洪灏 ：2021价值王者归来
一、价值股从09年到2020年6月一直跑输成长股:
价值股跑输成长股的程度已经超越极端。从09年到2020.6被称为价值失去的时间。
二、2020.6-今天 价值回归
什么是价值？低估值，银行、地产之类
为什么低估值还是没有了买?
价值的定义：低市盈率、低市净率、低市销率？
从上往下看：
低市盈率、低市净率、低市销率，但价值是一个相对概念。我们经常用一个简单粗暴的定义去定义价值股，就是市盈率、市净率、市销率，因为我们要过滤4-5千个股票，因此我们不得不把手上的股票用一个非常母子的法则把它分类。但是我们知道在市场指数定义价值是一个相对的概念。它不是一个绝对的概念。当我们进一步定义周期或非周期时，这是一个绝对的概念。银行、地产一定是周期板块，因为周期或非周期的定义，或者行业上中下游的定义，它来源于这些行业的盈利对于经济周期变化的敏感程度。当经营回暖时，我们就会看到上游、传统的、周期的行业他们的盈利来一波非常大的回暖。因此在整体的市场、在中央银行货币政策宽松背景下，同时伴随着盈利复苏，这就是价值板块王者归来的时刻。
从下往上看：
你看的股票、公司如何为股东创造价值。一个公司怎么产生价值？这个公司产生的回报远远的可持续的高于资金成本。这个是价值。
为什么能？是因为这个公司有大量的资源投入，早年布局完毕，选对了一个好的赛道，管理层有远大的目标，以及这个公司的平台足够大，可以吸引各种人才。这是一个可以持续为大家创造价值的公司。
价值归来不但表现在价值股的王者归来，远远好于成长板块，而且表现在整体的市场对于价值认可的程度不断升温，形成正循环。
三、价值概念的更进一步思考：
我们应该做什么在这样一个游戏规则这么明显的游戏中跑赢对手？
市场的结构在发生变化，认清这个结构趋势的变化对我们产生价值，因此我们进行这种策略的投资可以给我们产生价值。
市场的变化就是整体市场的指数化。这种指数化的现象不仅仅表现在美国市场，中国市场也明显出现指数化的痕迹。
股民变成基民。
美国指数基金上市的规模超过个股的数量，规模远远超过一大半。中国也加速。
指数化投资：越涨越买，越大越买，越头部越买。形成了目前的基金经理抱团取暖的现象。
大妈投资策略：集中购买基金头部前5个到10个股票，越涨越买。
美国70%增长来源于前十大公司。找各股指数最大型的公司，我们买他们就好了。
中国那些是头部的公司？金融、医药、酒类、食品、消费、工业板块。
2021年这个现象会持续。
