“请问贵司董秘，您家的股票有没有泡沫？”
”我们生产的是白酒，白酒是没有泡沫的，有泡沫的是啤酒。“
1.飞到天上的股价
我最近看着400块的宁德时代，心想我为什么会在220下车，80块的思摩尔国际，我为什么会在49和66块分别下车，300的五粮液我为什么150就下车……而某XXX材从6块涨到14我就没有走，一直拿着，最低拿到了9块……
明明前面几个我的进场点也都很好，也都赚了至少50%，可是大泡沫阶段我为啥几乎没赚到。
明明XXX材即使涨到14块还是很低估啊，为什么就半路歇菜了，到现在股价还是上上下下挣扎……
2. 烂到手里的股票们
除了涨的票，跌的票或者横着不动的也有不少。
我盘了盘他们的特点，总结下来就是偏传统制造业的二线或者一线公司，估值便宜，公司有点小毛病但无伤大雅，业务上都有亮点，甚至报表里藏了不少利润。
但他们就是跌，他们不是赛道股，他们赚的可能是假钱。
我一直有点不服，但还是不得不将这类型的股票减了一些仓位……剩下的继续和他们耗。
说实话，拿着这种进入长期阴跌走势的票很痛苦。
……
今天我看到了一篇文章，Two sigma公布了2020年在美股的最糟糕因子，恍然大悟。
因为2020年，最糟糕因子是……价值因子。有多糟糕呢……
那条跳楼的蓝线就是了，价值因子不是表现糟糕一年了，是糟糕四年了。
我琢磨了一下，好像传统的低估值策略的确没什么人再提了……一直拿着低估值喊价值回归的，不是被市场消灭了，就是被老板干掉了。
3. 反思
到了2020年，满市场都在聊赛道聊抱团，聊白酒聊创新药聊新能源的时候，站哪边就显得很重要很重要。站对了凡尔赛，站错了火葬场。
我自己有一部分站赛道站高成长的，但是没有吃尽整个涨幅。还有一部分站低估的，那部分就表现艰难。
我一度觉得6，70倍的赛道股有点贵。后来嘛，哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈的看着他们涨到了100倍甚至200倍。
当年茅台的估值中枢可是在20倍啊，涨到25倍都会有人开始嫌高估的。那时要是有人跑过来讲，st舍得能涨到100多倍pe，比亚迪能涨到一万亿市值，大家肯定觉得他是疯子。
都说美股高估涨到天上去了，但不考虑特斯拉和蔚来这种，美股真正的科技巨头其实估值还是能看的，TTMpe微软34倍, Facebook29倍，苹果37倍。
可a股呢？用某知名公众号主的话说，整个港股市场只有一个泡沫到珠穆朗玛峰，在a股的现在，我能列出100个。
所以我就反思。
这么多泡沫的票，我从低估或者正常估值进场，但没有赚到他们大泡沫部分的钱，这是为什么啊？
还有的原本就是有些高估的，我干脆就不去看，结果他们还能更高高高估。
世界大放水+高景气度看不到天花板的资产，在左侧把所有仓位出掉，事后看来很明显是错误的。
我所认为的高估，并不算真的高估，市场并不care我的想法。只有满市场都在问，白酒是不是有泡沫了，新能源还能抱团多久，满市场都对他们恨得牙痒痒甚至投降了疯狂去买他们的时候，这时候再出掉这些泡沫票，才算对得起市场赋予它的泡沫。
林园也说过，不要怕泡沫，要拥抱泡沫，赚钱就是要靠泡沫。
其实这些赛道股，不用太久之前，那时新能源因为骗补和产能过剩无人问津，医药被集采打得满地找牙，腾讯被人发文《腾讯没有梦想》，我前同事看好的华测检测一路阴跌50%，后面涨了10倍……
市场总是这样。
我一度觉得自己是个80%基本面+20%交易的选手了，现在想想我还是50%交易+50%基本面更合适吧。
觉得低估也别太早下重手，觉得高估也可以拿一拿，没有仓位的但觉得逻辑很顺的即使估值很贵先买一点总行吧。
资金量级没有大到必须全部左侧的时候，左侧+右侧结合，应该绩效会更好。
做一个赌场型玩家，而不是看法型玩家，不被估值限制住手脚。亏钱的仓位不愿认错是人之常情，尤其是有逻辑支撑的时候，但这样有时会伤害到自己。
毕竟是来赚钱的，又不是来辩论的。证明自己对是很重要，但净值好看更让人开心。
