2018.2.26
五期D16：营业费用率与营业利润率
一、概念
上周我们开始了“盈利能力”指标的学习，第一课学习了“毛利率”，主要是学会判断公司有没有稳健的获利能力。如果说一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，其实有可能到头来是赚不到钱的。
就像生活中很多高薪家庭，他们收入很高、开销也很大，因此有可能每月结余并不多。
因此，为了多维度观察一家公司的赚钱能力，我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。
“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事
其中的“营业费用率”，连接了“毛利率”和“营业利润率”。
营业费用率=毛利率-营业利润率，费用率能看出经营这家公司的费用大小。
类比个人的费用支出，主要为衣食住行乐几项；公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用等”。
二、计算公式
1、营业利润率=营业利润/营业收入。
2、营业费用率=毛利率-营业利润率，即下图中“C1-C2”。
三、实例计算
继续“世联行”，计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”
1、“营业利润率”计算，分子：11亿元，分母62.7亿元。分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。“营业利润率”为17.5%
2、“营业费用率”计算
前一课算出2016“世联行”的“毛利率”为27.8%，上面算出“营业利润率”为17.5%，因此，其营业费用率=27.8%-17.5%=10.3%。
和“财报说”对比，结果一致，计算完成。
四、判断指标
“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。
“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标，但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：
1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。
五、今日总结
