首先还是来温习我们的五大关键数字力：
之前的课程我们学完了五大关键数字力中的现金流量、经营能力和盈利能力，现在我们学习的是第四部分——财务结构。
财务结构要告诉我们的是一家公司是否会面临破产危机，它由2个指标构成：
- 负债占资产比率
- 长期资金占不动产及设备比率
这两个指标所占权重如下图所示：
昨天我们学习第一个指标——负债占资产比率，得出的结论是：负债占资产比率<60%比较好，最好的比例是50%；若是>80%我们就要警惕了，因为这样的公司一般都破产了！
今天我们来学第二个指标——长期资金占不动产及设备比率，它要告诉我们的是一家公司是否具备“以长支长”的能力。
1、概念
我们要判断一家公司是否具备“以长支长”的能力，首先得清楚什么是“以长支长”。下面我们就来一起弄明白：
在资产负债表左边的资产中，根据把资产变现的难易程度，我们可以把容易变现的称为短期资产，把不容易变现的称为长期资产。
我们来对比个人与公司的资产负债情况，这样能更好地理解：
显然，资产中容易变现的现金、借给别人的钱之类的都集中放在表的上部；负债也是一样，短期要偿还的也集中放在表的上部。那些不容易变现的资产和长期要还的负债都集中在表的下部。
变现的容易程度，换个说法就是流动性的高低，这个因素对资产的影响体现在资产的折价率上。
可以这么理解：流动性高的资产，要变现很容易，也就不会出现急用钱时贱卖的情况；对于流动性低的资产，急用钱的时候原价不太容易卖出去，就只能降价以求快速卖出去换成现金了。
不管是我们经营自己的生活还是去经营一家公司，都有一个大忌：以短支长——就是用“短期负债”去支付“长期资产”。
因为“短期负债”是很快就要还的，但是“长期资产”资产做不到这么快获得足够的收益来偿还“短期负债”，也做不到快速变现来偿还“短期负债”！怎么算，这笔帐都是亏的！
2、计算公式
分子：长期资金，包括长期负债和股东权益，这是能让公司用很长时间的钱。计算中，“长期负债+股东权益”就是财报中的“所有者权益合计+非流动负债合计”。
分母：不动产、厂房和设备，这些都是流动性很低的资产。计算中，“不动产、厂房及设备”就是财报中的“固定资产+在建工程+工程物资”。
所以，长期资金占不动产及设备比率 = （所有者权益合计+非流动负债合计）/（固定资产+在建工程+工程物资）
而以长支长，越长越好，意思就是说要用长期的资金去做长期的投资，绝不能用短期的资金去做长期的投资！
3、实战演练
下面我们以“格力电器”为例计算其近五年的长期资金占不动产及设备比率：
“格力电器”近五年非流动负债和所有者权益合计：
“格力电器”近五年固定资产、工程物资、在建工程：
所以，根据公式—— 长期资金占不动产及设备比率 = （所有者权益合计+非流动负债合计）/（固定资产+在建工程+工程物资） ，可以计算出“格力电器”近五年长期资金占不动产及设备比率：
| 年 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 长期资金占不动产及设备比率 | 191.5% | 234.1% | 295.4% | 280.4% | 303.9% |
| 负债占资产比率 | 74.4% | 73.5% | 71.1% | 70.0% | 69.9% |
| 毛利率 | 26.3% | 32.2% | 36.1% | 32.5% | 32.7% |
| 营业利润率 | 8% | 10.3% | 11.7% | 13.8% | 16.1% |
| 营业费用率 | 18.3% | 21.9% | 24.4% | 18.7% | 16.6% |
| 经营安全边际率 | 30.7% | 32.1% | 32.4% | 42.6% | 49.3% |
| 净利率 | 7.5% | 9.2% | 10.3% | 12.9% | 14.3% |
| 净资产收益率（ROE） | 32.4% | 34.7% | 35.4% | 26.9% | 30.0% |
| 每股收益（EPS） | 2.5 | 3.6 | 4.7 | 2.1 | 2.6 |
与财报说数据一致！从数据看来，“格力电器”没有用短期资金去进行长期的投资！
4、判断标准
长期资金占不动产及设备比率一定要大于100%，才能说明一家公司没有拿短期资金去做长期投资，这样才能保证它没有以短支长的致命危机。所以，对于那些长期资金占不动产及设备比率<100%的公司，我们可要多长个心眼儿了！
我们来看看“格力电器”的竞争对手们的该项数据如何：
| 年 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 格力电器 | 191.5% | 234.1% | 295.4% | 280.4% | 303.9% |
| 美的集团 | 169.0% | 199.6% | 233.6% | 288.7% | 376.3% |
| 青岛海尔 | 289.1% | 326.1% | 414.3% | 368.7% | 333.9% |
| 美菱电器 | 271.3% | 309.0% | 309.1% | 326.6% | 435.7% |
可见，“家用电器”行业的长期资金占不动产及设备比率均满足且超出要求不少！
5、A股龙头财务指标分析
A股龙头企业的财务结构指标：
2018年，我们是不是也可以按照这样的标准去挖掘有价值的公司呢？拭目以待！
