前言：

时间计划：4月21-22参加全国统考

目的：科目一，二，通过考试，但尽量多学，所以笔记尽量多写

教材：《证券投资基金（第二版）》上、下两册，高等教育出版社

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第一章 金融市场、资产管理与投资基金

第一节 居民理财与金融市场

一、金融与居民理财

金融，简单来讲即货币资金的通融。

理财，是指对财务进行管理，以实现财产的保值、增值为目的。目前，居民理财主要方式是货币存储与投资两类。

二、金融市场的分类

金融市场是货币资金融通市场。金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大运作载体。

金融市场从不同角度可做出以下分类：

1、按照交易工具的不同期限分为货币市场和资本市场

货币市场又称短期金融市场，专门融通不超过1年短期资金的场所。

资本市场又称长期金融市场，指期限在1年以上的有价证券作为交易工具进行长期资金交易的市场。

2、按照不同的交易标的物分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等

按交易方式分为票据承兑市场和贴现市场。票据市场是货币市场的重要组成部分。

证券市场主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。股份有限公司发行新股票的市场叫做股票发行市场或初级市场，已发行股票的转让流通市场叫股票二级市场。

衍生金融工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。衍生金融工具在金融交易中具有套期保值、防范风险的作用。

外汇市场包括外汇批发市场以及银行同企业、个人之见进行外汇买卖的零售市场。

黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。

3、按交割期限分为现货市场和期货市场

现货市场的交易协议达成后在2个交易日内进行交割。

期货市场的交易在协议达成后并不立刻交割，而是约定在某一特定时间后进行交割，协议成交和标的交割是分离的。

4、按交易性质分为发行市场和流通市场

发行市场，也称一级市场。

流通市场，也称二级市场。

5、按地理范围分为国内金融市场和国际金融市场

三、金融市场的构成要素

1、市场参与者：主要包括政府、中央银行、金融机构、个人和企业居民。

2、金融工具：金融工具是金融市场上进行交易的载体。

3、金融交易的组织方式：是指金融工具交易时采用的方式。

    3.1、场内交易方式：有固定场所、有制度、集中进行交易的方式，如，交易所。国务院批准的证券及其他交易所有8家。

    3.2、场外交易方式：如柜台交易，无集中的交易场所和统一的交易制度。

    3.3、电信网络交易方式：没有固定场所，双方也不直接接触，借助电子通信或互联网技术手段来完成交易的方式。

四、金融市场的监管

一、外部性问题

二、脆弱性问题

三、不完全竞争问题

四、信息不对称问题

我国金融监管采取的是银行业、证券业、保险业分业监管的模式。

中国的金融监管体系：

国务院：

-----中国人民银行：黄金交易所、外汇交易市场、银行间市场、银行间市场交易商协会

-----中国银监会：银行业协会、信托业协会、财务公司协会

-----中国证监会：证券交易所、期货交易所、证券业协会、期货业协会、基金业协会、上市公司协会

-----中国保监会：保险行业协会

第二节 金融资产与资产管理行业

一、金融资产与资产管理

金融资产是代表未来收益或资产合法要求的凭证。分为债券类金融资产和股权类金融资产两类。

资产管理具有以下特征：

1、从参与方来看：资产管理包括委托方和受托方，委托方为投资者，受托方为资产管理人。

2、从受托资产来看：主要为货币等金融资产。

3、从管理方式来看：资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险、实体企业股权以及其他可被证券化的资产实现增值。

二、资产管理的本质

资产管理的本质是基于信任而履行受托职责，实现受托人利益最大化。

资产管理的本质表现为以下3点：

1、一切资产管理活动都要求风险与收益相匹配。

2、管理人必须坚持“卖者有责”。

3、投资人必须做到“买者自负”。

三、资产管理行业

从事资产管理业务的金融机构构成资产管理行业，广泛涉及银行、证券、保险、基金、信托、期货等行业。

从公司层面来看，美国资产管理机构包括银行、保险公司和专业资产管理公司三类。

名词解释：美国证券交易委员会（SEC）。

资产管理行业的重要功能和作用：

1、能够为市场经济体系有效配置资源。

2、能够提供各类投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提供决策的最佳执行服务。

3、满足投资者的各种投资需求。

4、对金融资产进行合理定价，给金融市场提供流动性，降低交易成本。

第三节 中国资产管理行业的状况

一、行业概况

在我国，传统的资产管理行业主要是基金管理公司和信托公司。

中国资产管理行业现状

机构类型                        资产管理业务

基金管理公司及子公司：公募基金和各类非公募资产管理计划

私募机构：私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金

信托公司：单一资金信托、集合资金信托

证券资产管理公司：集合资产管理计划、定向资产管理计划

期货资产管理公司：期货资产管理业务

保险公司、保险资产管理公司：万能险、投连险、管理企业年金、养老保障及其他委托管理资产

商业银行：银行理财产品、私人银行业务

截至2016年底，我国（除港澳台）共有公募基金管理人122家以及近2万家私募基金管理人。

二、各类资产管理业务简介

1、基金管理公司及其子公司资产管理业务

    1.1、公开募集基金。

    1.2、特定客户资产管理业务。

    1.3、专项资产管理计划。

    1.4、私募股权基金管理业务。

2、私募机构资产管理业务

私募基金设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定数量的投资者发行私募基金。

非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不超过200人（这个数字经常出现）。

3、证券公司资产管理业务

证券公司可以已发从事下列客户资产管理业务：

3.1、为单一客户办理定向资产管理业务。

3.2、为多个客户办理集合资产管理业务。

3.3、位客户办理特定目的的专项资产管理业务。

3.4、期货公司资产管理业务

为单一客户办理资产管理业务和为特定多个客户办理资产管理业务。单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币。

5、信托公司资产管理业务

见上表

6、保险公司、保险资产管理公司业务

6.1、保险资金委托投资业务

6.2、保险资产管理产品业务

6.3、资产支持计划业务

6.4、私募基金业务

6.5、投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品的资金管理

6.6、公募证券投资基金业务

7、商业银行资产管理业务

个人理财产品业务和私人银行业务是商业银行资产管理业务的主要内容

三、我国资产管理行业需要关注的问题

1、资金池操作存在流动性风险隐患

2、产品多层嵌套导致风险传递

3、影子银行面临监管不足

4、刚性兑付使风险仍停留在金融体系

5、不菲非金融机构无序开展资产管理业务

四、促进资产管理业务规范健康发展

4.1、分类统一标准规制，逐步消除套利空间

4.2、引导资产管理业务回归本源，有序打破刚性兑付

4.3、加强流动性风险管控，控制杠杆水平

4.4、消除多层嵌套，抑制通道业务

4.5、加强“非标”业务管理，防范影子银行风险

4.6、建立综合统计制度，为穿透式监管提供根本基础

第四节 投资基金简介

一、投资基金的定义

投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。

二、投资基金的主要类别

按照资金募集方式：公募基金和私募基金。公募基金是向不特定投资者公开发行受益凭证进行自己募集的基金；私募基金是私下或直接向特定投资者募集的资金。

按照法律形式：契约型、公司型、有限合伙型等形式；

按照运作方式：开放式基金、封闭式基金。

通常，人们把投资于公开市场交易的权益、债券、货币、期货等金融资产的基金成为传统投资基金，投资于传统对象以外的投资基金成为另类投资基金。

常见的另类投资基金有以下几种类别：

1、私募股权基金：股权投资基金又称“私人股权投资基金”或“私募股权投资基金”，对非上市企业进行权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

2、风险投资基金：VC，又叫创业基金，也可以看做私募股权基金的一种。一旦公司上市后，可以通过证券市场转让股权而收回资金。风险投资基金一般也采用私募方式。

3、对冲基金：基于投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。

4、不动产投资基金：REITs，是一种以发行权益凭证的方式汇集投资者的资金，由专门投资机构进行不动产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种基金。

不动产投资基金最早产生于20世纪60年代初。其根据美国《1960年不动产投资信托法案》建立。目前共有30多个国家和地区建立了REITs制度体系。除美国外，澳大利亚、日本、新加坡与我国香港的REITs市场发展较好。

5、其他另类投资基金：如房地产、证券化市场、对冲基金、大宗商品、黄金、艺术品等。一般采用私募方式。