开始每天作业之前，先来看《五大数字力》总体思维导图，不知不觉，我们已经学完了五大数字力前面三大模块，今天我们一起复盘“获利能力”，从六个指标中判断一家公司到底做的“是不是一门好生意！”

一、六个指标

好生意的六大关键指标分别为：“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）”。

六大指标的权重如下：

除了净利率和每股收益（EPS）各占比10%，其余各项指标分别占比20%。

二、判断标准回顾

回顾一下六个指标的判断标准： 

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的标准，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据，它应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到未来趋势。

一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：

（1）毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；

（2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释，需要继续深入调查具体的信息。

（3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性；

（4）毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需要新增判断。

还记得下面这张视觉笔记吗？重点内容自己回想一下哦：

2、营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）营业费用率如果不仅能做到<10%，而且还能<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、净资产收益率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）ROE<7%,可能就不值得投资。

三、贵州茅台独孤九剑

从茅台的独孤九剑中我们可以看到：

1、利润表有了净利润后会兵分两路，投到资产负债表左侧叫——花钱（投资策略）；投到资产负债表右边叫——找钱（融资策略）。

2、翻桌率<1，即是烧钱的公司。烧钱的公司：

首先手上现金一定要充足！（指标>25%）；

第二，要确认是不是收现金？

有同学问，翻桌率不是要确认是否收现吗，为什么指向销货收入？

那是因为“平均收现天数=360/应收账款周转率”，而“应收账款周转率=营业收入/应收账款”，所以，翻桌率和营业收入也是息息相关的！

3、做生意的完整周期。

如果时间很长，首先手上要有钱（因为那么长时间才吃一次饭，要有存粮）；第二毛利要高，那么长时间吃一次饭，高毛利才能活得久！

以上这些，茅台都体现得淋漓尽致！

四、行业获利指标统计

以上是MJ老师总结的关于利润表不同行业的统计数据，让我们在研究不同行业不同公司财报的时候有具体的量化参考指标。

五、巴菲特非常重视的三个指标总结    

（1）长期稳定的获利能力。

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

六、利润表的解读方法

这个模块所讲的获利指标，大多数都在利润表上。前面请大家思考，怎么判断一家公司是否具备“长期稳定的获利能力”。

现在一起来看看吧：

我们拿到一家公司的利润表，按照下面的阅读顺序，马上就可以抓住精华：

1、要先看毛利，这是不是一门好生意！如果你投的是一家烂公司，想赚钱恐怕没那么容易！

2、再看营业利润率，有没有赚钱的真本事，还要看两个相减，叫费用率。

3、第三才看净利率好不好，越大越好。

4、生意是否有规模，如果没有很大的销售额，前面利润率高其实意义并不大。

5、最后结合资产负债表，核对ROE是否满足>20%。

利润表的八字真言“长期稳定、获利能力”。

也别忘记：净利是推估的，整张利润表也是推估的，仅供参考！

七、今日总结和作业

这是今天课程的思维导图小结，方便大家回顾复习！

今天是“不读财报就出局”和你一起学习的第17天。

每天进步一点点，坚持带来大改变！

八、参考文献

[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；

[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。

补充声明：本课程所涉案例，仅做学术交流，均不构成任何建议，市场有风险，投资需谨慎！千万不要一把梭。