投资与生活五十：一年涨几倍正常吗？
首先你要明确什么是正常，什么又是不正常。一种现象的存在，本身就证明他是正常的。否则他怎么会存在呢？而认为不正常，只是人们的主观感受。我们会认为那些不按照我认为规律发展的事情为不正常。但任何事情的发展他不都要遵守规律吗？
区别只在于，我们关注的可能只是少数规律。而现实的发展是众多因素共同影响的结果。他也是在遵守规律，这是遵守的规律更多，更加复杂。超出了人类能理解和认知的范围，所以我们才会认为那些事情不正常。
就像是一只股票，他一年之内涨了几倍。从价值投资者的眼里看，这可能就有些不正常。至少我就是这么认为的，因为一家企业不可能在短期内创造出那么多的价值。你的股价涨了几倍，并不代表他创造的真实价值就多了几倍。公司本身的内在价值可能并没有那么大的变化，股价的变化只是来自人们给的估值。
这涨了几倍的股价里面，包含了一部分企业已经发生的增长。但更多的都是人们情绪给出的溢价。所以说这件事正常，也不正常。正常是因为，股市本来就是通过大家的博弈来寻找合理定价的。人们的情绪波动，本身也是定价的一种标准。波动是种正常的现象，纠枉过正其实也是一种通过试错来找到合理价格的方式。
说不正常呢，也没有错。情绪驱动下的高估，是无法持久的。一种错误的估值，必定会在博弈中逐步的回归理性与正常。所谓的正常就是合理的估值。但股市中的各种公司，又有多少时间是正常的估值呢？还不是高估，就是低估。就算是那个正常的估值，不也是通过高估和低估比较定义出来的吗？
正常也许只是我们认为的正常，是一般性的规律。但在众多因素影响下的世界，又有多少时候是完全按照人类的预想去发展呢？所以在股市中，你就必须要接受他的不正常，也就是股市的波动和她的不确定性。
早上看老齐的文章，其中说到海力士今年年内一度涨幅接近350％。我对这个公司不了解，所以也就没法确定这种涨幅是否正常。但按照一般的规律，这肯定是不正常的。为什么说不正常，因为这种涨幅很难维持。
一家公司可以在一个相对长的时间内涨很多。但在短时间内涨很多的，都相对难以维持。因为你的上涨必须要有真实的价值作为支持，如果只是来自情绪驱动导致的估值增加。那么在情绪退去后，高估值也无法延续。
我们投资股票是为了赚钱，而股票是否能让你赚钱，还不是来自股票背后的那家公司。之后上市公司赚钱了，我们这些持股的小股东，才能跟着赚钱。如果一家公司经营不善退市了，那股东的投入不也就付诸东流了吗？大家都是来赚钱的，所以支撑一家公司估值或股价的，最终还是这家公司的赚钱能力。
还是说这个海力士，他的股价之所上涨，还不是因为大家认为他能赚钱吗？这个赚钱，一部分是来自他现在已经产生的收入。另一部分就是大家对她未来收入的预估。大家对一家公司股价的定价应该都是来自两部分，一部分是已经发生的，一部分是人们根据当下信息做出的预判。
如果大家都认为海力士在未来可以赚更多钱，那么当然也就会给出他更高的估值溢价。但这里面也存在一个问题，那就是，我们以现在的信息去估算未来，这里面会有很大的不确定性。而你能给出多高的估值，这就是每个人自己的标准了。
相对于我来说，我比较保守，那么我一般就绝对不会去碰那些高估值的公司。我不会为未来的不确定性，给出过多的溢价。我的这种思维方式可能就解决买入真实公司的想法。而不是单纯的通过交易获利的炒作。
炒作的目的是为了通过推高价格，然后再卖给更傻的下家。而我是出入入股的想法，我希望的是获得公司经营性的收入，和增长的红利。那么如果一家公司的估值过高了，我就需要更长时间才能获得真实的收入。
如果我们自己创业，一般都是希望几年就能收回成本。尤其是小买卖，基本超过一年回本就会认为是不太好的买卖了。但为啥在股市中，很多人就能接受几十上百年才能回本的买卖呢？
这种现象根本就不正常！不正常在人们的疯狂，在情绪上头后，根本就不顾现实中真实的规律是什么。太多人投资，或是说炒股，都是活在自己的想象中。不是在依靠规则投资，只是生活在自己的臆想里。最后只能是被现实狠狠的打醒。
但你说那样的高估值就没有道理吗？还是那句话，存在即合理。因为这也根本不是极端现象，市场经常会出现极端的高估值。那就证明这也算正常。如果不正常，那么就不会那么频繁的出现了。
其实这也说明了两个问题，正常的是，高估值是人给出的，并不是企业自己给出的。企业给出的只是他的真实盈利能力。但人却会通过想象来赋予企业更高估值。企业的经营发展是遵循客观规律的，人们受情绪驱动，给出高估值，也是遵守客观规律的。但二者放在一起，可能就要出现问题了。
人们会因为情绪，而给出企业错误的定价。为什么给出错误的定价，因为人不总是理性的。所谓理性就是严格按照规则办事，而非理性是情绪驱动下的结果。情绪反应的只是当下的感受，情绪从来不会去顾及未来到底会怎样。那不是情绪能解决的问题，只有理性思考才能解决更大时间维度上的问题。
但通过交易赚钱本身就需要这种非理性。因为如果人都是理性的，市场可能就没有了流动性。如果大家都是巴菲特，估计是不是很多公司就要退市了。毕竟能入巴菲特法眼的公司没有几家。大家都去理性的追求有限的几家公司，这个市场也就没法存在和发展了。所以非理性也并不都是坏事。
再说了，如果没有错误的定价，市场也不会产生溢价。也就不会有所谓的超额收益了，股票可能也就变成了类债券的东西了。大家就只能靠收息获利了。
我早上提到了乐观，其实乐观就是一种选择。股市中人们的个性化选择，早就了股市的多样性。不管是股市如何的涨跌，总还是会有交易发生。亏损也总有人承担，股市跌的再多，也还是会有人在赚钱。
所以你也就不要去琢磨什么是正常还是不正常了。可能在他人眼里，我们都是不正常的。你只需要按照你的认知，去做出你认为对的选择就好。你能为市场提供的只是一种多样性而已。如果你提供的多样性能为市场创造价值，自然也就能获得奖励。如果你所做的事情是错的，也必定将被市场淘汰。
我们只是在提供选项，而裁判并不是我们自己。你只能是通过反馈回来的结果，来判断自己是做对了还是做错了。从而进一步的修正自己的行为。对错或是正常与否，都是主观的感受。客观规律是没有对错之分的，他只是一种必然的结果。但在人类有限的认知下，我们也很难确定所有的必然的因果关系。所以也就有了太多的相对于人类的不确定性。
存在相对于人类的不确定性并不是说这件事就没有确定性，只是因为人类的认知有限，才导致的不确定性。如果人类成为了全知全能的，近似于我们现在眼中的神，那么这个世界也就没有了相对于人的不确定性。人也就会知道未来会发生什么。这就像如果你出生就知道自己会经历怎样的一生，你可能就会感觉活着也没有意思了。这也像你喜欢的一部电影或是电视剧，如果被人剧透了，你会立刻失去观影的兴趣。
好像有些跑题了，继续回到一年涨几倍的问题。我为什么会想到今天的这个问题？因为昨天股市大跌了，尤其是科创50。不是说昨天的一个大跌股市就要发生什么根本性的反转。这种大跌在我看只是迟早的必然。你有了持续的上涨，相对还算很大的涨幅，那么下跌就是越来越大概率是事情。
股市就是钱堆起来的，人们来股市也不是来送钱的，都是想从股市赚点钱出来。股市中的钱又是从哪里来的呢？即有股民的钱，也有上市公司的钱。公司上市募资，从股民手中拿走了一部分钱。但公司也会持续的通过分红来回馈股东。其实很多公司多年的分红，早就超过了他从股市中募集的资金。
股民的钱是具有弹性的，股市涨，就会有钱不断地进来；当股市下跌的时候，也会有钱不断地立刻。但上市公司的分红，一般不会停止。所以整体来说，还是不断增加的。为什么说一定是增加的呢？因为这些上市公司自身还是在不断增长的。
财富并不是钱，而是用钱来计价的那些商品和服务。商品和服务不断的增加，当然财富也就增加了。而股价的波动只代表了人们对于企业的定价，而不代表真实的财富。真实的财富增加是跟时间和科技进步相关的，而跟人们的情绪没有什么关系。在股市下跌的时候，企业还不是一样在为社会创造价值？而当股市疯狂上涨的时候，企业所创造的价值也不会因为股价上涨就增加太多。
投资股市，我关注的应该是代码背后的具体公司。是公司所创造的财富，决定了一个公司最后值多少钱。如果你只是盯着跳动的股价，你就会被带跑偏。价格是情绪的表现，上涨并不完全代表企业的价值真的就增加了。
但这里也有一个难点，那就是一个正常人，无法不被股价的波动所影响。因为我们能看到的只是股价，而公司的真实经营数据不但滞后，还非常的抽象。那些繁琐的财务数据，远没有跳动的股价直观。
而且跳动的股价本身就是钱，钱对于我们的吸引力也远大于财务数据。这也就导致了，那个情绪的自我，要远远强大于那个理性自我。我可以管住自己的手不去操作，但面对股价的波动，我还是会去想在不同点位买卖我会有怎么样的收益。比如说，我现在会有想，如果我周一周二加仓小米的话，我这两天就会十多个点的收益了。
但我的理性也会告诉我，你根本就不知道股市会如何的涨跌。更可能的情况是，你买入后会继续的下跌，而不是上涨。只有那些没有买入的时候，上涨的概率才会更大。面对已经发生的事情，我们一般关注的都是那些幸存者偏差的事件。
投资需要理性的思考，你不能总是看着后视镜炒股。股票走势这个东西，你看之前的都明白着呢？但要是让你预测以后，就没有人能预测准！所以你需要的并不是靠预测去投资，你需要的遵守客观规律。我们虽然无法建立百分百的确定性，但你还是可以通过大概率的事情反复做，来增加你成功的概率。
高估的不要买，低估的慢慢买，通过长期持有获得企业正常经营的收益和发展的红利。这就是大概率的事情。而对于那些短期内涨几倍的公司，我是会避而远之的。我从不否定高估的公司还会被更加的高估，也不否认高估会持续很久。但我更相信，错误的定价一定会回归正常。一切真实的定价最终一定会受企业所能创造的真实价值所左右。
投资是个性化的选择，你需要找到你信仰的锚点。也就是说，你要找到你能在波动中，还坚信的东西。否则一旦股市产生波动，你就不知道自己到底该干嘛了。
总结一下吧，管是个股，还是指数，一年涨几倍都是可能的。并不能说他就是错的，你只能去看是什么在支撑他这样涨。如果有坚实的价值创造作为支撑，那么就具有可持续性。但如果只是情绪的驱动，而没有真实的价值创造跟上，那么高估值就是不能持续的。总之股价就是以钱作为支撑的。股民的钱如果不能持续的流入。那就只能靠企业自己创造的价值支撑。
而对于我来说，我并不关心他人如何看待一个公司。我只关心这家公司是否赚钱，因为在我看，一家公司到底值不值钱，还是要看他能不能赚钱。讲故事可以暂时的支撑起股价，但真正的股价还是需要公司自己的赚钱能力来支撑。
