国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃认为，全球经济正面临增长动力不足与财政压力上升的双重挑战。过去长期低利率帮助各国维持高债务，但这一环境已经改变。全球公共债务接近二战后高位，并可能突破全球GDP的100%。随着融资成本上升，仅依靠经济增长降低债务率越来越困难，各国需要重新调整支出与财政安排。
同时，人工智能正在成为改变全球经济格局的重要力量。AI投资已经从科技行业扩展至芯片、数据中心、电力设施和通信网络，相关硬件及技术产品占全球商品贸易的比重已经超过十分之一。格奥尔基耶娃认为，这一轮投资规模可能达到过去铁路、电网等大型基础设施建设时期的水平。
如果生产率能够顺利提升，AI有望成为未来全球增长的重要来源。IMF估算，在发展较为理想的情况下，人工智能最多可以为全球年度经济增长额外贡献0.5个百分点。不过，当前大量资金主要集中在基础设施建设，真正转化为企业效率和经济产出的过程仍需要时间。
问题在于，大规模AI建设也会增加短期价格压力。数据中心、电力系统和芯片产业需要大量能源与资本，再叠加粮食成本、关税和公共支出增加，通胀回落可能更加缓慢。格奥尔基耶娃认为，在价格压力没有明显缓解之前，部分经济体的货币政策仍需要保持谨慎。
资金竞争也在加剧。科技企业为了扩大AI投资不断增加长期融资，而高债务国家同样需要持续发行债券，两者共同争夺市场资金。这可能使长期融资成本维持高位，并进一步增加政府利息支出。财政空间较小的国家未来可能不得不在公共投资、社会支出和债务控制之间作出更困难的选择。
AI带来的经济收益也不会平均分布。拥有芯片产业、能源、资本和技术人才优势的经济体更容易受益，而没有深入参与AI供应链的国家可能进一步落后。同时，科技企业估值已经包含较高的盈利预期，如果未来收益无法匹配当前巨额投资，企业杠杆和集中度较高的科技资产可能面临重新定价，并向更广泛的金融市场传导压力。
从FXT角度来观察，AI有望改善全球长期生产效率，但短期首先带来的可能是资本开支扩大、能源需求增加和融资竞争加剧。后续影响将进一步传导至企业成本、财政预算和长期融资环境。各国既要推动技术投资，也需要控制债务扩张和金融风险，能否将当前AI建设热潮真正转化为持续的生产率增长，将成为未来全球经济能否获得新增长动力的重要因素。
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