01  行业配置

        行业配置的三因素主要包括：商业模型、竞争格局和行业景气度。其中，商业模型决定行业创造和分配了多少价值；竞争格局决定行业在产业链中的地位，相当于它的议价能力；行业景气度决定行业未来发展的空间。

        到公司层面上，关注的就是影响公司竞争力的三个因素：一是老板的格局、思维；二是企业管理层的执行力；三是企业研发效率。这些都指向一个指标，即这个公司未来的回报水平，与同行业相比有没有优势、有没有特性、有没有超额收益。

02  选股因素

        股票投资的回报，本质上来自股票背后企业的回报。这里面会有偏差，这个偏差源于，股票价格有时候回上蹿下跳，中间会有估值的波动。所以投资股票的回报来自三个方向：一是股票背后的公司，真金白银分给你的钱（分红）；二是估值的波动（交易）；三是企业真实的增长率，也就是企业的回报，这种增长率的回报与ROE密切相关。未来企业的ROE能维持什么样的水平，可能你的回报就是这个数额。

03  选股原则

         第一，看股票的底部在哪里。

         第二，看利润增长性。

         第三，看利润（或者业绩）增长的确定性。

          第四，看利润增长的可持续性。

          第五，考虑利润的有效性。

04  选股的思考

          深度研究各个公司的财务报表，从三个维度进行考量。

           第一，市场占有率。只选择市场占有率前三的公司。

           第二，财务三大表清晰，没有硬伤。比如不存在“大存大贷”或者关联公司挪用账款的情况。如果公司运作太过于复杂，出现硬伤就会导致全盘皆输。

            第三，公司股权质押率低，要减持的股东少。公司股权质押率高，一定是资金比较紧张，在市场动荡不安的情况下，可能会死在黎明前。而减持股东多，则会长时间压制估值。

           最后，考量公司管理层。通常会看管理层是否积极和投资者沟通，比如在上证E互动中的回答是否走心。