上证红利编制规则要求每年调整不到20%的成分股，由于上证红利指数成分股是50只，所以不出意外，每年会纳入10只新的股票并剔除出去10只原纳入的股票。

成分股的调整时间是每年的最后一个月，最近一次调整是2018年12月3日。

成分股调整如下：

2018年成分股调整

这些被调出的成分股估值情况如何呢？

调出名单成分股估值情况

通过上表可以看出，这些被调出的成分股股息率相对来说都比较低，其中一只市盈率为负的在当年处于亏损状态。

由于红利指数是根据股息率进行排名，挑选排名最前的50只股票组成成分股。

股息率=分红/市值。

如果上市公司盈利以及分红比较稳定，而股息率变低了，其中的原因是公司的估值变得更高了。

由于上证红利是通过股息率排名进行成分股的筛选，这样的机制，在某种程度会将估值较高的成分股剔除出去，纳入相对来说估值更低的股票。

下表为调入的新的成分股估值情况：

调入名单成分股估值情况

大家看完这两个名单的估值，是不是有种上证红利指数大换血的感觉？

虽然这些股息率不高的成分股被调出了，换来了股息率更高的成分股，但这些被调出的成分股上证红利指数却大多持有了很长一段时间呢。

那么这些被调出的成分股，上证红利指数从持有到卖出期间的盈亏状况如何？

持有调出成分股期间的盈亏情况

从上表可以看出，被调出的十只成分股中，持有两年的有三只，持有三年的有一只，五年的有两只，而持有超过五年以上的有四只。

这些成分股在持有期间，大多都为指数带来了盈利。中间有两只为指数带来了亏损，它们分别是广日股份以及海油工程，持有它们的时间也是比较短，只有两年。

而持有超过五年的以及五年以上的，全部为指数带来了盈利。

这说明分红稳定、估值较低的公司，持有的时间越长为投资者带来盈利的几率越大。这可能便是上证红利指数要求每次样本比例一般不超过20%的原因吧。

大家在看完这份调整名单之后有什么感想呢？

调整规则

上证红利指数调整规则如下：

上证红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年12月的第二个星期五的下一交易日。在新一轮样本调整中，首先将不满足以下条件的原样本依次剔除：
（1）过去一年的税后现金股息率大于0.5％；
（2）过去一年日均总市值排名落在上海A股的前90%；
（3）过去一年日均成交金额排名落在上海A股的前90%。
满足以上三个条件的原样本股仍具有新一期样本空间的资格。
每次调整时，在新一期样本空间中按照过去两年平均税后现金股息率进行排名，挑选排名最前的50只股票组成样本股。每次样本调整比例一般不超过20%，除非因不满足过去一年的税后现金股息率大于0.5％而被首先剔除的原样本股票数量超过了20%。
权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。