经纬张颖：人生的十字路口，我选择爱憎分明演讲者｜张颖

（经纬中国创始管理合伙人）

人生有很大的百分比，是非常无常和不可控的。

到今天为止，我经历过七八个重要的十字路口，反过来看，至少有一半以上是被动选择，就是跟我没有任何的关系。另外一半是主动选择，大多是正确的，让我走到了今天。

我小时候随父母移民到美国，大学毕业后进入投行工作，工作一段时间之后加入中经合，2003年CFO把我派来北京，这是一个被动选择。

来了之后，有两个同事是分析师、投资经理，慢慢我们变成高效小组，自己找案子。老天爷恩惠，让我们碰到分众传媒，极大增强了我们的信心，因为快速成长，利润快速超标。

当初我们算是跟着领投方一起，在打交道的过程中，我做了很多资料准备，沟通上非常认真，分众这个项目做完后，所有在那个点投分众的投资机构都给了我丰厚的条件，邀请我加入他们。

当时有一个机构挖我，我没有去，后来他们当中有一个人说“张颖是我见过的最优秀的投资经理”。

这其实是一个贬义词，因为那时候我已经是一个合伙人了。我深深记得这句话，心想总有一天我就证明给你看：我就是最优秀的投资经理，但这个机构是我的。

虽然别人怎么想是他的权利，但是到今天为止，最激励我的就是同行对我的不认可，或者对经纬的鄙视。我把它变成动力，有一天证明他们是错的。当然，如果最后发现他们是对的，也无所谓，我已经尽力了。

我是一个极其记恩，更加记仇的人。人要活得立体一些，只要你做到自强则万强，你是行业顶尖，就该爱憎分明。如果做不到，就把爱憎分明压在小角落，等到有一天爆发。今天的我，把爱憎分明发挥到极致。

对那些折腾经纬系CEO，给了投资意向书最后又不投的机构——如果第一次，我会提醒；如果是两三次的惯犯，立即把他们老大拉黑。无所谓，我们不需要他们，我们做早期投资，只靠自己。

如果我们自己不争气，没有太多的选择，面对那些老大，我愿意去做任何事情，你让我帮他擦鞋、系鞋带，为了经纬系公司，我都愿意做。

只要我们的被投公司有很多选择，即使这些惯犯再优秀，我也不会让他们进来。而且我会让这个CEO告诉他，就是因为张颖逼着我不让你进，我没有办法，因为我认他，他是我的投资人，已经足够好。

所以，如果你影响了经纬系的公司，我会把记仇这件事情发挥到极致。因为我足够强大，而报仇就这么简单。

因为我们是做早期的，就靠自己吃饭，得罪了一些人也无所谓。我把生态管起来，经纬系公司在融资中，被欺负的比例就会下降。

记仇的同时也要记恩。别人在某一些点帮助了我，我会想尽办法十倍回报。

我以前去一些投资人大会，跟人家换名片，大佬在上面，理都不理我。第一个理我的人是毛丞宇，人非常好，他当时是IDG少壮派里很重要的一个人，但是愿意跟我交流，有些案子也会想到我。到今天为止，我们仍然是好朋友。

他现在自己创业做云启创投，我跟同事们说：早期投资里没有合作，只有厮杀，不要合投。但是，一些细分行业，只要云启来，我们的额度毫不犹豫分给人家，就是因为毛丞宇跟我的关系。

我觉得如果可以，尽量活得立体一点，爱憎分明，但是前提就是自强则万强。

我只认中国，只相信中国的机会

我从来不看各种经验，就是一个粗人，在战壕里厮杀，悟到一些东西，快速变成实战经验，继续厮杀。

我们已经投了370家公司，经历了几个波段，在不同波段不断思考，从2010年底所谓的人海战术，到后来2012、2013、2014年的疯狂布局，抓住大的浪潮，分行业小组，每年80到90的投资频率，到今天还是这样子。

什么是做大？简单说，在美国上市，150亿人民币的市值；中国上市，60亿到100亿人民币的市值。

如果在投资上，我们不觉得这个公司未来有做大的可能性，我们就不投。

当然我们经常犯错，有一些公司我们放弃了，人家最后变得很大，比如唯品会，当时投了另一家公司，变成零，这是最大的失败。

这个公司的创始人是一个能说流利中文的法国人。那次投资之后，我发誓再也不投以外国人为团队核心精神领袖的创业公司，见都不见。

如果有这样的大成功，我也不要了，我就要聚焦中国的创始人。而且，我们不做一分钱海外投资，我只认中国，只相信中国的机会。

我们对创始人极其尊重，是他们最大的盾牌

所有一切都在细节，没有一家公司说我们高高在上，把创始人当成驴跟牛来对待，大家都说我们是最优秀的投资机构。

我们对创始人是极其尊重的，我们是他们背后的最大盾牌。我发自内心地相信，我们对待创业者的态度是不一样的，有几个观点：

第一永远不折腾创始人。

我跟同事说，当你给一个公司提运营建议，你先看看自己有没有这个水平能给建议，如果你给错了，你跟创始人的关系就是万丈深渊。如果你谨慎，关键点给了正确的建议，创始人对你的尊重就是歇斯底里的。

第二要换位思维，尊重别人，尊重来自于很多细节，比如创始人在适当的节点套一些现，拿一些钱给家里改善生活，这是你要理解的。

另外就是强大的投后帮助，帮忙不添乱。

最后一点，我们投了370家公司，这是一个生态链，我们对生态链比别的投资机构严谨十倍，这里面有很多逻辑。

比如，我们经常有内部分享会，会发到CEO群，你报了名就必须来，如果不来你就早一天通知。如果你报名了不来，又不通知，我可能三到六个月不邀请你参加我们任何活动。

另外，在任何时间我们开始帮忙，不管是危机公关还是公司的品牌运作，如果创始人对我们不尊重，或者让下面人跟我们对接，不够高效，我们全面撤回，零打交道。

我们已经是股东了，哪怕十年不跟你打交道，股份也是这里，你能成就成，成功99%还是靠自己，我们只是帮帮忙。你如果那么对我们同事，我们靠边，不帮忙，你能把我怎么样。

因为我对投后的直接管理，导致我们生态链的整体运营要比别人严谨更高效很多。

当你面对那么多诱惑，能做到陌陌唐岩那样吗？

在我们那么多的投资案例中，陌陌是一个比较有趣的案例。

当时我们一个分析师通过各种监控数据发现了这个产品，他观察了一段时间，见了创始人唐岩，聊得不错，就安排了一个时间跟我见。

在见我之前，唐岩已经跟几十家投资机构见过，也拿到了好几个投资意向书，后来被反悔，然后他拿了一个天使的意向书。

他是一个非常简单直率的人，我们交流很高效，这是一个很小的投资，也很容易。所以十分钟，我说行，我们投，只要让我们进来，你说什么就什么。

他说我唯一的要求就是你不许把我的天使踢掉，因为我记恩记仇。我一听，这人不是跟我差不多嘛，这一点极其打动我，我说OK。

因为平时我们都很强势，拼命厮杀。在那个节点，我们出100万美金占10%，天使保留他的股份。唐岩也需要一个一线基金背书。我们就那么做了，进去之后数据暴涨。

我们有不太一样的风格，当我们看到公司数据好，我们会拼命加码，那个时候我就说4300万，我们再加10%。

后来阿里找上来，当场他们就说9000万美金，马上就投资，又安排唐岩去见了马云总。你想，当一个创业公司有BAT这样的关怀，谁都会被打动了。

那时候我想完蛋了，我的4300万怎么办。唐岩说，我说到了一定会做到。但是我觉得他心理还是很纠结的。

我想了一下，说这样吧，我不要你当初的10%，只要7个点，这样子也稍微让你舒服一点，也可以马上去跟阿里合作。他说行，没有签任何的东西，他就答应了这个投资意向书。

你们可以问问自己，当你面对那么多诱惑的时候，谁能做到还保证那个4300万的投资估值，但是唐岩做到了。

所以同一天，陌陌有4300万和9000万美金两轮投资，之后公司发展顺利得一塌糊涂，在4亿多美金的时候，我们又买了10%。当时这个人犹豫那个人犹豫，但我们不犹豫，他就给我们了。

后来红杉和云峰在20亿美金的时候进来了，然后上市。上市之后碰到了瓶颈，我们也担心，这个东西能不能做大，能不能变成泛娱乐的入口。

这个过程中，唐岩压力非常大。但我每次跟他聊天之后，都情不自禁给他加分，就想帮他。在他最低迷的时候，董事会没有一个人对他做出任何挑战，都是百分之百容忍跟信任，你问我为什么，我回答不出来。

我觉得就是他跟你点点滴滴沟通的过程中，让你舒服，让你觉得这个人思考很清晰。你觉得反正我们已经赚钱了，不过是数字的多少，就赌一把继续帮他。

再后来直播出来，到今天为止陌陌都是直播行业最大的受益者。今天去陌陌看直播，没有一丝下三贱，就是一个适合中国特色的移动产品，他们又找到了一个盈利点。

当然，今天陌陌40多亿美金，能否变成100亿，我不知道。但是我想清楚了，我就想跟真实的人打交道。

唐岩有一大堆缺点，如果你内心不够强大，会被他蹂躏、被他欺负，但他是一个很真实的人，只有这样的人，才能跟我走到一起。

我的纠结与经纬的纠结

我们有过很多成功，也有过很多艰难，我每天都在反思，很纠结，很焦虑。

我自己在今天这个节点的纠结，就是想要做得更好，强烈的欲望带来的困惑。有了今天这样的成绩，能不能重复这样的成绩，在我心里是非常煎熬的。

我给自己的目标，在未来十年，经纬在各个我们负责的行业，出来的总市值前十名的公司，有三到四家是我们A轮跟B轮投资的。

过去五年里，我们做到十家有四家是我们的，但是远远不够。现在几十倍新的资金在产生，竞争压力无比大，我不知道能不能做到这一点，但这就是我所有的纠结。

我不纠结团队，不纠结投后管理，不纠结能不能融到钱，不纠结创始人对我品牌的认可，我只纠结能不能抓住下一个腾讯，下一个阿里，而且这种纠结是切身的纠结。

有一些公司，我们认真看了，但是最后没有投，现在发展得很好。

京东给过我们五次机会，但是我们没有投。

唯品会出来的时候，我们也有接触，没有投。

我们四个合伙人去了YY聊了整整一天，根本看不懂那个虚拟世界。

小米雷总很早就给过我一个投资空间，我也没有投。

今日头条六七千万美金的时候，我们跟张一鸣聊过，没有投。

我发自内心恨自己，为什么当初没有投，这里面有各种各样的原因，但是错过就是错过。这些都深深地刺激着我们，让我们未来做得更好。

我最近陷入一个比较大的低谷，各种各样的压力，各种各样的动力，所以更喜欢独处，跟一两个摩托车高手同事去深山老林里骑摩托车，露营，吃方便面，冻得半死。

这样的状态是有问题的，我也在调整，我也想突破这个低谷，把自己调整到一个良好的状态，为未来二十年的厮杀做更多的准备。

我知道370家公司，管理几百亿的资金，如果用好，真的会影响很多值得被影响的人。在这样的位置，如果对自己没有很高的要求，就是一个傻子，就会辜负了很多很多人。

所以有时候像我这种吊儿郎当的智商中上人，一路走来，真的是狗运七分的。到了一个节点，被周边很多人很多事拉着往前跑，被动变成主动，这样也行，我觉得很好。

这就是我的纠结跟经纬的纠结。

几个月前，混沌研习社邀请我做这次分享，最初我没有答应。后来深深刺激我的，是越来越多经纬系的创始人加入了混沌创业营，他们的变化非常可怕，成长非常快，让我对这件事情完全重新思考。

我每年都会有几次带着经纬的CEO们出行，体验不一样的世界，各种感官刺激、思想碰撞，对很多人有很大帮助。但是我只能做这种东西，做不到李善友教授做的那种东西。

所以我越来越认可混沌，这一点做得真是太棒了。回头再看，混沌创业营招进去的人，有徐小平、俞敏洪，我问这是导师吗？他们说这是学生，我特别震惊。

后来善友教授跟我讲了他们的思考，我说行，我想不清楚就不做，想清楚了就会拼命做好。今天分享了三个小时，我不知道你们是否满意，但是我保证每一句话都是真诚的。

互动提问环节

混沌研习社：特别欣赏您爱憎分明的英雄气概。人都是会成长的，一个被您封杀过的人，如果成长得很好，公司发展也很好，你会怎么看待他？

张颖：非常好的问题，从两方面回答。

第一是跟投资人。被我封杀的人基本上是不靠谱的、跟我们价值观完全不一样、欺负经纬系创始人的投资机构老大。

这种封杀是永久的封杀，因为理念不一致，价值观不一致，而人是不会变的。所以你走你的路，我走我的路。

第二是跟创业者。因为这种爱憎分明的性格，我吃过很多亏，我有时候会主观判断这个人，我不喜欢，所以他做不出来，这是一个非常狗屎的判断，导致我错过一些明星项目。我只有自责。

所以我经常提醒自己，不要轻易判断创业者，不要有太多主观因素。我没有拉黑过任何创业者，更多的是不靠谱的同行。

混沌研习社：现在很多行业产能过剩了，看到互联网一步步颠覆传统行业，大家很焦虑，传统行业转型有哪些建议？

张颖：非常好的问题，我认真回答。每天都在跟各行各业的实业家打交道，确实大家现在都处于歇斯底里的焦虑跟恐惧状态。

你必须花时间在正确的人方面，做正确的交流，因为互联网冲击没有那么可怕，一个根基非常深的实业没有那么容易被互联网打倒。

把节奏把握好，不要轻易放弃自己的主业，不要做出过激的投资，因为把自己卖一双鞋、卖一件衣服辛辛苦苦积累的所有利润轻易拿去投资，比去澳门挥霍还浪费得彻底。

所以实业切换到投资，这里面需要很严谨的思考，节奏、步伐、心胸、团队，找我们这样靠谱的基金合作，才有可能成功。

混沌研习社：您是基于什么做投资判断？如何独立思考？

张颖：简单说我们内部是怎么分析的：合伙人会系统性见一些公司和行业里的科学家，以及阅读大量的文章，一天不会少于70篇，比如华尔街日报。

某一天所有合伙人到场，花三到五小时把行业聊透，各种冲击，各种拍桌子，然后达成经纬对这个行业投资的大逻辑和框架思考。上下统一思想，然后拼命发力。

比如一个很牛的创始人，虽然拿了我们的投资意向书，但是有可能我们会丢掉，你必须是一个超级销售，你要讲投资，讲投后，讲经纬塑形，比较立体生态链，讲我们能带来资源，说服他们。按住，签掉。早期投资就是有你没我。

第二个问题是如何独立思考。独处我觉得重要，我从来不合群，当大家跟我说O2O不能投了，我说你们靠边，我们再去思考O2O里面可能的投资机会在哪里。当大家说因为政策和风险的因素，互联网金融不能投了，我说靠边，我们再思考这里面的机会。我是一个非常有叛逆心态的人，当你说往左，右边有悬崖，我会试试能不能从右边爬下去。

*本文根据张颖在混沌研习社的课程内容整理而成，有删节，欢迎转发朋友圈。转载请注明来源。

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评论（28条）

李明泽

7

这都13号了。。视频版在哪里。。

2016-12-13 09:16:53

一船青水

5

视频呢？

2016-12-19 11:44:09

王颢播

3

这课讲的好有独特的风格，事实上已经超越了爱憎分明，说出来颇多类似我想说的话。人生就是要快意恩仇的，有恩的报恩，有仇的报仇。

2016-12-06 23:00:24

姜生

2

视频？？？？？难道忘记了？

2016-12-20 23:08:19

吴佩昊

2

不错

2016-12-05 20:38:36

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