贷款抵押债券（CLO）起源于20世纪80年代末，是一种由债务池支持的单一证券。CLO通常由信用评级较低的公司贷款或私人股本公司为进行杠杆收购而获得的贷款支持。
为了购买贷款组合，CLO通过出售债务和股权证券筹集资金。这些债券和股票证券被分为“级别”出售。每个级别在现金流分配和标的抵押品池损失风险方面有不同的优先认股权权。现金流分配从CLO资本结构中最优先的债务部分开始，然后流向底部的权益部分。
CLO的大部分基础抵押品池由优先留置权、优先担保的银/ 行贷款构成，一旦借款人破产，这些贷款在借款人的资本结构中优先支付，排在无担保债务之前。除了第一留置权银/ 行贷款外，标的CLO投资组合可能包括一小部分第二留置权和无担保债务。
级别和评级最高的AAA级资产的收益率最低，但在现金流分配方面享有最高的权利，而且损失最小。夹层（mezzanine）债券的票面利率更高，但蒙受损失的风险更大，评级也更低。股票是最次级的级别，风险最高，没有评级，且没有固定的票息。
