今天看《证券时报》，读到“近一周大宗交易一览”，这表中有一个叫折溢价，不知道这是什么概念。

查度娘，股票折溢价是什么意思？如何利用折溢价抓住投资机会？折溢价越高越好？还是越低越好？

折溢价率是基金交易中常用的概念。基金交易的价格从理论来说它的基础是基金的净资产值，就是我们常听到的基金净值。但是由于价值是一个市场现象，更多的由供求关系决定。当基金交易的实际价格与净值时，两者之间的差别就是折溢价。

折溢价为折价和溢价两种不同情况的统称。折价为基金交易中基金的交易价格低于基金净值的这部分差价，反之，如果基金交易价格高于基金净值的话，这部分高出的价格就称为基金的溢价。

折溢价就是该基金交易打折或者涨价的比率。打个比方，就像买衣服的折扣，100元的衣服60元卖给你，就是折价率40%，120元卖你就是溢价20%。

计算的公式是：净值和市价的差除以净值所得的值。当净值大于市价的时候，就出现了折价率 ，如果是净值小于市价的时候，就出现了溢价率。举个例子：设定基金净值不变，都是1.00元的话，如果基金交易价格是0.90元，那么它的折价就是0.1元，折价率就是10%。同理，如果基金交易价格是1.10元的话，那它的溢价也是0.1元，溢价率是10%。

折价率高好还是低好？投资封闭式基金时，注意选择折价率较大的基金。原则是折价率越高越好,还得结合到期时间。由于封闭式基金运行到期后是要按净值偿付的或清算的，所以折价率越高的封闭式基金，潜在的投资价值就越大。

原则上选择封基套利，应该选择那种“投资组合优良、折价率较高、盘子较小、距到期日较近”的封基。

当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值。根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。

溢价率是高好还是低好？对于投资人买入股票来说，股票的溢价率自然是越低越好了。溢价率就是交易品种当前市场价格比其内在价值高出了多少。溢价率低的话，投资者就可以用较低的价格购买到相对应的货品。对于投资人卖出股票（或指庄家）来说，其溢价率自然是越高越好了。溢价率高的话，庄家或是手持该股的用户（卖出股票）就可以凭借高于内在价值很多的价格卖出这款货品。

总的来说，如果股票溢价发行的话，对于投资者是越低越好，对于庄家来说则是越高越好的。如果溢价率为负数的话，则表示股票折价发行了，这种情况一般较少。一般来说负溢价率出现机会较少或出现时间短、幅度小。

对于可转债来说，转股溢价率理论上来说是低一点比较好，在股市中，转债标的股票会随着市场上涨，转债价格也会随之上涨。溢价率指的就是当前价格与实际价格的比值，可转债的溢价率包括纯债溢价率和转股溢价率两类，纯债溢价率使用较少，通常人们所说的是转股溢价率。

转股溢价率的计算公式为:转股溢价率=转债价格/转股价值 -1。而转股价值的计算公式为:转股价值=转债价格/转股价*正股价。

如何根据基金折溢价寻找投资机会？

我们以信诚中证500指数分级证券投资基金及其下级基金A、B为例来说明三种利用基金折溢价的投资方式。

题目，已知：信诚中证500指数分级证券投资基金及其下级基金A、B在１个月份的单位净值以及A、B两支上市基金的收盘价，以及根据收盘价折算的单位净值，算出折（溢）价率。

计算方法：按照收盘价折算的单位净值=0.4*信诚500A收盘价+0.6*信诚500B收盘价，计算出信诚500A、信诚500B、信诚500的折（溢）价率的计算公式为：折（溢）价率=（份额收盘价-基金单位净值）/基金单位净值×100%，折溢价表中往往是正值代表溢价，负值代表折价。

１.购买折价较高的基金份额。

投资可能获得的预期年化收益：由于基金的折价率已经很高，更大幅度的折价可能性较小，所以购买折价率较高的份额往往会有利可图。比如：购买信诚500份额A，其净值按照年预期年化收益率6.2%（信诚中证500A份额的约定年预期年化收益率为一年期银行定期存款年预期年化利率（税后）加上3.2%）进行增长，如果该基金的折价率不变，则持有该基金的历史预期年化收益率将大于7%。

投资的风险：该基金不进行利润分配（募集说明书：本基金（包括信诚中证500份额、信诚中证500 A份额、信诚中证500 B份额）不进行预期年化收益分配。）投资者的预期年化收益主要表现为交易价格的提高，如果折价率降低，投资信诚500A预期年化收益更高。如果后续折价更高，对预期年化收益会有负面影响。

2、利用分级基金分拆合并机制进行套利：

（1）、折价率较高时

投资方法：当基金整体的折价率较高时，可以从场内按照比例买入A、B两类基金份额，再将两类基金合并诚信诚500，进而赎回信诚500。通过低买高赎的方式获利。

投资风险：从买入A、B基金开始到赎回基金需要三个交易日，在三个交易日中，如果信诚500价格下降，这赎回时会面临预期年化收益下降甚至损失的风险。

投资成本：交易佣金、赎回费用

（2）、溢价率较高时

投资方法：可以买入信诚500基金份额，再将两基金份额分拆，进而在场内卖出。通过低买高卖的方式获利。

投资风险：从买入信诚500基金份额到分拆再到卖出，需要三个工作日，这三个工作日中如果A，B价格下行，这卖出时将会面临预期年化收益减少甚至损失的风险。

投资成本：申购费用、交易佣金

3、利用分级基金分拆合并机制进行套利，并利用股指期货

利用分级基金分拆合并机制进行套利中由于存在敞口风险，套利风险很大。由于信诚500分级基金业绩比较基准为中证500指数，该指数与沪深300指数的行走趋势关联性极高。所以可以利用股指期货进行套期保值。

当出现大幅折价时：可以从场内按照比例买入A、B两类基金份额，并在股指期货市场上卖出相应价值的股指期货。再将两类基金合并成信诚500，进而赎回信诚500。通过低买高赎的方式获利。并在赎回单日对股指期货进行平仓处理（信诚500净值下降，基金投资预期年化收益下降，但是可以通过期货获利；信诚500净值上升，基金预期年化收益上升，但是期货亏损）。通过这种套期保值方法可以获得稳定预期年化收益。