1-3 月无电子式国-债发行；4 月电子式国-债利-率为 2.0%；5 月无电子式国-债发行，凭证式国-债利-率为 2.5%。6月份之后如何，拭目以待。
总体来看，近十几年五年期电子国-债利-率呈现出下降趋势，从 2012 年的 6.15% 逐步下降到 2025 年的 2.0% 左右。而且从 2021 年起，国-债利-率开始一年内多次下调，下降速度有所加快。每年从中取得的收益，虽然本金数量在不断扩大，但实际收益却没有水涨船高，而且，在今后的若干年，甚至还会不断走低。
存-款利-率走低，也会带动贷-款利-率的走低，有利于持有债-务者。这些年，政府（包括地方政府）债-务增多，企业债-务不少，个人债-务也多，加起来是个庞大的数字，降低利-率在一定程度上可以化债。但是，能够有多大的作用还不好说，因为现在许多债-务持有者面临的问题不是区区百分之几的利-息，而是连本金都难以偿付。当然，能够降低一点，压力总归小一点。不然，将带来如下后果：
——在公共预算收入与支出不平衡的状况持续的情况下，必然扩大赤-字，势必扩大举-债，高利-率意味着偿付压力加大。
——债-务持有人一旦不能如期偿付，必然导致信用破-产，由此带来一系列问题。
——基于以上两个方面，造成银-行经营压力增大，形成潜在风-险。
理论上，利-率不断走低，会驱动资金向消费、投资领域流动，形成“跷跷板效应”，进而促进经济的活跃与繁荣。但是，事实告诉我们，这几年存-贷-款-利-率下调次数好几次，累积幅度也不可谓不小，而预期中的投资热潮没有出现，预期中的消费热潮也没有发生，这些可以用许多数据加以说明。
截至2025年3月末，本外币存-款余额达到了322.11万亿元，同比增长6.9%；而人民币存-款余额则达到了315.22万亿元，同比增长6.7%。根据央-行数据及相关分析，截至 2025 年第一季度，中国住户存-款增加 9.22 万亿元。加上 2024 年末境内住户存-款 152.25 万亿元，截至目前，中国住户存-款余额已经突破 160 万亿大关，达到 161 万亿左右。按照目前约 14.1 亿人口计算，人均存-款达 11.4 万元左右；若以约 4.94 亿户家庭计算，户均存-款高达 32.6 万元。
人均或户均素来没有啥实际意义，单就住户存-款或居民存-款而言，存-款数量比较多的主要有以下几类人：一是中小企业主或个体工商户，这类人群占存-款超百万家庭的 45% 左右；二是体制内退休人员，约占存-款超百万家庭的 25%，这类人在工作期间有稳定的收入，且享受高额养-老-金和医疗保-障，除了贴补子女，还能够积累下较多的存款；三是早期房产投资者，占存-款超百万家庭的 20% 左右，他们在房地产市场发展的早期阶段进行投资，通过房-产的增值和置换积累了大量的现金资产；四是高收入行业的从业者，如金融、科技行业的中高层管理人员和专业技术人才。从地域上看，存-款较多的人群主要集中在一线城市。北京、上海等城市的高净值家庭数量较多，这些城市经济发达，就业机会多，收入水平高，同时金融市场和投资环境也更为完善，有利于居民积累财富和进行资产配置。另外，这几类人往往又是交叉的。概括起来，我看主要就是两类人：一是体制内（除了机关事业单位，广义上还包括央国企编制内员工）退休人员；二是中产阶层。
这两类人加起来大约是2-3亿人，他们可以说是消费的主力军。资产净值特别高的人，对奢侈品的消费能力强，但毕竟人数有限，对整个消费市场的影响也是有限的；资产净值比较低的人，缺乏相应的消费能力，在整个消费市场也是无足轻重。真正对消费产生实质性影响，就是前述的这两类人。中产阶层人数越多，对消-费的拉动就越明显。
但是，这几年这两类人在家庭资-产的保值增值方面碰到了困难：在工资性收入方面，部分原先的中高收入人群遭遇裁-员、降-薪；在财产性收入方面，各地房屋出租租金普遍下调，购房者随着房-价较大幅度下调也面临资-产价值缩水，其他投资管道步履维艰；在经营性收入方面，部分中小企业主和个体工商户比较挣扎，有一些甚至已经淘汰出局。
在这种情况下，又面临存-款利-息连续多次协调后收益已经是仨瓜俩枣，一方面资产进一步缩水，另一方面还可能增加对未来的不确定性。就一个家庭而言，老少三代组成了一个命运共同体，其中任何一代人的境遇不佳或时运不济，如第一代养-老-金微薄或没有、病-魔缠身，第二代中年从职场边缘化乃至出局、投-资失-败，第三代未成年或毕业后收入低乃至成为“家里蹲”，则都影响整个家庭的消费欲望。而且，越是预期不佳，就越可能抑制消费。
传统经济学理论说，利-率降低，会促动人们消-费或投资；反之，则不然。这个观点要成立，我看需要有几个前提：各类债-务主体的债-务水平必须保持在一个合理范围内；对未来有确定性的稳定的良好预期；各类主体能够做到“内和外睦”，也就是在真正的危-机降临时有人愿意共担风-险或愿意帮助解燃眉之急。没有这几个前提，按照这个理论去思考与行动，只能是限于教-条主义的泥沼。
对于有稳定收入的退-休老同志而言，应该怎么办？
——留足在步入高龄后足以应付看病、请护工的钱。
——在子女由于各种原因自顾不暇的情况下，尽可能不成为子女的负担，在还有余力的前提下做好子女的挡风墙。
——上年纪后经不起惊-涛-骇-浪的折腾，也一般不具有东山再起的可能，宜选择“任凭风-浪起，稳坐-钓-鱼-台”的生活模式，因此秉持“现-金为王”的理念。
——如遇可遇不可求、稍纵即逝的投-资机会，不见长期阴-跌、短期暴-跌不进场，即使进场，也不能恋战。其他时间，不动如山。
