前注：不知确切从何时起，关于“互联网金融（证券）”的话题和现象如火如荼。看了不少相关的媒体报道和所谓专业的分析，但截至目前总觉得都有些隔靴搔痒，要么仅仅是现象做总结和分类，要么在分析的过程中浅尝辄止——实事求是地说，没有一篇文字说出了我心目中对“互联网金融”的认识，因而也没有一篇文字真正看到了“互联网金融”的本质及其未来之伟力。

如同其他社会热点一般，各路人马对互联网金融一拥而上，如果没有清醒的认识，想必亦如其他社会热点一般，逐渐地冷却退潮，或大失所望，或流于平庸。如今给人的感觉是，先有了互联网金融（证券）的事实，再引得人们津津乐道、大肆鼓吹。其实不完全是这样，我相信在互联网、金融行业内外，都早已有明眼人前瞻性地指出了它的方向，并且现在所做的尝试正是基于悄无声息的事先研究和提前布局。

只是，在这场思维与资本投入并重的创新竞赛中，我们券商似乎总是落后一步——这固然是因为自身风险承受能力相对较弱等先天因素，却也值得我们从业者做更多的思考。毕竟，这场竞赛好在是一场长距离的跋涉，而我也从不认为券商并不具备突破自我的能力。

8月中旬，央行等七部委组织调研小组，前往上海、杭州等地进行互联网金融的课题调研。据媒体报道，调研组认为，互联网金融并没有改变金融业的本质，只不过是通过引入新的技术，降低了客户与消费者进入的门槛。

可见，互联网金融（证券）的实质仍然是产品。个人认为，关于产品又有两个要素：质量和差异化。

而这两个要素并不是互联网行业产品专有的要素，换言之，对于几乎所有行业的产品来说都要面临质量考验和差异化竞争。

所以，券商涉足互联网，首先并不是一个创新问题——如果不能体现充分的证券特色，将再次陷入产品的一般性竞争。

这也就是困扰券商业务转型挥之不去的老问题：如何做到产品服务差异化。

不妨回顾前几年在行业内正式发端的投顾业务：开始走了一条调子很高的路，一时间遍地开花；走着走着发现不是那么回事，有些甚至凄凄惨惨戚戚，种了种子，花了心血，却不见结果实。

其实，一个关键因素就是找不到有别于竞争对手的策略，或者有了好的策略，因循守旧，缺乏突破的勇气。

但包括我在内的很多人都会认同，以投顾业务为代表的创新方向没有错。无论是国外券商发展之路，还是国内不平衡的金融竞争格局，都表明了券商要么姑且活着、等待消亡，要么放手一搏。

只是，我们还需要更多的时间，我们还在路上。

券商，就算在金融行业中也实在是一个有些古板的角色。

互联网金融这个创新方向，又理应是人们构建未来生活方式必不可少的版图，同时也是重要实现手段之一。

既然是创新，既然一时还没有谁比别人更聪明，我们不妨也可以试着畅想互联网金融的几个阶段——

能够“想象”出未来的发展阶段，可也是考验人的事；方向对了，再下来，勇敢地走下去就是了。

根据专业媒体整理，截至目前，券商涉足互联网的方式有如下几类：

其一，通过互联网销售金融产品服务，主要通过与原有电商结对合作（方正证券等）、自建网上商城实现（华泰证券等）——已经在做，可以高度复制。

其二，证券账户具备消费支付功能，主要是开放拍照和技术实现——已经逐步在做，不出意外将会普及到整个券商行业，只是时间问题。

其三，借助互联网或移动互联网平台，设计或开发新业务，向用户提供证券金融服务——问题在于，是怎样的“新业务”还没有见到令人眼前一亮的。

综上可见，这几个类型在现在和将来，对于券商来说，都只会是在互联网领域创新的保健因素，即别人有的，我也要有、也可以有。

对于上述第三方面如何突破，才是本文想要重点阐述的；否则，在网上挂点羊肉卖，就叫互联网餐饮？

我们必须也还有时间去思考和发现：究竟券商能够借助互联网做些什么？！否则的话，互联网证券仍旧是一时热闹。

现在抽一点时间，回顾最早在五年前起，我对互联网券商及相关问题的畅想——无论是分析还是小说，都建立在长期工作实践和思考基础上，并发端于对所在公司的尽职和热爱。

2009年11月，《券之华：战略狂想曲》：通过对未来券世界的无限畅想和以第三方视角描绘为主的虚构表现形式，展望了证券行业未来发展趋势和公司发展战略途径，特别是大胆提出了类似“让每位理财人士都拥有华彩人生”“理财时代，华彩人生”这样的公司使命和愿景，深怀着对公司蓬勃壮大的期望和情感寄托。此外，本文所提到的多项内容，包括大后台集中数据服务、券商综合理财平台、以iPhone为代表的综合理财移动终端、证券研究院发展方向、与互联网运营商信息费分成的盈利模式、承包制理财经理团队、券商公共品牌建设、微型营业部、院校联合培育世代客户、证券账户用于消费和缴费、券商网络游戏和虚拟券币……实际上已陆续得到行业和公司发展事实的验证，有的仍有可能正在被有识同行酝酿推行，一定程度上体现了本文观点的前瞻性和可行性。

2010年9月，《狂想曲之二：未来券世界》：由第一篇文章的“畅想”落地，以思考腾讯等互联网公司的成功进行了一场逻辑游戏，得出的结论是“智能化+娱乐化”，文末特别指出了“华彩币”和券商游戏的开发空间（2013年8月，微信推出排名制的小游戏，再一次证明了普通不过的事物经过精心设计将会重新迸发出多么巨大的能量）

“首先，我们有两种方式：①与QQ、移动公司合作，将自有产品服务糅合于现有的软件功能、植入各类终端②独立开发……其次，若要成功，我们的可能策略：①先入者，技术若可复制，先入者拥有更大的几率分享更多的蛋糕②形成一种壁垒，如技术不可复制，难度较大，或可采取先入者专利注册的方式，对技术或服务模式予以保护③形成一种壁垒，如和合作方签订若干年内的竞争者禁入的协议，而合作方通常是某一方面的垄断者④即使无法形成壁垒，也要通过不断技术产品和服务模式创新始终比跟随者领先至少半个身位……”

可见，本文已指出券商与现有网络运营商的合作，但更重要的是拥有专利权的自有平台的研发建设（甚至为虚拟资本市场、虚拟世界做铺垫）。

2011年5月，《券商护城河》：重点从行业分析角度，抓住能否做到“差异化”，寻找券商的护城河，进而突破券业蓝海。结论如下：

1、目前业内大而不强，谁先在观念和行动上突破，谁就能先行跨进未来的“蓝海”（09年以来，行业创新滞后于第一篇文章的预言）。

2、突破的钥匙在于将实用性、娱乐性相结合并融入专业产品服务中，创造性地构筑券商新的综合理财服务平台。（个人最初接触这个观点来自于李博士）

3、这把钥匙辅以相关创造内容专利权和网络效应，凝聚众多的客户和强大的客户转换成本，即构成了券商宽阔和坚实的护城河，但它仍然要服从于只有少数人成功的法则：先行者先赢。

4、寻找和理解这把钥匙得关键在于思维转变：从属服务业本质的券商，需要有自己的品格，但无须一味严肃。

5、如果说未来券世界的核心是理财，那么网络就是其灵魂，而载体则是多功能的软件，一种软件通常要和其他软件结合在一起才能发挥作用，而这种结合就锁定了客户，更增加了客户的转换成本。

本文进一步强调了网络是未来券世界的灵魂。

2012年12月，《机构业务移动理财平台设计框架及相关战略构想》：进一步落到操作层面，提出打造“一种旨在实现券商综合服务、创新服务的直接面向广大客户群体（含潜在）的移动终端财富管理软件，并可作为品牌拓展和落实行业创新政策的长期载体，以及公司战略规划系统工程中的有机组成。”，并有以下意义：

1、超越目前券商几乎全部理财软件功能的外延和内涵（首先是对之前局限于二级市场投资咨询软件的突破），支持客户分类成果应用并且是对其最好的诠释，真正能实现与客户点对点的即时沟通，实践对客户的综合服务。

2、与公司品牌扩张紧密结合，利用无处不在的移动终端将“XX理财”品牌与时尚生活方式相结合，快速扩大公司的知名度和潜在客户群容量，增强客户黏性，培育客户世代延续性。

3、应属行业创新之举，可实现更多功能扩展和价值延伸，如证券账户购物、支付网游、企业项目招投标信息共享、投融资需求交流企业家财富论坛等，且紧密对接政府对行业监管的创新政策。

2013年4月，《关于开发建设公司内部投融资平台的项目建议》：基于业务协同工作的经验积累和面对瓶颈，首先在公司内部建设一种帮助资金需求方和供给方直接按规则匹配的平台系统（P2P），而这种平台将来可在监管政策允许的前提下转化为对外部资本市场，也就是互联网金融的重要方式（目前还没有哪家券商做这件事）。

至此，我的观点显然是明确的，同五年前相比差别并不大：

未来券商一定是充满个性化的，通过移动互联网，渗透至人们生活的方方面面，直至改变人们生活方式的，基于金融而超越金融内涵（如虚拟世界）的服务运营商。

不要说我想得太高、太远、太大，我只是看到了我之前的预见性分析，被事实的车轮碾压在大地上，成为无法洗脱的现实存在。

遗憾的是，无论是我所在的公司，还是其他大部分券商，始终只是远远地落在车轮后面（风险承受能力弱也是事实）。

购买互联网证券产品的是哪些人？基本上仍然会是原先炒股或者说在实体营业部购买产品的那些人。

他们又是基于怎样的心理去买？

如果产品还是那些产品，网上购买无非就是更方便，如同在淘宝上买衣服，单位时间内选择的产品面更广和单只产品信息更海量，货比三家的效率也更高。

事实上，已经开展网络销售的券商大部分产品销量看来也不尽如人意。

券商需要的时间其实是培育互联网证券消费的第一代人，一旦养成网上理财的习惯将贯穿其一生，并自然而然地延续世代。

我们的突破，就要牢牢抓住互联网的受众面广阔这一利器。

如若在上述三种既有类型中选择，个人比较倾向于券商等金融机构建造自己的互联网金融平台，且基于这个平台的商业模式拥有专利权。

实现方式上可以借助外部专业技术机构来实现搭建，但理念和经营模式必须是自己的。关键在于，这个金融平台是用来做什么的（有什么，如何运作，盈利模式）。

既然叫平台，那么理应担负整合资源的功能，

一方面整合公司内外（大金融，随着监管放开）各项业务资源、产品资源，

一方面整合公司内外的客户资源，包括客户本身及其拥有的社会资源。

进行线上投融资需求的自动匹配、主动撮合和后台管理；

进行线下的专业理财咨询活动、深入关系的建立和维护，以及价值的再发掘。

同时，通过智能移动终端软件（如APP），实现线下与线上相结合。

在上述互联网金融平台上，类似淘宝卖基金这样的标准化产品，就属于前述保健因素（即便如此，也要思量客户仅仅通过网页信息就能做出购买的决定吗？）。

而非标准化的需求、满足需求的资源来源和方式，才是平台的价值所在，也是建造平台的那家券商产品服务的差异化所在。

在这个模式中，券商扮演的是平台运营商、资本中介商、产品销售商，通过多种设计，赚取运营费用、中介费用和自有产品的利润。

不妨将眼界放得更远——虚拟资本市场。

我们知道比特币的存在，且不论它的合理性、有效性、长久性如何，它的存在就代表了虚拟资本市场已然存在及其未来发展壮大的可能性。

结合其他科学哲学的动态分析，人类终将实现游走于网络（虚拟）世界和现实（物理）世界之间——

如果觉得太玄乎，建议券商的老总们可以试着看一些相关题材的科幻片，或玩一玩有关的游戏。

当然，在那之前，要经过漫长的技术发展和行为习惯培育，而无论我们身处互联网还是金融行业都会见证这一过程。

目前，已存在于两个世界之间的媒介物就是虚拟货币。

虽然比特币这一典型情况尚有极大的不确定性，如有人认为其就是一个庞氏骗局，利用了人性弱点导致的集体癔症，而不像纸币那样最起码有国家信用买单。

可是，按照此逻辑，已经有国家承认它的合法性并愿意为之买单，正说明了它宣言了虚拟人生并非是太遥远的未来。

我们天天说互联网改变人类，其实我们不敢直面的内容还很多。

视野收回来，眼皮子底下就有大量的还带着游戏性质的其他虚拟货币，这些虚拟货币的发行商们通常是富可敌国的互联网金融寡头。

逻辑渐渐清晰了，他们显然在布局——

如果有一天虚拟资本市场（包含证券）出现了，他们势必顺理成章地成为这个市场的运营商，拥有绝对的话语权。

于是，当券商还在满足于淘宝上卖基金时，我们又一次落后了，落得还很远。

看看淘宝金币、百度币、Q币……虚拟的都会成为现实的，对于虚拟货币，同样需要虚拟银行、虚拟评级机构……这是一个多大的产业？

先入者先行，如同世界几大评级机构创立之初也是无人问津、认同，我们是否可以去做虚拟银行或叫虚拟资本运营商，其定位是：

虚拟货币市场的规则制定者，通过研究确定并定期发布各种虚拟货币的兑换率，包括与现实货币的兑换率；制订兑换规则、交易规则；开发和提供虚拟存取款机；为其他基于虚拟货币的商业活动提供咨询服务。

只要虚拟货币能够发展下去，那么一定是有这样的需求，也就一定有先行者进入。这就是一个典型的资本与技术的结合点。

你把淘宝、腾讯都想象成独立的金融王国（事实上他们也是如此在发展），那么国与国之间不可能完全独立，如何跨国沟通、交易？

至少现在还没有这样的平台和规则的制定者。

这又是一片突破的天空，相对于搭建券商主导的投融资需求对接平台，这片天空太高，但并非遥不可及。

顺便看看其他一些同行者、观察者眼中的互联网金融，我认为即便是前瞻性的见解，也不会只属于个别人。

德邦证券的胡蓓蓓说：“互联网金融给传统金融业带来了巨大的震撼，也将带来巨大的金融业革命，令人充满想象。但互联网金融不是把金融单纯地搬到互联网上，而是基于互联网来提供服务的金融。互联网带给金融的是低成本海量的信息，实时的数据，以及低成本的服务可能，但最重要的，是一种理财体验。”

——说得好，如何体验？引用我在之前文章中的一个表述，券商该到了放下严肃、刻板身段的时候，请首先做一个真正亲民、亲切的互联网金融服务者吧！

2013年8月19日

陕西街