第1章：投资新手的建议

想成为富人，你得攒资产

1、资产：能够为我们”生钱“的

2、现金不是资产，长期不用的现金，我们应该拿来买真正的资产。（通货膨胀）

3、财务自由：有足够的资金和充足的时间去做自己想做的的事情

4、越早开始积累资金用于投资，我们就可以越早积累下资产，让资产为我们打工，不断地“钱生钱”，我们就可以更早地实现财务自由的目标。

找到长期收益率最高的资产

1、现金流：能生钱

 2、能够产生现金流的资产，它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。

 3、所有不能产生现金流的资产，它的价格主要取决于供求关系。”盛世珠宝，乱世黄金“

 4、能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益率更高；能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益率更高。

 5、《股市长线法宝》。任何债券都无法长期跑赢通货膨胀，只有股票可以长期跑赢通货膨胀。

看收益，更要看风险

 1、长期投资股票，不考虑任何策略，只是长期持有，平均可以获得9%～15%的年复合收益率；配合正确的策略，才可以获得20%左右的年复合收益率。

 2、复利是世界上第八大奇迹。［复利计算公式：投资期末资金=最初本金×（1+年复合收益率）投资年数］

 3、不要贪婪，避免不合理的高收益，一切金融骗局都是纸老虎。

 最适合上班族的基金——指数基金

1、基金：基金就是一个篮子，里面可以按照预先设定好的规则，装入各种各样资产。这样做的好处是，把一篮子资产分割成若干小份，一小份才几元，用较少的资金就可以投资了

2、·装入各种短期债券、短期理财、现金，就是货币基金。· 装入各种企业债、国债，就是债券基金。· 装入各个公司的股票，就是股票基金。· 装入股票和债券，就是混合基金。

总结：

 ·能够为我们“生钱”的就是资产，现金不是资产。 有的人看起来“富有”，但一旦停止工作，高收入也就戛然而止。

· 通过定期投资指数基金，业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者。

第2章 投资工具这么多，为什么要选指数基金

什么是指数

1、指数是一个选股规则，它的目的是按照某个规则挑选出一篮子股票，并反映这一篮子股票的平均价格走势。

2、每一个指数都有一个点数。这个点数就是指数背后公司的平均股价。

 谁开发的股票指数：

1、证券交易所和指数公司 指数基金怎么来的（被动基金）

1、如果有基金公司开发一个基金产品，也完全按照指数的选股规则去买入完全一样的一篮子股票，这就是指数基金了。

2、因为指数基金持有股票的种类、数量、比例都跟指数非常接近，所以指数基金的表现也跟指数非常接近。或者说，指数基金把指数这个抽象的概念，变成了可以实际交易的产品。

 3、因为指数的选股规则是固定并且公开透明的，所以指数基金的基金经理在挑选股票的时候，受到指数的限制，指数基金的基金经理不得随意按照自己的喜好去挑选股票，必须按照指数来挑选。

4、指数基金是一种特殊的股票基金。一般的股票基金依赖于基金经理的个人决策能力，而指数基金不一样：它是以某指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。

5、指数基金的业绩跟基金经理的关系不大，主要取决于对应指数的表现。 这就是普通股票基金最大的一个不同点。

“躺着赚钱”的指数基金

 1、三大好处

指数基金“长生不老” ，针对单个股票和普通股票基金

指数基金能长期上涨，买指数基金就是买国运

指数基金成本低（每年都会收取基金管理费和托管费） 管理费：主动型一般收取1.5%，指数基金低 主动基金：一般主动型基金以寻求取得超越市场的业绩表现为目标 被动基金：指数基金 托管费：交给基金的托管方。随着市场越成熟，整体费率就会越低

2、看指数点数投资不靠谱

 3、投资的风险

第一类风险是个股黑天鹅风险。黑天鹅风险指的是突发的无法预料的风险。

第二类风险是本金永久损失的风险

第三类风险是制度风险

总结：

·指数是一个选股规则，它的目的是按照某个规则挑选出一篮子股票，并反映这一篮子股票的平均价格走势。

· 指数基金追踪指数，完全按照指数的选股规则去买入完全一样的一篮子股票。

· 指数基金有三个独特的好处：长生不老、长期上涨、成本低。

· 指数基金是最适合普通投资者的投资品种，如美国的401（k）养老计划中有很大一部分比例投资于指数基金，一个普普通通的工薪族靠着普普通通的收入也能通过投资指数基金实现财务自由。

第3章 常见指数基金品种

指数基金的分类

有的指数基金在挑选股票的时候，并不限制非得是投资哪些行业；但有的指数基金在挑选股票的时候，会要求只投资哪些行业的股票。

1、宽基指数

2、行业指数 行业指数基金受行业特性的影响非常大。

常见宽基指数基金

1、上证50指数

上证50指数是从上交所挑选沪市规模最大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映沪市最具影响力的一批优质大盘企业的整体状况。、

特点：1、以大盘股为主。2、只有上交所的股票，没有深交所的股票。 指数基金从交易渠道上可以分为场内指数基金和场外指数基金。这个场指的是证券交易所。 场内基金在证券交易所上市，可以有“申购赎回”和“买入卖出”两套交易体系，其中买入卖出方式需要在证券交易所中进行，是通过股票交易软件来操作的。如果基金没有在证券交易所上市，那就是场外基金，它只有“申购赎回”一种交易方式。 和基金公司的交易，申购赎回 和个人的交易，买入卖出

提示：为何要避开规模较小的指数基金？ 如果一个指数基金规模较小，它清盘的概率就比较大。基金清盘并不是说我们的投资血本无归了，而是按照某一个基金净值强制赎回，导致我们的投资中断。如果基金规模太小，那么基金公司运作这个基金可能就是亏本的，基金公司就有可能停止这个基金的运作。所以一般挑选指数基金的时候，会避开规模较小的指数基金，最好规模在1亿以上再考虑。

 2、沪深300指数

中证指数公司开发的，从上交所和深交所挑选规模最大、流动性最好的300只股票

特点：沪深300以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司。 指数基金有明显的先发优势，即早期推出的沪深300指数基金的规模远比后期推出的基金规模大。

挑选指数基金，一般有两种思路。 第一种思路是寻找费用最低、误差最小的品种，这是“指数基金之父”约翰·博格所提倡的。因为基金费用越低、误差越小，指数基金的表现就越贴近于指数。这也是挑选指数基金最常用的方式。 第二种挑选指数基金的思路，是寻找有特色的增强型指数基金。

什么是增强型指数基金？

指数基金的目的是复制指数。不过有的时候，股市会出现一些比较明显的能获得超额收益的机会。于是，有的指数基金就会在追踪指数的基础上，去做一些操作来赚取超额收益，例如打新、量化模型等，希望相对于指数获得一些增强收益。这就是增强型指数基金。 打新：新股申购、新基申购，新股首日大概率都会涨 量化模型，是把数理统计学应用于科学数据，以使数理统计学构造出来的模型得到经验上的支持，并获得数值结果。这种分析是基于理论与观察的并行发展，而理论与观测又通过适当的推断方法而得以联系。

什么是联接基金？

联接基金是基金公司开发的特殊品种。场内基金投资需要开股票账户，具体操作在步骤上也比较麻烦，也没有自动定投的功能。所以基金公司就开发了一个联接基金，方便从场外来投资。 联接基金是一种场外基金，通过申购赎回来交易。但它并不直接投资股票，而是通过投资对应的场内指数基金来实现复制指数的目的，也是指数基金的一种。

什么是ETF基金？

交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。 交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。 根据投资方法的不同，ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。目前国内推出的ETF也是指数基金。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。

3、中证500指数

中证500指数跟沪深300没有重合，是国内中型公司的代表 将全部沪深300指数的300家公司排除，然后将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，这样可以最大限度地避免选入大公司。在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业，这就是中证500指数啦。

特点：与沪深300定位和表现不同 选股思路：一种思路是挑选费用较低、规模较大、历史悠久、误差较小的指数基金产品。另外一种思路就是挑选有一定超额收益的中证500增强型指数基金。

4、创业板指数

主板：主板市场也被称为一板，对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。 创业板：二板。如果达不到主板的上市条件，可以退而求其次，选择在二板上市。所以抵御风险能力较一板公司低，投资风险大。 创业板指数，就是为了衡量创业板的整体股价表现情况而设立的。 创业板综指：为了衡量创业板所有上市公司的股价平均表现而设立的 创业板指数：为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立的 特点：创业板指数整体公司规模较小，属于以中小型公司为主的指数。并且这些公司大多盈利没有进入稳定期，所以创业板的整体盈利数字比较低；公司开展新业务也更容易导致盈利大起大落。小公司＋盈利没有进入稳定期，创业板指数相比之前介绍的指数，更容易暴涨暴跌，投资时要有心理准备。

5、红利指数

上证50、沪深300、中证500、创业板，它们虽然各自有特点，挑选股票的范围也不同，但是有一个共同点，就是它们都是按照市值来加权的，即股票规模越大，权重越高。这也是指数基金的主流加权方式。但实际上，除了市值加权，市场上还有另一类指数基金，它们是按照一定的策略来加权的，也被称为策略加权指数。 市值加权比较好理解，就是股票规模越大，权重越高。 策略加权，则是按照别的方式来决定个股权重。股息率 每年以现金的形式发放分红，也叫股息。 上证红利指数：上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票。以大盘股为主 中证红利指数：从上交所和深交所过去两年平均现金股息率最高的100只股票。（历史收益比上证红利好） 深圳红利指数：40只 红利机会指数：3年盈利为正，过去12个月的净利润为正，每只股票权重不超3%，单个行业不超过33%，100只股票 好处：

         1、去掉很多盈利走下坡路的高分红股。长期分红能力更强，盈利增速高也会带来更好的收益。

         2、限制指数行业的占比，可以避免某些特殊时间段某些行业占比过高的情况，长期更加稳健。 场内基金主要是两种：ETF基金和LOF基金（上市型开发式基金）。ETF基金只能通过股票交易软件来交易，而LOF基金除了可以通过股票交易软件来交易之外，还可以像场外基金一样，在场外通过申购赎回的方式来交易。

特点： 1、高股息率，在熊市更有优势。 2、能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况好的概率越高。 3、提供分红现金流。

6、基本面指数

策略加权的指数有很多。除了挑选高股息率股票的红利指数，还有一类影响力也非常大的策略加权指数：基本面指数。 基本面覆盖了一个公司的运营的各个方面，比如说营业收入、现金流、净资产、分红等。通过基本面来选股，也就是说，谁的基本面更好，谁占的权重更高。 中证基本面50指数 ·营业收入：公司过去5年营业收入的平均值。 ·现金流：公司过去5年现金流的平均值。 ·净资产：公司在定期调整时的净资产。 ·分红：公司过去5年分红总额的平均值。 特点：大盘股，和上证50类似

7、央视财经50指数

央视财经50指数（简称央视50）。它是一种专家加权的指数。规则不透明 特点：大小盘兼具

8、恒生指数

投资于中国香港、美国等市场的基金品种，我们把它们称为QDII基金 QDII的意思是合格境内机构投资者。我们可以把这种基金理解成一种“代购” 这些境外市场用的都是非人民币交易，所以可以在一定程度上抵御人民币汇率风险 内地金融整体来说还不成熟，政策也经常变化。

在港交所上市公司的50家企业 特点：1、历史悠久，成熟开放。 2、跟内地紧密相关，但投资者以境外投资者为主。 3、“老千股”导致个股投资风险巨大，普通投资者投资港股的最好方式——港股指数基金。

9、H股指数

在内地注册，但在香港上市 误会一：国企指数就是投资国企的。误会二：H股指数就是恒生指数。 特点： 1、内地公司在境外的“代言人”。 2、与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主。 这就是H股一个很有意思的地方：它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌，但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。 3、H股与A股指数的亲密关系。 H股背后的公司，很多也在A股上市。所以H股与A股很多指数的关系都非常密切 同样的一批公司，有的时候在不同市场上的表现却相差很大。这个特征也会为我们提供很多投资机会。

10、上证50AH优选指数

A股和H股差价过大，那么相对便宜的那个未来的收益会更好，AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个。

特点： 1、成份股与上证50相同。 ·上证50指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中的A股。 ·50AH优选指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中相对更便宜的那一类。 ·H股指数：17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司中的H股。50AH优选指数和上证50指数更像是堂兄弟，和H股指数则是表兄弟。这三个指数彼此之间的相关性都很高。 2、成份股入选50AH优选指数时，如果成份股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个。 经过汇率调整后，如果A股价格/H股价格>1.05，说明A股贵，则选相对便宜的H股；反之，如果A股价格/H股价格<1.05，则说明A股便宜，选A股。换句话说，50AH优选指数认为，正常情况下，A股应该比H股贵5%。 3、每个月第二个周五，进行一次轮动。 轮动的规则如下：（1）A股价格/H股价格>1.05，说明A股贵，如果持有A股，则换成H股。（2）A股价格/H股价格<1，说明A股便宜，如果持有H股，则换成A股。（3）如果A股价格/H股价格介于1～1.05，则不轮动。 注意一下，轮动时用的标准跟成份股入选指数时用的标准不一样。入选时，是A股价格/H股价格，大于1.05选H股，小于1.05选A股。轮动时，是A股价格/H股价格，大于1.05选H股，小于1选A股。这样做主要是为了防止当A股价格/H股价格的数值正好在1.05左右波动时，造成频繁轮动调仓。每隔一段时间，A股和H股之间的相对折溢价也会呈周期性变化。 理论上随着未来A股和港股的联系更加紧密，A股与H股之间的涨跌会逐渐同步，这种A股和H股之间的差价也会减少。

11、纳斯达克100指数

投资QDII指数基金的风险：外汇额度不够导致暂停申购。

12、标普500指数

标普500是一个附带主观判断的蓝筹股指数，有些类似于前面提到过的由专家选股的央视50指数。标普500指数倾向于选择行业的领导者、长期盈利更好的公司 13、其他指数和指数基金 上证综指 追踪上证综指的指数基金是无法把所有的股票都买齐的，所以一般是通过抽样来挑选一部分股票，用近似拟合的方式实现对上证综指的追踪。 中证100指数 从沪深300指数中，再挑选出规模最大的100只股票组成的 中证800指数、中证1000指数、中证全指 大中盘股：中证800指数＝沪深300指数+中证500指数 ·中证100：大盘股为主，沪深两市规模最大的100只。·沪深300：大盘股为主，沪深两市规模最大的300只。·中证500：中盘股为主，排除沪深300后，沪深两市规模最大的500只。·中证800：大中盘股，沪深300+中证500。·中证1000：小盘股为主，除去中证800外，最大的1000只小盘股。 等权重指数： 开始的时候每个成份股都是相同的权重，但是由于各个成份股的涨跌幅度和速度都不同，就导致一段时间后它们的权重也不同了。等权重指数一般每隔一段时间会强制再平衡一次，一般是一年一次。 防止被指数达的成份股绑架。但流动性较差。一些小规模的指数基金在用 价值指数： 用的是4个估值指标来进行筛选：市盈率、市净率、市现率和股息率 行业指数基金

1、什么是行业指数基金

专门投资某个行业的股票 行业有自己的投资特点，不能一概而论，需要针对行业的特点具体分析。所以就投资难度来说，行业指数比宽基指数要高出不少。

 2、有哪些行业

摩根士丹利和标普在2000年时联合推出了全球行业分类标准（GICS），将行业分为10个一级行业，24个二级行业，和67个子行业，并建立了行业指数。

 ·材料：金属、采矿、化学制品等。

 ·可选消费：汽车、零售、媒体、房地产等。

·必需消费：食品、烟草、家居等。

 ·能源：能源设备与服务、石油天然气等。 ·金融：银行、保险、券商等。 ·医药：医疗保健、制药、生物科技等。

 ·工业：航空航天、运输、建筑产品等。

·信息：硬件、软件、信息技术等。 ·电信：固定线路、无线通信、电信业务等。

·公共事业：电力、天然气、水等。

 除了按照10个标准行业来划分，还有另一种划分行业的方式，就是按照某个特定的主题来划分行业。像养老行业、环保行业、军工行业、健康行业、互联网行业等。

3、哪些行业值得投资

值得投资的行业，主要有两个，一个是天生赚钱更容易的行业，另一个是具有明显强周期性的行业。 天生更容易赚钱的行业 投资医药股和必需消费股，长期来看在A股更容易赚钱。 市场需求比较稳定，企业有护城河能保证一定的利润率，并且再投资需求小，能获得大量的自由现金流，只有容易形成这些条件的行业，才能比较容易的赚钱。 强周期行业 金融行业中的银行、证券、保险、地产行业、能源行业、部分材料行业

4、相关行业指数基金 优秀行业之必需消费行业 ·上证消费指数：从上交所挑选必需消费行业公司。

·上证消费80指数：从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。

·中证消费指数：从中证800，即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司。

·全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广。 优秀行业之医药行业

·中证医药指数：又称中证800医药指数，是从中证800指数中挑选医药行业。

·中证医药100指数：挑选了100家大型医药股，每只股票买入相同的金额。

·上证医药指数：只投资上交所的医药行业公司。

·全指医药指数：从整个A股中挑选医药行业，它覆盖的医药公司是最全的。

·细分医药指数：挑选了医药行业细分领域的主要公司。

·300医药指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司。

·500医药指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司。

优秀行业之可选消费行业

特点： 需求比必需消费弱，有一定周期性。 受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升。 可选消费的升级换代特性。

优秀行业之养老产业

10个标准行业中并没有养老产业，它是一个概念性的行业。不过它并不是我们想象中的像养老院那样的养老，实际上，它是一个多行业混合的产业。养老产业覆盖了多个行业，包括医疗保健、信息技术、日常消费、可选消费，甚至包括保险公司这种金融行业。

强周期性行业之银行业

银行具备不错的商业模式，可以简单地看作是“两个收入，两个费用”：利息收入，非利息收入，利息费用，风险准备金。 从这个商业模式，我们可以看出银行的周期性受宏观经济的影响较大。当经济处于下行周期，客户还款质量下降，风险准备金增加，同时国家也要降息来刺激经济，所以银行利差收益减少，风险准备金增加，银行效益就会变差。当经济好转时，国家要给经济降温，客户还款质量也变好了，银行效益就会变好。因为经济周期一直在波动，所以银行也会周期往复。 投资银行业，有两种选择。一种选择是投资前文介绍过的上证50指数、基本面50指数、H股指数、50AH优选指数等相关的指数基金。国内的银行股规模都比较大，所以在这4个以投资大盘股为主的指数中，包括了很多银行股。投资这4个指数，也就意味着在很大比例上投资了银行股（从另一个角度来说，如果投资了这4个指数基金，也就不用再专门投资银行业的指数基金了，避免重复）

分级基金： 分级基金由三部分组成。母基金是一只普通的指数基金，投资分级母基金，与投资其他指数基金的方式是一样的，投资者可以持有分级母基金来追踪对应的指数。 分级基金由三部分组成。母基金是一只普通的指数基金，投资分级母基金，与投资其他指数基金的方式是一样的，投资者可以持有分级母基金来追踪对应的指数。 分级基金还会拆分成分级基金A份额和B份额。其中，A份额相当于一个债券型品种，目的是获得一个较为固定的收益；B份额相当于一个杠杆型品种，目的是在指数基础上加杠杆，获得更高的收益，当然了，由于加了杠杆，其风险也非常大。

强周期性行业之证券业

券行业并不适合买入后长期持有。证券行业可以说是不适合长期持有的行业的一个典型：证券行业是充分竞争的行业，大多数券商提供的服务同质化严重，导致券商行业的基本面和股价的走势高度趋同。激烈的竞争不断地压缩券商的主要收入——佣金。 市面上没有纯粹的保险行业的指数基金。接下来介绍的金融指数基金和非银金融指数基金中，也包括了保险行业。 金融行业指数基金分为两类：一类是同时包括银行、证券、保险3个子行业的指数基金。另外一类，有一些投资者不想投资银行，但是看好证券和保险这两个金融子行业，则可以通过非银金融行业的指数基金来投资。

强周期性行业之地产行业

指建造房地产的企业

其他行业指数基金

军工行业 环保行业 白酒行业

总结：

·投资的行业上区分，指数基金可以分为宽基和行业指数基金。

·常见宽基指数基金有：上证50、沪深300、中证500、创业板、红利、基本面、央视50、恒生、H股、上证50AH优选、纳斯达克100、标普500等。

·常见的行业指数基金有：必需消费行业的指数基金、医药行业的指数基金、可选消费行业的指数基金、养老产业的指数基金、银行业的指数基金、证券业的指数基金、保险行业的指数基金、金融行业的指数基金、地产行业的指数基金等。

第4章如何挑选适合投资的指数基金

1、格雷厄姆的价值投资理念

价格与价值的关系、能力圈，以及安全边际。

价格与价值的关系

股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动，但长期看是趋于一致的。

能力圈

能力圈理论，要求我们对所投资的品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少，而不是什么热门投资什么。 如果我们对一个品种比较了解，能判断出它大致的价值是多少，差不多就具备了这个品种的能力圈。对品种了解得越多，能力圈也就越大。但前提是真的了解了这个品种，才算是有了能力圈。 只有具备了能力圈，我们才能判断出股票的价值

安全边际

当前股价与股票内在价值之间的关系，当股票的价格大幅低于股票的内在价值时，这时候投资，才具备了安全边际。 只有当价格大幅低于价值的时候，我们才会买入。 在投资指数基金的时候，无论是定投，还是一次性买入，都是遵循同样的道理。

2、常见的估值指标

估值就是从各种不同的角度去评估资产。

市盈率、盈利收益率、市净率、股息率。

市盈率

市盈率是最常用的一个估值指标。市盈率的定义是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利） 市盈率的分母，也就是公司盈利，可以取不同的值，从而将市盈率细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。其中静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润，滚动市盈率是取用最近4个季度财报的净利润，动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润。 最具参考意义的是静态市盈率和滚动市盈率，因为它们是已经确实发生了的盈利，这也是我们通常所说的市盈率。而动态市盈率是预测未来的盈利，与未来实际情况会有一定偏差。

那么市盈率背后的信息有哪些？

（1）市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。 例如某个公司的市盈率是10，就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。

（2）估算市值。 一个公司一年赚100亿元净利润，市盈率是10，其市值就是1 000亿元。 市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量。很少有公司的盈利会在一年的时间里大幅波动，但是公司的市值可以在牛市的时候大幅上涨，在熊市的时候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波动：牛市推高了投资者对单位盈利的估值。

（3）市盈率的适用范围：流通性好、盈利稳定的品种。 市盈率包括两个变量：市值和盈利。所以应用市盈率的前提有两个，一是流通性好，能够以市价成交；二是盈利稳定不会有太大波动。

①流通性好。 这是很关键的却经常被忽视的因素。市场上某些很小的股票的市盈率有好几百倍，其实这类高泡沫的股票，市盈率已经失去了参考意义。因为这类股票流通性不好，只需要很少的资金买卖，就会导致暴涨暴跌。流通性越不好的股票，市盈率就越没有参考价值。这是因为当你想以这个市盈率去进行投资的时候，你的投资行为就会极大地影响市价，形成一种反馈效应。 例如中国香港市场有很多日成交量不足千元的股票，市盈率甚至只有0.1不到，单从估值角度看，低到不能再低了。但是当你去投资的时候却会发现，如果想要买到这个股票，你的出价可能要比上一个成交价高好多才能买到。 流通性差的股票，买的多了很容易冲击股价 流动性越不好，这个现象越明显。A股的很多小股票也有这样的效果，几万元就可以把这个股票打到涨停板或者跌停板。这种情况下估值指标没有什么参考价值。有比较合理的流动性，是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票，它们的流动性都没有什么问题。

②盈利稳定。 这是使用市盈率的第二个前提。有的行业盈利并不稳定，不适用市盈率，例如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业，有的行业处于成长期或者亏损期，也不适用市盈率。 有的行业市盈率很低，但是实际上行业进入了下行周期，盈利在不断减少。从PE=P/E这个角度，盈利E不断减少，市盈率PE就会逐渐变大，不再低估。这就是“市盈率陷阱”。 总的来说，流动性好、盈利稳定的品种，就可以使用市盈率为其估值。宽基指数基金大多都可以与这两点比较符合，所以使用市盈率为宽基指数基金来估值是可行的。

盈利收益率

盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。也就是盈利收益率＝E/P。 盈利收益率也约等于市盈率的倒数 盈利收益率是格雷厄姆常用的一个估值指标。它所代表的意义是，假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率，就是盈利收益率。 一般来说，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。 盈利收益率也是有适用条件的，市盈率所要求的流通性好、盈利稳定，盈利收益率也同样要求。

市净率

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。市净率的定义是：PB＝P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）。 净资产通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有。净资产这个财务指标比盈利更加稳定，而且大多数公司的净资产都是稳定增加的，可以计算出市净率。影响市净率的因素有哪些？

（1）企业运作资产的效率：ROE。 说到市净率就不得不说净资产收益率（ROE）。ROE等于净利润除以净资产。 对企业来说，资产本身是企业运营的素材，企业需要运作资产，并由此产生收益，资产才有价值。同样的资产，有的企业可以运作它产生更高的收益，有更高的资产运作效率。衡量资产运作效率的重要指标就是净资产收益率ROE。我个人认为，ROE是企业所有经营指标中最关键的一个。巴菲特的老搭档查理·芒格（Charles Thomas Munger）也说过：从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%），那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20~30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

（2）资产的价值稳定性。 资产的种类多种多样，有的资产能够随着时间增值，有的则会随着时间迅速贬值。例如贵州茅台，正在酿造中的白酒会随着时间不断增值；但是英特尔公司生产的电脑芯片，如果没有及时销售，会迅速贬值。资产价值越稳定，市净率的有效性越高。

（3）无形资产。 传统企业净资产很大一部分是有形资产，例如地皮、矿山、厂房、原材料等，它们的价值比较容易衡量。但是也有很多资产是无形资产，是很难衡量其价值的，例如企业品牌、高级技术工程师、企业专利、企业的渠道影响力、行业话语权等。如果一个企业主要靠无形资产来经营，像律师事务所、广告服务公司、互联网公司，那市净率就没有多少参考价值了。

（4）负债大增或亏损。 净资产是公司的资产减去负债。如果公司的负债不稳定，极有可能会干扰到净资产。公司如果出现亏损，可能也会侵蚀更多的资产，导致净资产减少。 当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。 比如前文介绍的强周期性行业的指数基金，它们的盈利不稳定或盈利呈周期性变化，因此市盈率和盈利收益率都无法用在它们上面，但可以用市净率来估值。像证券、航空、航运、能源等都很适合用市净率估值。 有一些比较特殊的时间段，遇到短期的经济危机，原本盈利稳定的宽基指数基金会在短期内盈利不稳定，也可以用市净率来辅助估值。像2008~2009年美国次贷危机的时候，美股的盈利就出现过短期的大幅下滑，这种下滑是不会长期持续的，但确实会影响用市盈率估值，这时就可以用市净率辅助估值。

股息率

股息，是投资者在不减少所持有的股权资产的前提下，仍然可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。我们都知道，有的股票是会分红的。如果我们用过去一年，公司的现金分红除以公司的市值，得到的就是股息率了。股息率衡量的，就是现金分红的收益率。

股息率与分红率有什么不同？

股息率、分红率这两个概念很像，但实际上是不同的。

分红率也叫作派息率、分红比例。简单来说，股息率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值，而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。这两个比率，分子一样，但是分母一个是公司市值，一个是公司当年净利润。（当然细节上还有一些不同，例如分红还要扣税等，但大体上可以这么理解。） 分红率一般是公司预先就设置好了，并且连续多年都不会有什么改变。 而股息率则会随着股价波动：股价越低，股息率就越高。 股息率和盈利收益率之间有很大的关系。股息率＝股息/市值，而盈利收益率＝盈利/市值，分红率＝股息/盈利，所以股息率＝盈利收益率＊分红率。分红率往往在很长时间里都不会变。所以对同一个指数来说，往往盈利收益率高的时候，也是股息率高的时候。这就是盈利收益率与股息率之间的关系。

股息有什么用？

股息是一个既能长期持有股权资产，又能同时享受现金流收益的好方法。通过长时间持有高股息的股票资产组合，你可以无须关注股价涨跌，就可以通过收获越来越高的现金分红来轻松实现财务自由。这是长期投资股票类资产最好的收益方式，我们再也无须为波动的股价而忐忑不安，只要每年收取稳定增长的现金分红就够了。

第一个是市盈率，它是用公司市值除以公司盈利。

第二个是盈利收益率，约为市盈率的倒数，是用盈利来除以市值，它衡量的是如果我们把一个公司全部买下来，每年盈利能够带给我们的收益。

三个是市净率，它是用公司市值除以净资产，是从买资产的角度来衡量公司的。

第四个是股息率，它是用现金分红除以公司市值。股息率和盈利收益率关系很紧密，盈利收益率乘以分红率就等于股息率。

3、指数的估值怎么查

指数基金是可以计算出这些估值的，但是普通的股票基金就无法计算这些估值了。普通的股票基金虽然也有股票，但是具体投资哪些品种，投资多少，都是由基金经理来决定。基金经理并不会把自己的投资计划实时公布，这就导致我们无从得知当前股票基金持有哪些股票（基金会每个季度公布前十大持仓，但这也只是一部分股票），自然也就无法计算估值指标了。 指数基金是按照指数这个选股规则来挑选股票的，所以只要知道指数的规则，持有什么股票、持有多少，都可以大致计算出来，所以股票基金中，只有指数基金可以计算出估值指标。

盈利收益率法挑选指数基金

1.什么是盈利收益率法

我们要在盈利收益率高的时候才开始定投，在盈利收益率低的时候停止定投，甚至卖出。

格雷厄姆的思想 当盈利收益率大于10%时，开始定投。 格雷厄姆认为，满足两个条件就算高，一是盈利收益率要大于10%，二是盈利收益率要大幅高于同期无风险利率。

截至2017年5月31日，无风险利率可以参考10年期国债收益率，在3.5%左右。无风险利率的两倍就是7%。所以在中国，这两条规则目前可以合二为一，当指数基金的盈利收益率大于10%，我们就可以开始定投；如果盈利收益率低于10%，这个指数基金对我们就没有了吸引力，应该停止定投，对已经定投的份额则选择持有。 当盈利收益率低于6.4%时，暂停定投。 这个6.4%是来自债券基金的平均收益。国内债券基金的长期平均收益率在6.4%左右。如果指数基金的盈利收益率不足6.4%，那我们为何还要投资指数基金呢？那还不如将指数基金卖出，换成债券基金，毕竟债券基金更加稳定，风险更小。所以我们应该在指数基金的盈利收益率不足6.4%的时候，分批卖出指数基金，换成其他品种。

 ·当盈利收益率大于10%时，分批投资。

·盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。

 ·当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出基金。

为什么我们要分批卖出而不是一次性卖出呢？

这主要是为了分散风险，分批卖出的风险更低。比如说，我们可以把手中持有的基金总份额分成10份，每次卖出1份，分10次卖掉，通过这种方式就可以进一步分散风险。 一般情况下，盈利收益率在短时间内变化不大，不会出现这么极端的情况。所以，我们只需要配合定投，在每月定投的时候，查看一下盈利收益率，再根据盈利收益率当时所处的范围，选择相对应的操作，也就是继续定投、坚定持有或是分批卖出，这样就可以了。

2、盈利收益率法的局限和适合的品种

盈利收益率法也是有它的局限性的。盈利收益率的使用条件比较苛刻，只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。 目前适合盈利收益率的品种，国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。 我们内地的朋友在投资恒生指数和H股指数基金的时候，要将它们的盈利收益率打9折之后再做参考

博格公式法挑选指数基金

博格公式分析了影响指数基金收益的几个因素，依靠博格公式，我们可以投资盈利高速增长的品种，或者是盈利呈周期性变化的品种。

1.影响指数基金收益的三大因素

决定股市长期回报的最关键的三个因素：初始投资时刻的股息率、投资期内的市盈率变化、投资期内的盈利增长率。

2.博格公式：指数基金的收益公式 指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金的投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈率变化率，再加上指数基金的每年的盈利变化率。 平均到每年的收益率和变化率。

3.如何使用博格公式

第一个变量是股息率。一般来说，指数基金越是低估，也就是当其价格越低于其内在价值时，股息率一般越高。

第二个变量是市盈率。买入时的市盈率，跟买入时的股息率一样，在买入时就确定了。但未来市盈率会如何变化，这是我们无法预测的。不过，我们可以通过规律来寻找经验。市盈率的变化有一个规律，即从长期来看，市盈率会在一个范围内呈周期性变化。 例如，中国香港交易所的恒生指数。恒生指数的市盈率，从20世纪70年代以来，在6~30倍呈周期性波动。而上交所的上证综指，它的市盈率则从20世纪90年代以来，在9~50倍之间呈周期性的波动。 那么，市盈率这种呈周期性变化的特征，我们该怎么利用呢？ 首先，要统计一下指数历史市盈率的波动范围；其次，再来看当前的市盈率处于历史市盈率波动范围的哪个位置。如果当前市盈率处于历史较低位置，那么未来市盈率大概率是上涨的。也就是说，可以在市盈率较低的时候买入，这样通过市盈率的变化，未来市盈率大概率会上涨，就能获取正的收益。第三个变量是盈利。对指数基金来说，只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨。只不过具体到某一段时间，盈利上涨的速度并不一样。如果经济景气，盈利增速会比较快；如果经济不景气，盈利增速则会放缓。同样地，我们也难以预测未来盈利的上涨增速。我们只需要知道，正常情况下，只要国家经济正常发展，长期看盈利都是会上涨的，也就是说，会带来正收益。

总结：

·在股息率高的时候买入。

·在市盈率处于历史较低位置时买入。（以上这两点往往是同时发生的。）

·买入之后，耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高。

4.盈利收益率和博格公式的关系

盈利收益率是市盈率的倒数。当盈利收益率大于10%的时候，也就是市盈率小于10的时候。对绝大多数指数来说，市盈率小于10，都是处于历史市盈率波动范围的较低区域，意味着未来市盈率大概率是上涨的。 股息率等于分红率乘以盈利收益率。指数基金的分红率往往长期不变，所以当盈利收益率高的时候，往往也是股息率高的时候。 格雷厄姆的盈利收益率法，其实就是寻找“市盈率上涨带来收益”和“初始股息率带来收益”这两个收益都能让我们满意的指数基金。 用盈利收益率法挑选出来的指数基金，市盈率上涨能够为我们带来收益，初始投资的股息率也比较高，如果国家经济能长期发展，那么，未来的盈利也是上涨的。这三个因素都能为我们带来正的收益，所以用盈利收益率法投资下来，最后的收益都会不错。 换句话说，盈利收益率法，其实就是博格公式的快速判断版本。

5.博格公式的变种

如果指数基金背后的公司，盈利下滑，或者盈利呈周期性变化，就会导致市盈率的分母——盈利E，失去参考价值。例如前面提到的强周期性行业，像证券行业，在熊市的时候，盈利都会在短期时间里大幅下滑，这样市盈率、盈利收益率、股息率等与盈利关系很大的指标都无法参考了。 这种情况下，我们可以使用博格公式的变种，也就是使用市净率来对指数基金进行分析。市净率的公式为：PB=P/B，其中，P代表指数背后公司的平均股价，E代表平均净资产。 股价P的变化，取决于指数的市净率PB的变化和公司的平均净资产B的变化。 这就是博格公式的变种。

指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金每年市净率的变化率加上指数基金每年净资产的变化率。 博格公式的变种不再分析初始投资时的股息率。这是由于分红是公司盈利的一部分，如果指数基金背后的公司，盈利不稳定，那么指数基金是很难进行分红的。所以这种情况下也就不能考虑股息率的收益了。 使用博格公式的变种还有一个前提条件。公司的盈利虽然不稳定，但是要求公司在经营困难的时候也不会亏损，这样，公司的净资产价值才会有保障，我们才可以使用市净率来对其进行估值。

指数基金估值方法小结

根据指数背后公司的盈利所处的状态，我们可以把指数分为4个类别，分别是：

（1）盈利稳定的指数。

（2）盈利呈高速增长态势的指数。

（3）盈利处于不稳定状态或呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数。

（4）长期亏损的指数。

盈利稳定的指数，可以直接使用博格公式的快速判断版本，也就是盈利收益率法对其进行分析。这种方法容易掌握，成功率比较高，又简单有效，是最适合新手投资者的方法。

盈利呈高速增长态势的指数，可以使用博格公式对其进行判断。如果指数当前的市盈率处于它历史市盈率波动范围的较低区域，就可以投资它。这种应用，比上一种方法增加了难度，需要我们具备分析指数的历史数据、判断指数的历史波动范围的能力。

盈利处于不稳定状态或者盈利呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数，则可以应用博格公式的变种来分析它。如果指数当前的市净率处于历史市净率波动范围的较低区域，可以对其进行投资。不过，这种应用的难度比前两种就更大了，因为增加了不稳定的因素——盈利，再加上我们还要有足够的能力来分析指数的相关历史数据。

最后，如果指数背后的公司是长期亏损的，那么直接放弃就好了。有了前面的三类可投资品种，就没有必要考虑这些长期亏损的品种了。

投资过股票的朋友，经常能听到几个词，例如价值股、成长股、周期股、困境股。其实指数也有这4种盈利的情况，分别对应于价值指数、成长指数、周期指数和困境指数。 对于盈利稳定的价值指数，可以采用盈利收益率法来投资，这是最简单的方法。投资的时候波动小，确定性高，持有过程中又能享受到高股息收益，是最适合普通投资者入门的方法，也是普通投资者主要采用的策略。 对于成长指数和周期指数，可以分别使用博格公式及博格公式的变种来投资，这两种方法的难度都加大了，需要我们分析指数的历史估值走势，需要分析当前估值所处的位置。不过，通过应用这两种投资方法，能给我们提供更多的投资机会。对于困境指数，直接放弃就好。这类指数投资风险大，收益可能还很不理想。

·格雷厄姆对价值投资有三个非常重要的理论，分别是价格与价值的关系、能力圈，以及安全边际。

·常见的估值指标有：市盈率、盈利收益率、市净率、股息率。

·查询指数估值的三种方式：通过笔者的公众号获取每日估值推送；通过指数官网查询；通过付费金融终端查询。

·挑选指数基金有两个策略：盈利收益率法和博格公式法。

·不同类型的指数基金需要使用不同的策略进行投资。比如盈利稳定的价值指数可以采用盈利收益率法来投资；成长指数可以使用博格公式法进行投资；周期指数可以使用博格公式的变种来投资；困境指数建议直接放弃。

第5章 如何买卖指数基金：懒人定投法

1.定投的三大好处

·门槛低，几百块就可以开始定投，而且还能提供更好的长期收益。

·对投资时机要求不高。只要在每月或每周固定的时间投资就可以，避免主观情绪干扰。

·分摊成本，规避风险。

2.适合定投的四类投资者 上班族、大忙人、追求稳健的投资者、适合为未来特定的目的做规划。

如何制定定投策略

时间：长期来看，每周和每月定投收益率都差不多（摒弃了主观情绪）短期来看会更平滑一些

金额：指数基金投资一轮大约平均需要3年以上，不要影响自己的开支和正常生活。定投的金额要选的合适，如果定高了，可能会影响到自己的开支和正常生活，导致后面在不合适的时候由于生活所需被迫卖出基金。具体到每个投资者，每个月能拿出多少钱来进行投资，取决于每个月能剩多少钱，毕竟每个人的收入和开支都是不相同的。

结合估值的懒人定投法：在价格低于价值的时候定投

1.指数基金并不是一直适合定投的

2.在价格低于价值的时候定投

在指数基金被低估的时候定投，在指数基金被高估的时候卖掉。 盈利收益率法＋定投。

·在盈利收益率大于10%的时候坚持定投。

·盈利收益率小于10%，大于6.4%的时候暂停定投，继续持有；可以定投其他盈利收益率大于10%的品种。

·盈利收益率小于6.4%的时候卖出。 博格公式法＋定投。

·在市盈率或市净率处于历史底部区域的时候坚持定投。

·市盈率市净率进入正常估值，暂停定投，继续持有；可以定投其他处于底部区域的品种。

·当市盈率市净率进入历史较高区域的时候卖出 股市：七亏二平一赚

3.改进定投法的好处与不足

第一个好处是能够获得更好的收益。买入价格低于价值的品种，我们可以赚取到低估回归的额外收益，相比起普通的指数基金定投，收益要高出不少。

第二个好处是投资风险更低。这是由于价格低于价值的品种，自身下跌空间就比较有限，投资的风险本就更低一些。再加上定投这种持续、多次的投资方式，又可以进一步地分摊风险，降低波动，定投低估值的品种，将指数基金的风险又大幅降低了。

缺点：定投方法也有很明显的不足，因为限定了在低估买入，所以很多不低估的指数基金品种就无法投资。并且，一只指数基金也不会一直低估，所以无法始终只投资一个品种，操作上要麻烦一些。

定投的实操步骤

1.场内渠道与场外渠道的优缺点（场内叫买卖，场外叫申购赎回）

2.场内外渠道的定投注意事项 一是尽量选择在交易日的下午3点前申购，以免造成资金闲置。 二是申赎费率的问题。申购费是免不了的，但赎回费根据持有基金份额的时间长度不同而不同。一般持有基金份额不到一年的赎回费是0.5%，持有一年到两年的赎回费是0.3%，持有两年以上则没有赎回费。本书中介绍的定投指数基金的方式，一般会持有三年以上，所以赎回费基本上会省掉。

如何计算定投的年复合收益率

1.一次性投资的收益率

2.定投的总收益率 使用IRR公式来计算定投的年复合收益率 3.定投的年复合收益率 IRR收益率适合计算定期投资的收益率，如果投资日期不确定，可以用XIRR公式来计算。

提高定投收益的5个小技巧

1.省下就是赚到：降低交易基金的费用 主要有6个，分别是申购费赎回费、买卖佣金、销售服务费、印花税、分红税和所得税 场内基金也可以申购赎回。像ETF基金、LOF基金，也是可以通过场内申赎的方式来交易的。但是场内ETF基金的申购有门槛（ETF基金的申购门槛在百万左右，ETF基金的买卖门槛则比较低，所以普通投资者主要是通过买卖的方式来交易ETF基金），ETF基金和LOF基金的场内申购费率也比较高，所以一般来说，场外指数基金才通过申购赎回的方式来交易，场内基金则主要通过场内买卖方式来交易。

（1）尽量选择费率比较低的场外和场内渠道。

（2）不要过于频繁交易，以免产生较高的费用。

（3）成立1年以上的指数基金，在分红税上会更有优势一些。

2.正确处理基金分红，能让长期收益上一个台阶 并不是所有的指数基金都有分红。一般来说，股息率高的指数，其对应的指数基金，就有可能分红，例如红利指数基金。 在指数基金的低估区域，分红适合再投入；而当指数基金不低估的时候，分红可以投入到其他低估的品种上。这样就能把指数基金的分红充分利用起来，获得更高的长期收益。

3.定投的频率选择 从收益角度看：长期影响不大，两者差距 从心理角度看：不建议根据自己的感觉来确定买入基金的时间。主观的感觉很容易受到市场波动的影响，遇到大跌或者大涨的时候，不敢投或者提前买的比较多，这样反而效果不一定好。 人们对于同样数量的损失和盈利的感受是不一样的，损失带来的痛苦能达到盈利带来的喜悦的2倍甚至2.5倍。

4.定期不定额：盈利收益率法

5.定期不定额：博格公式法 在这些公式里都有一个n，它就是定投收益的放大器，对进一步提升我们定投的收益，起着很重要的作用。所谓放大，很好理解，即n越大，收益会相对越高。只要普通定期定额的定投是盈利的，那么n就能放大我们的收益。 判断资金分配比例的公式 我们可以用100减去自己当前的年龄，用得到的数值加上百分号就是适合投入到指数基金中的资金比例。 家庭中打算投资股票资产的比例，最好不要低于30%，低于30%的投资对于家庭总资产的收益提升作用不明显。 总结： ·定投是普通投资者买卖指数基金最合适的方式。

·定投需要确定两个因素：定投的时间和定投的金额。 ·指数基金并不是任何时间都适合定投的，低估时定投才能获取更高的收益。

·可以通过降低投资费用、正确处理基金分红、选择合适的定投频率、定期不定额等技巧，进一步提高定投指数基金的收益

第6章 构建属于自己的定投计划

最终的计划必须能落在纸面上！这样才能让自己每次投资的时候严格遵守，避免主观情绪干扰我们的投资。

1.梳理自己的现金流

2.挑选好基金

3.构建定投计划

4.定期检查优化 定投计划表

第7章 做好家庭资产配置

货币基金：随取随用的“余额宝” 货币基金是专门投资那些安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金。货币市场工具这个名词可能比较绕口，一般来说货币市场工具包括期限小于1年的短期国库券、政府公债、大额可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等。

债券基金怎么买

债券基金是以债券为主要投资对象的基金，它主要投资的是国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具。 债券基金的风险比货币基金要高一些。导致债券基金风险波动的最主要原因是利率。 债券的价格和市场的利率是呈反方向变动的。如果利率下降，债券的价格会上升，这时债券基金的回报会更好；如果利率上升，债券的价格会下降，这时债券基金的回报会变差。原因很简单，假如一个债券的到期收益率是3%，同期存银行的收益率提升了，那债券的到期收益率也需要提升，否则就没有了吸引力。债券收益率提升，往往就是通过债券的价格下跌实现的。

债券基金的作用

作为没有低估指数基金可供投资时的替代品。债券基金的买卖方式跟指数基金一样，也是不错的投资品。往往股票市场表现好的时候，债券市场会差一些；股票市场表现差的时候，债券市场表现会好一些。两者有一定的负相关性，很适合作为没有低估值指数基金可投资时的过渡品。 中短期资金的打理 作为资产配置来降低资产组合的波动

债券基金怎么投资

第一，利率低位选短期，利率高位选长期。

第二，随时可以投资，出现浮亏可以加仓拉低成本。 如果市场上没有低估的指数基金，可以投资债券基金品种；如果债券基金也不合适，可以选择银行理财或货币基金。

第8章 长期投资的心理建设

下金蛋的鹅

1.寻找自己的鹅

2.看好自己的鹅，不要轻易放手

巴菲特是怎么卖出“鹅”的

（1）基本面恶化：鹅下不出金蛋了。

（2）过于昂贵：有人愿意出大价钱买我们手里的鹅，价钱远比鹅能产出的金蛋多得多。

（3）有更好的品种：手里的鹅卖出，可以买到另一只能下更多金蛋的鹅。

3.复利效应：拥有更多的鹅 分红，即使我们不买卖指数基金，仅仅是持有，也是可以享受这个复利效应的。

4.寻找物美价廉的“瘦鹅” 投资指数基金，复利从哪里来

1.低买高卖

2.公司盈利的再投入

3.分红再投入 分红再投入带来的复利，与分红再投入时指数基金的估值高低关系非常大。越是低估，分红再投入的效果越好，也就是相当于低估买入，这点跟我们低估定投指数基金原理相同。不过，并不是所有的指数基金都有分红再投入带来的复利，一般股息率高的指数基金才会有这种复利。 一般情况下，后两种复利不可兼得。盈利再投入带来的复利高的时候，往往是经济景气周期，此时市场估值会比较高，因而分红再投入带来的复利效果比较差。而分红再投入效果好的时候，往往是市场整体比较差的时候，此时市场估值偏低，盈利再投入带来的复利少。

买入低估值的品种，为啥还会下跌呢

1.短期的涨跌与估值关系不大，更多的是供求关系

2.价格围绕价值上下波动 大师投资，在大众恐慌的时候贪婪，在大众贪婪的时候恐慌。

看到上涨，定投下不去手怎么办

1.低估是一个区域，不是一个点 即使我们买不到最便宜的，次便宜的也可以接受。只要指数基金还处于低估区域，理论上我们就可以用定投的方式去投资它。这样我们的每一笔交易都能买到便宜的股份，只是便宜的程度会有所不同。

2.把计划落在纸面上

3.定投就像还房贷 定投的“双核制” 靠工资、租金等收入提供稳定的现金流，靠指数基金来放大收益。

有恒产者有恒心

1.巴菲特的卖出三条件 基本面恶化 过于昂贵 有更好的品种

2.用买资产的角度投资指数基金

3.“迷你”公司

有恒产者有恒心，无恒产者无恒心。

持有资产，这是我们实现财务自由的必经之路；而拥有“长期持有资产”的信念，是走上财务自由的第一步。