科大讯飞上半年预亏2到2.8亿元，研发重压下“流血”换增长？
7月10日晚，科大讯飞（002230.SZ）发布了2025年上半年的业绩预告，再次将“以投入换增长”的AI发展模式推至聚光灯下。公告显示，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损2亿元至2.8亿元 。
尽管净利润呈现亏损，但科大讯飞在公告中强调了其核心业务的健康增长态势。上半年，该公司预计营业收入与毛利均实现15%-20%的同比增长，其中毛利增长超过6亿元。经营性现金流成为一大亮点，销售回款总额约103亿元，同比增长约13亿元，经营活动产生的现金流量净额更是大幅增长超过7亿元，增幅约50%。
对于业绩变动，科大讯飞将原因归结为“积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，继续保持面向未来抢占人工智能根红利的战略投入”。这笔巨额投入主要用于讯飞星火大模型的持续研发与升级。
高额的研发投入，换来的是技术的领先地位。但资本市场和部分投资者对此却有不同解读。从近几年的财务数据看，科大讯飞的营收规模在持续扩大，但净利润却在2023年和2024年连续下滑。如今，2025年上半年更是直接预告亏损。
市场上不乏类似的质疑声音，认为公司依赖政府补贴，核心业务的造血能力并未能完全支撑其高昂的研发成本。对此，科大讯飞方面暂未作出回应。但从行业发展的角度来看，这或许可以被视为一种“为长期战略买单”的战略性亏损。在人工智能这个技术密集型行业，前期的大规模研发投入往往是换取未来市场份额与利润的必要代价。
回顾AI行业的发展历程，许多如今的巨头企业都经历过长期的亏损阶段。例如，OpenAI在2023年亏损额高达5.4亿美元，且预计2024年亏损还将进一步扩大；亚马逊也曾在多年的巨额亏损后才实现盈利。这些企业通过持续投入研发，最终在技术成熟与市场需求爆发时迎来了业绩的腾飞。
科大讯飞的考虑是，如果国外高端算力芯片对我国彻底断供，其他厂商基于英伟达算力的优势就无法持续。公司曾对投资者表示，通过坚持在国产算力上进行训练，虽付出额外算力成本和时间代价，但在未来战略竞争更激烈、美国完全断供的情况下，这些付出将转化为优势。
随着人工智能技术的不断成熟与应用场景的持续拓展，科大讯飞在技术研发上的坚持或许会在未来得到回报。但短期内，如何平衡研发投入与盈利目标，仍将是摆在公司管理层面前的一道难题。
