利润和现金流
一个简单的常识，一家利润率再高的企业，如果没有健康的现金流，那么迟早有一天它会被拖垮。金融理论表明，任何资产的价格是它未来所有现金流的现值。对股票而言，现金流量是股利而不是利润。对于一家有强劲现金流的公司来说，除了必要的资本开支，它可以把多余的钱拿来回购股票、或者进行优质资产的收购，或者发放股利。通常我们更喜欢每股现金流大于每股净利润的公司。
那么一家公司究竟应不应该发股利呢？通常，绝大多数公司能否通过再投资而获得利润是很不确定的，手里握着大量现金的管理者通常会失去对成本的控制而大肆扩张、收购，对于这样的公司发放股利是对投资者最好的消息。当然，如果我们投资的企业是巴菲特的伯克希尔，那么发放股利就变得非常不划算了。伯克希尔只发过一次小小的股利，除了税收原因外，巴菲特把现金看成是一种带来价值的选择权，如果市场出现机会，持有现金的人才能抓住这些投资机会。
资本开支
资本开支是购买长期资产的现金或现金等价物支出，它一般是技术升级、扩大生产规模。关心资本开支的大小将有助于我们挑选公司。不同行业的企业，资本支出相差巨大，比如类比下通讯公司和白酒企业，如果企业自身产生的现金流还不足以覆盖资本开支的话，通常这不是一门好生意，可口可乐一般用利润的20%用于资本开支，而通用汽车却需要利润的400%用于资本开支。一家企业将资本开支控制在净利润50%以下，那么它有可能是一家具有持续竞争优势的企业。
