第六章 股权投资基金的投后管理
第一节 投资后管理概述
一、投资后管理的概念、内容和作用
1.内涵
（1）定义
投后管理：基金与企业投资交割后，管理人管理，实施项目监控，提供增值服务活动
投后管理期间：交割后至退出前的时间
（2）意义
1）企业运行发展壮大
2）减少或消除潜在风险
3）保障资金退出，实现目的达成
2.内容
投后管理与投后风险管理不同：从投资机构角度出发，研究和分析被投企业管理和监控
投后管理内容：
（1）投资机构对企业项目进行跟踪和监控活动
（2）投资机构对企业提供增值服务
3.作用
（1）保证资金安全，促进收益
（2）提升企业价值
（3）协助企业利用资本市场
二、投后管理中获取信息的主要方式
1.日常联络与沟通
了解日常经营，针对性辅导咨询和帮助，采取电话或会面、实地考察与企业管理人沟通，定期不定期沟通完成投后管理
2.参加股东大会（股东会）、董事会、监事会
全面了解重要信息，实行职权促进良性发展，保护投资利益，表现：
（1）股东大会（股东会）公司最高权力机构，由全体股东组成，职责是修改章程、聘任解聘董事，对上市、增资、减资、利润分配、关联交易等重大事项决策
（2）董事会批准发展战略、财务预算决算、聘任解聘高级管理人员、决定高管薪酬、考核、激励机制等重要决策
（3）监事会是内部监督机构，行使监督权，职责是对董事和高管行为是否符合法律法规和章程进行监督
3.关注企业经营状况
根据法律法规和投资协议约定，投资后至退出前有义务及时向投资机构提供企业经营状况报告，包括：
（1）月度报告
（2）季度
（3）半年度
（4）年度
（5）专项报告
主要通过经营报告了解业务进展，进行有效监控。
第二节 投资后项目跟踪与监控
一、项目跟踪与监控的常用指标
常用指标三大类：
1.经营指标
包括收入、净利润、市场占有率、网点建设、新市场进入、收入增长率等
经营情况不同企业，监测重点不同，成熟稳定监控业绩指标（收入、净利润、市场占有率），成长型企业侧重监控成长指标（网点建设、新市场进入、销售额增长等）
2.管理指标
包括公司战略与发展定位、经营风险控制情况、股东关系与公司治理情况、高层管理人员尽职与异动情况、重大业务经营问题、危机事件处理情况等
3.财务指标
是经营管理的结果和具体呈现，包括关键比率分析、拖延付款情况、财务亏损情况、资产负债表重大改变等
投后重视财务指标：
（1）比率分析预警信号
预警信号：流动比率、速动比率、存货周转率、负债率等
了解可能存在问题
（2）拖延付款
现金流紧张表现：支付经营款项、薪酬或银行债务拖延付款
了解情况，解决问题
（3）财务亏损
由盈利转为亏损，密切关注
（4）资产负债表重大变化
应付账款、应收、现金、存货变化，出现实质性经营困难，查明原因，是否资不抵债或资金周转困难
二、项目跟踪与监控的主要方法
1.参与公司治理
直接参与股东大会、董事会、监事会、提出议案或表决，进行监控，直接监控降低投后委托代理风险
方式：
（1）为增加股东大会或董事会话语权，投资时以可转换优先股或可转换债券作为投资工具，投后可选择行使转换权利，将优先股或债券转换为普通股
（2）特殊情况下，根据协议保护性条款，对决策行使一票否决权
2.跟踪协议执行情况
投后定期核查协议条款执行情况，存在重大风险或不确定性情形，采取相应补救措施，交割后事项被投企业继续履行的义务的投资协议条款，持续跟踪履行情况
3.监控经营指标和财务状况
风险监控重要途径：对被投企业的财务状况进行监控和分析
要求定期提供财务报表和业绩报告，跟踪信息：
（1）重大合同等经营信息
（2）重大投融资活动
（3）经营范围变更
（4）重要管理人员任免
（5）其他
提供管理建议，可以召开董事会行使权力
第三节 增值服务
一、增值服务的价值
增值服务有重要价值，通过增值服务，将投资者资源能力与企业结合，推动企业发展和价值创造
企业优先选择能力强，适合自身发展阶段和特点的投资机构
增值能力成为核心竞争力，表现：
1.企业更好更快发展
2.降低投资风险
3.软实力体现，增加投资品牌内涵价值
二、增值服务的主要内容
1.提供人才专家等外部关系网络
2.协助上市并购整合
对资本市场熟悉程度高，资本运作能力较强
3.协助后续再融资
资本市场和借贷市场关系网，引荐其他投资者
4.为企业提供管理咨询服务
战略、组织、财务、人力资源、市场营销方面咨询建议
5.协助建立规范的财务管理体系
引入高水平财务管理人员
现代财务管理体系的基本准则：规范管理、风险控制和全面预算
6.协助完善规范的公司治理架构
提供意见与建议，建立公司治理结构
