林劲峰是我非常喜欢的一个价值投资者，他从18岁的时候开始进入股市，拿着大学学费在股市中赚了第一桶金。经过10余年的盯盘操作，偶然看到关于巴菲特的价值投资，于是把之前所学的所有东西全部抛掉，转身做价值投资。

2002年，当时五粮液的市场份额要远远超过贵州茅台，茅台市场地位和国酒身份还相差很远，但是林劲峰力排众议，坚定重仓持有贵州茅台，最终取得了10年100倍的收益。由他管理的盈信资本到目前年化收益更是高达42%，林劲峰还得到到巴菲特当面的指教和鼓励。

在《远离风口》这本书中，详细介绍了林建峰的成长经历和他的投资逻辑，也为我们提供了很多价值投资的精神养料。

一个价值投资者应该具备哪些素养

投资需要门槛吗？从技术层面来讲并不需要门槛，一个人只需要到证券公司开一个户就可以购买股票。但是在中国资本市场中长期保持着七亏两平一赚的格局，也就是说90%的参与者根本赚不到钱，从这个角度我们可以看到，投资其实是一个门槛非常高的行业。

那么一个价值投资者需要具备哪些素质？

1、接受并享受孤独

做价值投资一定是孤独的，之前也经常有人和我聊天，说自己的想法完全不被身边的人接受，感觉在投资的路上很难坚持下去了。

孤独，真的是一个事吗？

关于孤独这个话题，我觉得不仅仅是在做投资会孤独，而是当你把任何一个事情从普通做到卓越时都必须面对的事情。你越来越优秀，能理解你的人就越来越少，这份孤独其实也是对你变得强大的一种证明。

做投资一定要正确面对这种孤独，首先市场上10%赚钱的格局就决定了这是一条孤独之路，只要你能长期赚钱，那就注定和90%的人不一样，你不孤独谁孤独？

其次价值投资本身就是反人性的行为，别人恐惧你贪婪，别人贪婪你恐惧，当所有人全都看好一个项目时，即使真的成功最后平分下来每个人获得的也很少。只有当特立独行且正确的时候，才能获得超额的回报。这就必须要求你独立思考并且敢于和别人不一样，所以，坦然接受甚至享受这份孤独，是一个价值投资者必备的素质。

2、专注

这个市场上能赚钱的方法有很多，一些人可以通过技术分析赚到钱，一些人都可以通过价值投资赚到钱，其中又有很多细分的流派。但是无论你选择哪一种方法，你就必须要舍弃其他的方法。因为一个人的精力是有限的，当你把这些精力平均分给很多个目标时，就注定在每一个方面你都不可能做到极致，最终你取得的回报也一定很普通。

贪婪是人的本性，市场上很多人甚至想去把价值投资和技术投资结合起来，这两种方法的底层逻辑就不是一回事，你硬要把这两个方法结合在一起，即使赚钱，也都只是些蝇头小利，长期来看你还浪费了大量的时间成本。

李小龙曾经说过，我不怕会一百种武功的人，我怕的是把一种武功练一百次的人。只有专注，才能深入，才能打磨出属于自己的屠龙刀。

3、持续的努力

一个人要走多少路才能成为合格的价值投资者？我不知道。但我知道的是，巴菲特86岁仍然每天阅读5个小时以上，查理芒格94岁仍在投资第一线，林劲峰数十年如一日坚持阅读证券报刊、公司年报、公告。甚至巴菲特直接干脆的说，阅读就是我的生活方式。

这两年价值投资在中国被炒得很热，也迎来了一波白马股牛市。很多人就认为价值投资就是简单的买入好公司股票然后长期持有。当你有这种想法的时候，就说明你根本还没有进入价值投资的门槛。如果投资真的这么简单的话，那么世界上也就不会只有一个巴菲特了。

想要做好价值投资，需要大量的阅读、调研、深入的交流，需要你去分析行业的发展阶段、成长空间、竞争格局，去分析行业中所有公司的竞争力情况，调查消费者的产品体验，所有这些都需要耗费大量的时间和精力。

光是做到这些所付出的努力，就足够筛选掉80%的伪价值投资者。所以林劲峰说，在有正确指导的前提下，培养一个价值投资者大概需要10到15年的时间。查理芒格也曾说过，四十岁以下不可能有真正的价值投资者，可见成为一名价值投资者并没有想象中的那样简单。

价值投资是典型的知易行难的行为。理论用一句话就可以概括，“以极低的价格买入优质资产，耐心持有，等到明显高估时卖出”。

但是如果想要深刻领悟并且坚定的执行，需要很多年的积累和心态的锻炼。真正的价值投资的，即使你掌握了所有的理论知识，你也才走了1/10的路，还要在操作中不断感悟和总结。所以要走价值投资这条路，就必须付出极致的努力，不断的付出，才可以慢慢修成正果。

我们再来看一下林劲风的投资逻辑。

1、安全

安全、安全、安全，只有安全才是价值投资最核心的部分。巴菲特也说过，投资要遵守两个原则，第一个原则是不要亏损，第二个原则是永远记住第一点。这正是对安全的阐述。

什么是安全，林劲峰曾打过一个比方就是，“如果有一座桥，可以过10吨重的车，我一定只让不超过3吨重的车过去”。桥就是股票的内在价值，车就是股票的价格。可见他对安全的要求到了极其苛刻的地步。

安全是价值投资最重要的部分，而对公司内在价值的判断就是安全最重要的部分。巴菲特给出的判断公司价值的方法就是就计算公司未来自由现金流的折现值，深刻领会这一点，是我们做投资确保安全的重要前提。

林劲风能够连续五次躲过股灾的冲击，就在于他对安全原则的极度恪守。他在做任何一笔投资的时候，永远第一位考虑的是做这笔投资会不会亏损？会出现多大的亏损？风险点在哪里？自己能不能承受住这样的亏损？当只有保证足够安全的前提下，才去考虑之后的收益问题。

2、像做企业一样做投资

林俊峰2002年投资茅台之前，他花大量的时间把所有白酒企业10年年报全部阅读下来，从而对白酒行业有了一个基本的了解。然后自己亲自跑到茅台酒厂实地考察。每到周末就跑到各大超市去和消费者交流。也正是在市场调查中他了解到，喝其他酒的人很容易转去喝茅台，但是喝茅台的人很难去改喝其他酒，从中他明白了这种用户粘度正是贵州茅台核心竞争力的地方。

正是有了对白酒行业的深入调查和理解，林劲峰2002年在茅台还远落后五粮液的时候，能够力排众议坚定重仓买入，也同样是对白酒行业的深刻理解，在茅台大幅上涨时所有股东都极力劝林劲峰卖出了结，但是林劲峰一直坚持10年不卖一股，最终获得了10年100倍的投资神话。

林俊峰经常说的一句话是，“你要去和公司管理者、员工、经销商、消费者换位思考，去站在他们的角度分析企业的发展”。巴菲特在致股东的信中也反复强调，“因为我是成功的企业家，所以我是成功的投资者。因为我是成功的投资者，所以我是成功的企业家”。可见，我们就是要像做企业一样去做投资，才能更深刻的去把握公司的商业逻辑，才能更加坚定我们对企业的价值判断。

3、远离风口

中国市场是一个热点横飞的市场，人工智能、PPP、区块链，甚至当你还没有深刻理解PPP到底是怎样的一种商业模式时，下一个概念就来了。每一次热点的轮动，市场上一定是一地鸡毛的惨状，你发现你永远追不上热点的节奏。

林劲峰从来不追热点，他永远只研究自己能够理解的个别行业和企业。林劲风说，“每一个投资者如果能够深刻理解市场上十家公司，盯住他们就足够你发财了”。这一点也正是巴菲特一直强调的“恪守能力圈”，只在自己能力范围内进行投资，虽然会错过很多大牛股，但是能保证在安全的前提下获得稳定收益。

写到这里突然发现，其实林劲峰的投资逻辑远远没有想象的那么高深。无论是安全边际，还是恪守能力圈，还是像做企业一样进行投资，每一点都是巴菲特在股东的信中反反复复强调的。林劲峰并没有突破性的发展，他只是把巴菲特的价值理念深刻理解，并且做到了极致地践行，最终在市场中取得了丰厚的回报。

价值投资说简单也简单，说难真的非常难。这这两年白马股的风口中，市场上一下子涌现了很多所谓的价值投资者。没有只涨不跌的市场，等风口过后，那些赔了钱的投资者又会破口大骂，怀疑自己，怀疑股市，怀疑价值投资，这就是人性。

远离风口，无论市场如何喧嚣，我们只需冷眼观看，默默坚守，一如既往的努力。我们永远无法预测下一个风口在哪里，我们只需默默地在自己的领域里坚守，耐得住寂寞，然后，风自然会来……