1.巴菲特提出的通用会计准则（GAAP）在分析公司或投资估值时的重要性及局限性。
重要性：
局限性：根据GAAP，①投资会计要求控股投资使用合并报表法，将子公司合并入母公司财务报表；②对于持股股权比例20%-50%的投资，GAAP要求按比例报告；③对于持股比例在20%以下的，GAAP要求只记录实际收到的分红，而不是记录按照比例相应的股东权益。但是，GAAP的规则实际上掩盖了伯克希尔大量的经济价值，因为④那些被投资却未分红的公司在伯克希尔集团中占有相当的比重，但如果采用GAAP方式制定财报，这些价值不会出现在伯克希尔的财务报表中。据此，巴菲特提出了透视盈利来估算伯克希尔的经济表现--在伯克希尔净利润的基础上，加上各个被投资公司的未分配利润，减去内在增量税项得出。不得不说，对于很多公司而言，因为投资的局限性，透视盈利等同于GAAP盈利。

涉及一些关键点的重要区别：这些都是投资者或经理人工具箱中的重要工具。

会计盈利（gl：做账盈利？）和经济盈利（gl：实际盈利？）

会计商誉和经济商誉

会计商誉：收购一个公司的价格超出公允值的部分（扣除负债后）。它作为一项资产放在资产负债表中，然后作为年度成本每年摊销，通常历时40年。因此，会计商誉这项资产，随着时间推移，作为成本是递减的，数值越来越少。
经济商誉：经济商誉是无形资产的集合。无形资产指的是诸如品牌认知度，有形资产指的是诸如厂房和设备。企业的无形资产能够使企业在有形资产之上产出超出平均的收益率。经济商誉的数值就是这超出部分的资本化。企业的经济商誉会随着时间的推移而上升，即便是普通的企业，它的经济商誉至少也会与通货膨胀保持同步。对于那些具有独特经济特征或特许权特征的企业，经济商誉的升值则更为显著。的确，具有强大经济商誉的公司在

会计账面价值和内在价值

内在价值：一个企业在其存续期间创造的所有现金的折现值。计算方式既不容易，也具有主观性。内在价值的计算，取决于对未来现金流的估算和未来利率变动的估算，但是它关乎企业的终极本质。

相较而言，账面价值很容易计算（如何计算？），但有其局限性（是啥？）。

对于大多数公司而言，同样的情况也发生在市场股价上。内在价值、账面价值、股票价格三者之间的关系交织在一起，它们各有其道理，但并不是一回事。