通胀会影响资产价格

        通胀指数其实就是价格指数，它既决定资源的配置方向，也充当了财富分配的工具。一般来说，通胀让货币的购买力下降，穷人会受损，让金融资产价格上升，富人就会受益，所以有人说通胀就是“穷人补贴富人”的游戏。

        一个社会的通胀水平会决定央行的货币政策，对资产价格产生重大的影响。反之一个国家央行的货币政策，也会影响通胀水平。二者之间呈螺旋般此起彼伏。尤其像美国这样的经济体量，对世界都会产生影响。也正因如此，所以，全世界都会关注美国Taper和QE紧缩的时间表。

        通胀对不同资产的影响是不一样的，尤其是债市和股市，在通胀期间很可能会分道扬镳。而在说具体影响之前，需要先了解下政策情况。

当前政策情况（国际 vs 国内）

        2021年12月美联储议息会议点评决定加快缩减购债进程，将从明年1月开始，在原来900亿美元资产购买规模的基础上每月减少300亿美元，会议不再认为通胀上升主要由暂时性因素导致，供应瓶颈比预期的更大、更持久，高通胀或将持续。同时预测明年经济增长比此前预期进一步上行，上调了明年通胀预期。鲍威尔表示，经济向实现充分就业取得了进展，预计明年将实现充分就业。

        由此可见由于本轮Taper的速度进一步加快，到明年3月购债结束，很可能加息也会提上政策日程。

        反观国内，由于疫情提前得到控制，所以，经济上提前启动，整体进度上比美国快了半年，所以，在政策上未必会和美国同步，但随着经济进一步下行，本年度PPI高启，虽未完全传导到下游CPI，但传导苗头已经显现，预计明年上半年PPI会逐步下行，而CPI会逐步上升（通胀预期上升）。

        政策上，定向降准已经启动，目前来看已经走出自己的节奏，在逐步宽松的路上。也就是说，2022年上半年，美国货币政策大概率会收缩，而中国可能会适当宽松，但不会大水漫灌。

        那么，2022年，美国和中国的通胀情况会有什么不同？以及通胀会对不同资产，行业造成什么不同影响吗？

债市：通胀对债市有压抑

        从理论上，通胀是债券最大的敌人。因为债券的现金流（本金和利息），都是事先确定的，通胀不会改变这个现金流，但会提高折现率，所以通胀一起来，也就会导致债券的价格下跌。

        债券资产除了国债，公司债、银行定期存款、固定收益类理财产品，都属于债权类资产，都可能会在通胀中受损。除了纯债以外，2021年大火的固收+，收益或许会降低。但作为资产配置中的稳健仓依旧没有问题。

房市：关注一线、新一线

        一线城市、新一线城市的房产，依旧是中国的核心资产不变，未来10年虽然房产核心支柱的地位会降低，但依旧国家经济支柱的重要资产，在房住不炒的前提下，作为中国经济的压舱石，也依旧是普通居民最最适宜配置的主流资产。但要再次强调，这里的资产指的是一线城市的房产和新一线城市的核心位置的房产。

        反之，非一线、非新一线城市的房产在这个阶段可能是出清的好时机。

股市：应对通胀的权益类资产

        上面已经讲过，2022年上半年，国内的货币政策会逐渐转向宽松，所以对股票市场可以相对的乐观一点。宽松意味着拿钱的成本在降低，拿钱成本低意味市场上的货币资金量充裕，而股市是货币的晴雨表，对应的股票的估值会提升。趋势赛道依旧是结构性行情的主角。

        但需要注意的是，今年赚钱的方式可能是明年赔钱的根源，反过来说今年亏钱的板块，明年可能会迎来反转。投资没风险，盲目投资有风险。明年可以关注的板块，晚一些单独写篇文章聊。

存量 v.s 增量

        通胀对不同性质的资金影响也很不一样。存量是指存量的财富，是稳妥钱，是用过去的价值来衡量。增量是风险钱，是用未来的价值来衡量的。

        2021年资产有一个口号叫“以梦为马、不负韶华”，意思是通胀起来后，企业或者资产只有“指数级成长”才能抵消通胀带来的实际收益的下降。但梦什么时候会醒，则需要我们关注通胀情况。

        So，文字写到这里，结论就一目了然啦。通胀有利于什么资产呢？答案是：必须有利于权益类资产和房产，前者对应股票市场（结构性行情），后者对应的是房产。而大家如果感觉有帮助，就请来一个“关注”、“点赞”、“收藏”、“分享”一条龙吧~