最近在学习知乎上id叫交易法门写的期货知识，感觉很受用，先给大家把核心整理一波，之后学习完了再总结自己的想法加经验。有兴趣的也可以去知乎上看看他的文章。
1. 期货交易的思维
期货交易的核心是概率思维，简单的来说，就是在积极参与大概率事件的同时，努力防范小概率事件。参与大概率事件分为两个过程，首先需要发现什么是大概率事件，其次是何时参与大概率事件。本质上前者考验的是交易者的商品选择能力，而后者考研的是交易者的择时能力。
基本面的分析主要作用就是品种的选择与方向的判断，而技术分析的作用主要是进出场时机的选择。其实，基本面分析是通过演绎法的方式去判断市场的走势，技术分析是通过归纳法的方式去判断市场的走势，前者基于严格的逻辑推理，或者基于历史会重演等假设。两种分析方法的判断结果只是一种概率。
精明的交易者时刻保持概率思维，他们通过基本面分析找到大概率事件，利用技术分析给出的明显信号来参与大概率事件，他们懂得做好资金管理。为了表示对于概率思维的尊重，当他们找到自认为的大概率事件时，并不急于入场，而是耐心等待，等待着技术分析给出自己强烈的进场信号。
2. 基本面分析--品种分析
工业品--黑色，有色，化工；（工业品主要看需求，根据需求来调整库存周期）
农产品-油脂和白色；（农产品主要看供给，农产品消费比较稳定，主要看主产国的产量情况）
供给与需求相互作用的结果就是库存，我们可以根据库存大小来判断供给与需求的相对强弱。
所谓基差，就是现货价格与期货价格之间的差额。当期货价格大于现货价格时，我们称之为期货升水；当期货价格小于现货价格时，称之为期货贴水。由于期货交割制度的约束，理论上在交割日时，期货的价格等于现货的价格，即基差为零，否则会出现套利机会。然后由于交割需要一定的费用，所以实际上交割时期期货价格和现货并不完全相等。
在宏观中性的情况下，对于工业品而言，低库存下期货深度贴水时，存在做多的安全边际；高库存且期货大幅升水时，存在做空的安全边际。首先，某个商品处于低库存，说明现货市场上的需求力量大于供给的力量，供求决定价格，所以，这就决定现货价格易涨难跌，可以判断出现货未来的变动方向。其次是，期货深贴水，说明当下期货而价格比现货价格低很多，由于价格制度的约束，到交割日时，期货价格和现货价格基本相等。最后，由于现货价格易涨难跌，目前期货比现货低很多，未来而折价格基本相等，我们可以推出期货未来会上涨来修复基差。根据上面的逻辑，我们同样可以解释高库存且期货大幅升水存在做空的安全边际这种情况。
低库存+期货深度贴水+技术信号=积极做多
高库存+期货大幅升水+技术信号=积极做空
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西本新干线：钢，铁线，铁矿石
3. 基本面分析-产业利润和宏观环境
无论是基本面还是技术面，一切都要看盘面。
对期货走势影响最为直接的三个因素：库存，基差，技术信号。
其中我发现一个重要原因就是产业利润的问题。举例来说，某个商品现在是高库存且相对高升水，正常情况下按照我们的交易逻辑是当盘面发出明显的技术信号时，我们选择入场做空。但是如果这个产业处于严重亏损阶段，那么你会发现，期货价格并不是像我们想象中那样跌得非常顺畅。因为产业长期亏损和产业暴利都是不可持续的，如果某个产业长期亏损，行业内一些落后的企业会淘汰和退出，商品供应减少，行业集中度提高，在这轮行业洗牌当中活下来的企业就会开始提高商品价格来改善利润，所以产业处于严重亏损的状态会阻碍商品的下跌。相反，产业处于暴利的状态会阻碍商品期货的上涨。
除了产业利润因素之外，宏观因素也会对我们的交易产生比较明显的影响。当宏观向上，产业向下时，或者宏观向下，产业向上时，商品基本上处于一个宽幅震荡的行情。
对于黑色系的品种来说，固定资产投资、社会融资规模以及房地产销售方面的数据的情况需要关注，它们对黑色系的影响比较大；对于其他工业品来说，主要是出口、消费等一些需求的数据以及PMI新订单指数需要关注一下，毕竟工业品主要看需求；对于农产品来说，主要看美农报告的产量数据以及国家收储与抛储相关数据。之前M2对商品的影响比较大，但现在来看，M2指标似乎有些失灵，我们需要关注利率与资本市场流动性的情况。
简而言之，宏观方面主要关注投资、消费、供给、资金面四个方面即可。
由于商品具有同涨同跌的属性，但区别在于由于不同商品的基本面不同，所以涨得时候不同品种上涨幅度不同，下跌的时候不同商品下跌幅度不同。
当整个市场氛围看涨时，我们应该选择做多那些低库存且贴水的品种，而不是高库存且升水的品种；当整个市场分为看跌时，我们应该选择做空高库存且升水的品种，而不是低库存且贴水的品种。
4. 油粕比套利
农产品中我主要以豆油、豆粕、菜粕、棕榈、棉花、白糖为主，而这些农产品各自的分析方法也略有不同。其实，我并不推荐散户进行农产品交易，主要是因为农产品期货当中有太多产业客户在进行套期保值和套利交易，同时由于消费基本上很稳定，主要看供给方面的数据，所以农产品很少会走出单边独立行情，基本上都是宽幅震荡行情，除非由于天气或者自然灾害等情况导致农产品的供给骤减。
农产品的定价权在美国，所以做农产品需要关注芝加哥CBOT的期货行情，美国、巴西、阿根廷三个大豆主产国的产量情况，基本上豆油、豆粕的炒作就是天气情况，再就是美国农业部公布的相关数据。菜粕是夏季水产养殖的饲料，有明显的季节性特征，基本上夏天的时候做一波就不做了。棕榈油主要看马来西亚的库存相关数据，有时候棕榈油和豆油之间的价差套利也是不错的机会。棉花现在不如以前交易那么活跃，国家的收储与抛储政策对棉花的价格影响比较大。白糖国内产区主要是广西，而且涉及到走私的一些情况，这些不同的农产品需要特殊分析和对待。
期货的套利可分为跨期套利、产业套利、跨市场套利。跨期套利是对同一品种不同交割日期进行方向相反、数量相对的交易策略。产业套利是对同一产业链上的原材料和产成品之间的方向相反的交易策略。跨市场套利是根据一价原则，同一种商品在不同市场中价格不同，进行套利的一种策略。
以产业套利而言，产业套利的核心就是做多或做空产业利润。如果某个产业出现高利润，由于高利润不可持续，所以这就给了我们做空产业利润进行套利的机会，做空产业利润的做法具体来说就是做多原材料同时做空产成品。相反，如果某个产业出现巨额亏损，由于高亏损不可持续，所以这就给了我们做多产业利润进行套利的机会，做多产业利润的做法具体来说就是做空原材料同时做多产成品。
以油粕比套利为例，原材料是大豆，产成品是豆粕和豆油，从量的关系上看，1单位大豆可以压榨出80%的豆粕、18%的豆油和2%的损失。然而需要注意的是，如果你是在芝加哥CBOT市场上进行交易，完全可以按照上面我所说的产业套利的逻辑进行操作，因为美国大豆是转基因的产品，我国每年需要从美国进口大量大豆，主要利用这些大豆进行压榨来形成产业利润，而国内豆二是转基因大豆，但是持仓量非常低，不利于交易。所以我们在进行产业套利时，需要转换思路。我们可以从产成品来做文章，由于豆粕和豆油的产量比是80%比18%，接近4.5倍的比例关系，而豆油的价格仅为豆粕价格的2-3倍，所以压榨企业的主要收入来源还是豆粕。因此，做多豆粕、做空豆油是一种变相做多产业利润，做空豆粕、做多豆油是一种变相做空产业利润。
一些机构如何进行套利，如果你阅读过券商的研究报告，你会发现，他们绝大多数都是采取的统计套利模式。他们的分析模式基本上是这样的：
1）计算豆油和豆粕的历史价格比值；
2）计算油粕比的均值和标准差；
3）给定一个显著性水平，通常选取α=5%，即犯错的概率为5%；
4）假设油粕比服从正态分布，并计算油粕比波动的置信区间；
5）置信区间的上下限作为交易开仓的阀值；
6）当油粕比突破置信区间上限，开仓做空；当油粕比突破区间下限，开仓做多。
4. 商品期货的两大趋势
作为交易者，我们交易的标的是商品期货，而商品本身存在库存周期。这个周期简单来说分为两个阶段：库存重建过程中的价格上涨阶段和去库存过程中的价格下跌阶段。这才是趋势的本质，而K线图中从大周期来看必定是按照这个趋势去发展，体现的是趋势的表象。简单来说，我们通过库存周期来判断趋势，通过K线图来验证趋势。
为什么会出现库存重建过程中的上涨与去库存过程中的下跌呢？这是因为，当市场价格开始下跌时，资金是矛盾的主要方面，经销商将商品资源转化为资金，而终端用户则延缓资金采购商品资源的进程，所以库存下降的同时，价格随之快速下跌。相反，当市场价格上涨时，商品资源是市场的主要矛盾，经销商急于将资金转化为商品资源，而终端用户则将资金用来采购货源，从而形成库存量上升的同时，价格快速上涨。之所以说这才是商品期货趋势的精髓，是因为这种趋势的持续性较长，欺骗性较低，而K线图中所体现的趋势相对较短，波动较大，欺骗性较高，不容易把握。
实际上完整的库存周期分为四个阶段：被动去库存过程中的价格上涨阶段、主动建库存过程中的价格上涨阶段、被动建库存过程中的价格下跌阶段、主动去库存过程中的价格下跌阶段。在被动去库存和建库存阶段，供给反映滞后，主要是需求发生了明显的变化，结果导致库存减少价格增加和库存增加价格下降，所以符合经济学中的供求定律。在主动建库存和去库存阶段，是供给和需求同时发生明显的变化，供给更为主动，结果导致了库存增加价格上涨和库存减少价格下跌，同样符合经济学中的供求定律。
工业品的库存周期又被称之为基钦周期，从经济学角度可以这样理解：
1）产业陷入低迷，供需都很薄弱，突然需求开始启动，采购增加，这个时候需求从终端用户需要向零售商到经销商到厂商的传导，存在一定时滞，这个时候需求的增加，带来了现货价格的上涨，而厂商没有扩大生产，经销商也没有主动补库存，这个时候库存是在消耗下降的。所以这个阶段很符合经济学规律，供给减少，价格上涨。库存的变化是被动调整的，并不是厂商或者经销商主导的，这是关键。（被动去库存的价格上涨）
2）当经销商和厂商发现下游需求起来的时候，会逐渐扩大生产，同时提高产品价格，经销商也会积极建库存，下游需求端预期未来价格会继续上涨，所以会加速采购，需求增加，供需两端发力，价格继续上涨，库存同时累积，这就是库存重建过程中的上涨。（主动建库存的价格上涨，库存重建，价量齐升）
3）当商品价格过高，市场上库存也很高，需求端由于前期备货充足，开始减少采购，需求下降，价格下跌，而传导时滞的存在，导致厂商还在加大生产，经销商也在备货，这个时候库存还在继续累积，这个阶段也很符合经济学规律，需求下降，供给增加，价格下跌。（被动建库存的价格下跌）
4）当经销商和厂商发现，下游需求不足时，为了及时将手中的货源转化为资金，避免成为接盘侠，从而会降价出售，此时，需求端预期后续价格会继续下降，所以采购延缓，需要多少采购多少，因为后面再采购成本更低，所以这个时候商品价格不断下降，库存不断下降，就是去库存过程中的下跌。（主动去库存的价格下跌）
为什么我只把主动库存重建过程中的上涨和主动去库存过程中的下跌定义为趋势呢？主要有两个原因：第一，在整个商品的库存周期当中，主动建库存和去库存经历的时间相对较长，而被动建库存和去库存的时间相对较短；第二，主动的过程是厂商和经销商的调整，反映了现货市场未来的大趋势，而被动的过程则是趋势转变前的一个短时间的调整。
首先，你需要理解商品库存周期四个阶段中库存的变化与价格变化之间的关系；其次，你可以根据当下市场中库存的变化与现货市场上价格的变化关系来逆向推理；再次，如果你觉得价格的波动存在很多干扰因素，那么你还可以根据产成品指数和PMI新订单指数来判断供给和需求的变化，因为在主动建库存和去库存阶段，供给的作用大于需求的作用，所以产成品指数会发生明显的变化，而在被动建库存与去库存过程中，需求的作用明显大于供给的作用，所以PMI新订单指数会发生明显的变化。
五. 市场反转的三个重要标志（待读）
标志一：价格处于高位或低位，基差得以修复后需谨慎。
前面我们介绍了商品期货的两大趋势，库存重建过程中的上涨与去库存过程中的下跌。然而，无论是上涨或者下跌，由于预期的作用，导致了期货与现货上涨或下跌的幅度并不完全相同，所以在上涨或下跌的过程中基差会被拉大。以库存重建过程中的上涨为例，大趋势是上涨的，无论是期货引领现货上涨，还是现货引领期货上涨，一旦基差被拉大时，就会发生次级别的回调，即下跌的行情来进行基差修复，基差修复完成后，会开启新一轮的主趋势的上涨。所以，一个典型的趋势可以分解为两种情况：一种是主趋势是库存周期的上涨或下跌，另一种就是次趋势的基差修复行情。
其背后的原因更多的是物极必返的道理以及交易者对高价位的恐惧和低价位的贪婪所致，所以价格处于高位或低位，同时基差得以修复后一定要谨慎，不要盲目继续去追，当然更不要盲目去反手。
期货新手常犯的的错误
错误1、日内频繁交易
就期货本身而言，存在趋势性与随机波动，而日内大多都是情绪的随机波动，难以掌握，今天你可能赚钱了，明天可能就亏钱了。基本上你忙活来忙活去，自己赚不到钱，基本上都是亏钱的，而且还把你身体搞垮了。
错误2、持仓比例过高
当你刚进入期货市场的时候，我并不建议你立马把仓位开的很高，因为那样的话，一旦上来就亏钱，会对交易者的心理造成很大的负担，尤其是刚开始连续亏损时，容易心态失衡。所以，刚开始开仓的时候不要开较高的仓位，这一阶段你的目的是用较低仓位来做安全垫。
做安全垫需要一定的时间，我认为最好的方法就是利用套利来累积自己的安全垫，有了足够的安全垫，然后再放大持仓或者进行单边交易。
错误3、错误的交易理念
投机大师利弗莫尔告诉我们，截断亏润，让利润奔跑。这个是期货的精髓，本质上是趋势跟随的交易策略。而新手的这种方式，截断了利润，而发生亏损时，往往采取鸵鸟战术，不肯止损，结果总是赚小亏大。
我建议交易者去做一名右侧交易的趋势跟随者，当你跟对了趋势时，你会发现你只需要坐着数钱就可以了，剩下的就交给趋势的力量吧。
如何以现货的思维来做期货
在我所接触的做期货的交易者当中，有产业客户、金融客户、散户。产业客户大部分以现货思维的方式在进行交易；金融客户主要是私募基金，大多采取程序化交易，一般都是趋势跟随的CTA策略；散户大部分都是技术分析为主，他们给我讲的最多的就是数浪、走势类型、反转K线和进攻K线等等。
众所周知，在期货市场上最牛逼的期货公司是永安期货，他们所服务的客户绝大部分是产业客户，而他们的客户93%以上都赚钱，可见产业客户的厉害之处。
那么如何以现货的思维来做期货呢？当然这并不是一两句话就能说清楚的，不过我习惯抓住事物的核心与重点。如果你做过现货贸易商，我相信你知道他们最常用的做法就是：逢低建库存，逢高抛货！这句话虽然简单，但是这句话可以拆分成四种情况，多种模式。例如，建库存可以在现货市场上建，也可以在期货市场上建；抛货可以在现货市场上抛，也可以在期货市场上抛。这就有了4中不同的组合，关键取决于价格的情况。
产业客户会根据期货与现货价格的高低来选择是从期货市场建库存还是在现货市场建库存。如，对于库存比较低的品种，期货大幅贴水，那么产业客户就在期货市场买入进行交割的方式来建库存，然后在现货市场上高抛出售来获利；相反，如果期货大幅升水，那显然是直接从现货市场买入建库存，然后从给期货市场卖出获利。产业客户的这种操作方法典型的就是利用库存+基差+交割三个维度进行考虑，对于散户交易者来说，我们无法进行交割，所以我们用技术信号来作为第三个维度，这个技术信号离交割的时间越近准确性越高。对于库存重建过程中的上涨阶段，大部分产业客户，尤其是中小贸易商，基本上都是低位建库存，然后逢高出货，靠周转率来赚钱的；但是在去库存过程中的下跌阶段，一些产业产业客户就亏损比较严重，甚至被市场出清。对于这种情况，产业客户如果预期后市市场价格会继续下跌的话，最好的办法是亏损卖出，等待价格跌下来的时候再补回库存，这种滚动操作的模式，来降低库存的成本，从而确保手中现金流充足。部分对后市判断失误的产业客户，大都是不愿意亏损出货，不懂得滚动操作来降低库存成本，最终都死于现金流锻炼。
此外，产业客户通常是“手中有货，心中不慌”，所以他们最常见的做法就是在期货市场上进行抛空来进行套保，因为产业客户手中有大量现货，他们担心未来价格下跌给自己造成损失，所以在期货上做空来套保，如果未来商品价格下跌，手中现货的损失可以通过期货账户上做空获得盈利进行补偿。
产业客户是期货市场上的奶牛，为什么呢？因为在期货明显上涨的时候，谁那么傻去做多头的对手盘呢，其中很多时候都是产业客户开的空单，他们的目的是为了套保。也许你会说，他们直接做多不好吗？手上有现货，然后再在期货市场上开多单，正常的产业客户不会那么干，风险太大了，因为谁也不敢保证自己对行情的判断就那么准确，所以进行套保，锁定利润，控制风险才是他们的第一追求，而并非是利润最大化。产业客户的这种思维对与散户交易者来说也是需要学习的，以控制风险为首要任务，而大多数散户交易者眼中主要盯着利润，往往忽视风险。
止损的两种不同情况
对于止损，交易者需要明确的是，你这一单止损是对交易方向的否定还是对开仓时机的否定。如果你对交易方向比较确定，只是交易时机不是把握很好的情况下，可以稍微放大一些止损区间。相反，如果你对交易时机比较确定，而对交易方向把握不住的时候，我建议还是适当缩小一下止损区间。
我个人在实际交易过程中，止损有的时候设置比较大，有的时候设置比较小，取决于行情发展的位置与我对行情的判断，如果是高位或低位追进的时候，我无法确定行情是继续延续还是转折，这个时候我需要谨慎，通常设置窄止损；如果是行情刚开始启动的时候，我基本上确定行情大概率会继续延续，这个时候我会适当地放开自己的止损空间。当然每个人止损的方法不一致，网络流传有各种的止损方式，我觉得适用性都不大。我个人经常采用的是单根K线入场法。当我对某个商品的基本面了解清楚之后，等待盘面发出的技术信号给我指示，我就会开始入场，通常情况下，我采取的是日线级别的强烈分型作为入场信号，而止损则是在入场K线的最低点或者分型的最低点，当然，这是针对于行情刚刚启动来说。对于行情已经发展到一定阶段了，我无法判断行情是延续还是转折，我同样采取的是分型入场和单根K线最低点止损的策略，而此时我会降低级别，不是在日线级别上进行止损，会在1H或者30分钟级别的K线作为单根k线的止损级别。
简单来说，我认为，具备概率思维的交易者，应当需要设置止损。当你的止损是用来否定交易时机时，可以适当放大止损区间，我采取的是日K线级别的分型入场的那根k线的最低点为止损点；当你的止损是用来否定交易方向时，可以适当缩小止损区间，我才去的是30分钟或小时线K线级别的分型入场的那根k线的最低点为止损点。此外，建议日内交易者放弃日内交易，逐渐放大你的交易级别，因为我真的没有听说过有哪位大神做日内交易赚到钱的，或许是我孤陋寡闻吧，读过《短线交易秘诀》这本书的交易者不知道理解了作者的真实意图没有，在我看来，这本书想要告诉我们的是，短线交易的秘诀就是不要进行短线交易！
对冲套利背后的依据
什么是对冲套利呢？简单来说，两种不同的投资标的既有共性的因素，又有特性的因素，对冲套利做的就是希望两个标的共性的因素消失，留下特性的因素，从而来获得预期收益。这么说可能有的交易者还是不太明白，那我就用例证法吧。举例来说，买入沪铜，卖出沪锌的铜锌套利组合，两者都是有色金属是共性，铜的供应短期和锌的供应过剩是特性，这种对冲套利组合的操作策略大多来源于计量统计层面或不严谨的品种关系，并不注重资产本身以及价格回归的逻辑，这种操作的收益与损失存在风险。
由于铜和锌都是有色金属，这是它们的共性，在共性的影响下，很多时候，铜和锌基本上都是同涨同跌的，只是涨跌幅度有所不同；从供需角度来看，铜的供应过剩和锌的供应短缺是特性，在特性的影响下，导致了上涨的时候锌涨得多，铜作为对冲品种，亏损较少，从而使套利组合整体获利；下跌的时候铜跌的多，锌作为对冲品种，亏损较少，从而使套利组合整体获利，这是对冲套利的基本思路。
美元指数vs大宗价格
美元指数与大宗商品价格之间的关系并不是简单的因为大宗商品以美元定价来简单理解。我们从各自的运行逻辑来分析一下：首先，什么是美元指数？它是美国经济与非美国经济相对较弱的一个指标。因此，美国经济弱，不代表美元指数一定弱，可能非美国经济更弱，反而会导致美元指数走强。其次，什么决定大宗商品的价格？从最基本的经济规律来说，大宗商品的价格受到供需的影响，我们不能将美国需求等同于全球需求来看待，实际上，随着欧美以及新兴国家的崛起，美国需求占全球需求的比重逐渐降低，现在仅为19%左右。所以，当美元指数和大宗商品受到不同的宏观背景驱动时，如果美国经济和全球经济出现分化的时候，两类资产将按照各自的逻辑演绎，两者之间的相关性也在不断变动。因此，在分析美元指数和大宗商品相关性时，我们需要同时考虑美国经济和全球经济两个维度：
1）美国经济强，全球经济强，大宗商品价格上涨，此时，美元指数取决于美国和全球经济的相对强度，如果美国经济更强，美元上行，美元指数与大宗商品价格之间成正相关；如果美国经济弱于全球经济，美元下行，美元指数与大宗商品价格之间负相关。
2）美国经济强，全球经济弱，由于美国需求相比全球需求来说还是比较低的，所以大宗商品价格下行，美元走强，两者之间成负相关。
3）美国经济弱，全球经济强，大宗商品价格上行，美元走弱，此时美元指数与大宗商品价格之间成负相关。
4）美国经济弱，全球经济弱，大宗商品价格下行，美元取决于美国与全球经济之间的相对强弱
如果你理解了上述美元指数与大宗商品价格之间的关系，那么你就不难明白，为什么在美元指数下跌的时候，大宗商品也是在下跌，美元指数反弹的时候，大宗商品也在反弹。之所以介绍美元指数与大宗商品的关系，是因为很多交易者把美元指数误用于期货交易当中，对于做黄金和白银的交易者来说，美元指数影响可能大一些，对于国内商品期货来说，我认为其影响并没有那么大，顺便帮那些不明白其中原委的交易者简单理解一些美元指数与大宗商品价格之间的关系，并不是简单的一一对应关系。作为国内商品期货交易者，有色板块的你需要关注一下LME的情况，豆油豆粕需要关注芝加哥CBOT的情况，除了关注价格之外，有色需要关注库存，因为国内有色需要进口，内盘价格比外盘价格稍微高一些，所以当需求真正启动时，SHFE和LME的库存双降，当需求假启动时，SHFE和LME的库存基本上在玩翘翘板游戏；美豆除了关注价格之外，最主要的是关注天气、单产、产量等情况。
关于逼仓需要注意的事情
什么是多逼空？所谓多逼空就是指多头认为市场上可进行交割的货源稀缺，利用资金优势不断增加仓位，多头确信空头没有足够的货进行交割，最终空头不得不平仓离场的情况。当然，这里一方面可能是市场上货源真的非常稀缺，另一方面可能是多头在现货市场上大量囤货，从而导致市面上空头可获得货源稀缺，总之目的就是让空头没有足够的货进行交割，从而不得不平掉仓位出场。这种逼仓方式是基于现货的相对有限性和资金的相对无限性。当然，我所提倡的库存+基差+技术信号的交易法则并不怕逼仓，因为逼仓是我们这种交易方法的朋友，而非敌人。例如，当某个商品出现了低库存，且期货深度贴水的时候，随着交割日的临近，多头就敢于大胆加仓，就是因为库存低，市场现货不足，多头认为空头没有足够的货进行交割，所以敢于加仓，另一方面，由于期货还大幅贴水，存在做多的安全边际，所以多头可以大胆加仓，越是临近交割，多头这种加仓的信心越足。就当下的品种来说，黑色系的螺纹钢就非常有多逼空的可能性，记得我在之前的文章中介绍过，那个时候我建议交易者做多rb1801，而不是做多rb1805，因为做多rb1801的安全性非常高。期货贴水300个点，现货不足，所以多头敢于加仓，而空头苦于无货交割，所以空头最终斩仓离场的可能性非常大。
空逼多的前提一方面需要有足够的资金，另一方面还需要有足够的货源。空头在期货市场中大量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超越多头能够承接实物的能力。由于空头的大量抛空，期货不断下跌，而多头由于无力承接大量的现货，进而使得多头不得不以较低价位卖出持有的合约，从而认赔出场，或者由于资金实力不能接货，而受到违约罚款，从而使得空头头寸持有者从中获利。但实际上，很少有空头会采取这种逼仓方式。当然，我们所提出的库存+基差+技术信号的交易法则也不怕这种逼仓方式，它也是我们的朋友，试想一下，某个品种出现高库存，空头手上有足够的货源可以进行交割，只要空头手上有足够的资金，在期货处于高升水的时候，空头就敢于大胆抛空，这是上面介绍螺纹的逻辑是一致的。
做空的理由
华尔街有句名言：股价自身的重量都会让它跌下来的。这是我喜欢做空的第一个理由，由于交易者都具有恐高心理，当某个品种涨得非常高时，即使基本面非常好，由于交易者的恐高心理，价格都会在一段时间内下跌，所以才会有华尔街的那句名言。其实这种现象也比较符合交易心理学。
价格的上涨往往需要多方面因素共同发力，而价格的下跌往往只需要一方面因素即可。这是我喜欢做空的第二个理由，或许是由于出于谨慎的原因，价格的上涨往往需要多方面的因素共同配合，而往往某一个利空的因素发生，市场就可以忽视其他所有利好的因素，价格就会立马下跌。上涨的时候，大家往往是谨慎或者战战兢兢，而下跌的时候大家基本上都出出于恐惧，这一点可能也是与人性有关！
做多时赚钱相对较慢，做空时赚钱相对较快。这是我喜欢做空的第三个理由，当然这一点与第二个理由有点相似，因为就商品整体而言，上涨的时候往往比较慢，而下跌的时候往往比较快，因为涨得时候大家基本上心理都没谱，而跌得时候大家都恐惧，容易形成市场踩踏行情。此外，就我个人的实践经验来看，做空赚到的钱比做多赚到的钱要多很多。金融大鳄索罗斯也是比较擅长做空，多次通过做空获取了巨额财富！
做多有系统性风险，做空没有系统性风险。这是我喜欢做空的第四个理由，我曾经深刻思考过，所谓系统性风险基本上都是下跌的，好像没有听说过大涨是系统性风险的。因为当前整个政治、经济、金融环境比较复杂，随时都有可能发生某种不可预知的黑天鹅事件，无论是战争，还是金融危机，都有可能引发系统性风险，当我们在做多时候，遇到这种系统性风险时有可能遭受巨大打击的。相反，做空的话，如果遇到这种系统性风险的话，那将会给你带来巨大收益。
