由于巴菲特老爷子2月底抄底达美航空，然后在4月初又减仓卖出。这种快节奏的操作，对于一向秉持长期持仓的巴神来说有些太迅猛了。

所以，我在4月7日写了一篇文章《巴菲特老爷子，您这浓眉大眼的也止损吗？》分析了一下巴菲特在达美航空上的操作。

昨天，巴菲特在2020年伯克希尔哈撒韦的股东大会上又提到了航空股。不过，让人吃惊的是，巴神承认已经卖出了全部的航空股。

4月初的时候，巴菲特减持达美航空和西南航空的时候，已经有人估计他这是要“跑路”了。因为，减持后他的持股比例降至10%以下，再卖就不用公告了。这个事我当时没有考虑到。不过全部清仓，作为应对行情的一种手段是在我的估计范围内的。只不过，让我没想到的是巴神手法如此犀利。

要知道，4月初减持后，巴神手上的达美航空还持有5890万股（58,900,759股）（别的航空股的数据我掌握的不全，所以就省略不写了，后文只讨论达美航空）。

5月3日的股东大会上就宣布清仓完毕。可见巴神4月份清仓航空股的行为是多么的果决。

为了直观起见，我下面列一下巴神在达美航空操作的数据情况：

以上数据中，部分数据是从网络上引用的。部分数据是根据这些引用数据进行的估算。会存在误差。但基本能够还原巴神在达美航空上操作的轮廓。

数据中4月份对达美航空的减持我们下面进行估算。

先贴一下达美航空的日线走势图：

从4月6日至4月30日共计18个交易日，平均价格是23.62美元/股：

因为具体我们也没有太详细的公告数据，我们暂且按照这个价格估算。

那么巴神剩下的5890万股如果以23.62美元/股卖出的话，其大约是回笼资金：5890万股×23.62美元/股 ≈13.91亿美元

也就是说，整个4月份巴菲特清空达美航空，共计回笼资金3.14亿 + 13.91亿 = 17.05亿美元。

这个数据跟他的成本金额31.7亿美元相比等于是亏了14.65亿美元。亏损幅度达到了46%。

差不多就是这样。

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巴神这次砍掉航空股是遇上黑天鹅了。时运不济啊。但是，怎么应对才是更关键的。

巴神出清了航空股的持仓，账面亏损就变成了实际亏损。这位近90岁的价值投资大师还是被航空公司绊倒了。

我找了一下巴菲特投资航空公司的资料，发现这次投资航空公司并不是他第一次投。

远在1989年的时候，巴神就曾使用3.59亿美元的巨资购买了全美航空（时称US Air）的可转换优先股，票息为9.25%。这笔资金已经是当时他总身家的10%了！

巴神所买的全美航空的可转换优先股，约定在10年后强制赎回，并且附加了可以每股60美元的价格转为普通股的权利。

但随后的数年中，巴菲特一直是在煎熬和吐槽航空业中度过的。

1990年巴菲特在股东大会上说他没把握好时机，犯了“非受迫性失误”；

1992年的时候主观减记35%的损失，将此笔投资估值为2.32亿美元；

1993年的时候他把此笔投资的估值略微抬高到了2.69亿美元；

1994年全美航空连着在7月和9月出了两次飞机事故；

1995年的股东大会上巴神就把对全美航空的投资称为了“错误之冠”，并讲该笔投资的估值调整为8950万美元（只有购买时数额的25%）；

然后在同年，巴神就尝试用原值的一半出掉这笔持仓，但未能如愿；

1996年巴神再次尝试出掉该笔投资，但仍未成功。不过转机出现在下半年。全美航空下半年扭亏，并支付给巴菲特4790万美元。于是巴神愉快的将这笔投资的估值调回了3.58亿美元。可是需要注意的一点是，到此时他已经收了2.4亿美元的利息了！

1997年全美航空更名，股价从最低4美元疯涨到73美元，并在3月赎回了他的优先股。

这次投资完美了诠释了“从入坑，到出坑”的过程。

在面临亏损的情况下，巴神也是蛋疼不已的。我查到的神吐槽有：

我在想，如果当初莱特兄弟的小鹰号（KittyHawk）第一次起飞时，我在现场，我很可能会极具远见地、充满公益心地（这点是为了未来的资本家）设法将它打下来。我的意思是，莱特兄弟对投资者的伤害是非常严重的。

你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。

在1992 年，事实上，虽然当时前景有所改观，但美国所有航空公司自航空业诞生以来赚得钱（合计）是零。绝对是零。

这几句吐槽是我在网上找资料的时候看到的。很难说上面这几句话里没有情绪在里面。如果真的是巴神说的，那至少让我们看到了一个作为人的巴菲特而不是神。

不过，不管怎么说。巴菲特在全美航空上坐了一轮过山车后，最后还是成功出坑了。但是，如果在1995年他成功把这笔投资卖掉会怎么样呢？

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我们来简单聊两句。

巴菲特1989年投资全美航空，坐了6年多过山车最后总算是赚钱了。

他对航空公司的吐槽充分说明了——交易者的利润来自于心灵折磨！

就算是价值投资的活化石巴菲特老爷子也不能免俗！

而且，交易（不管是投资还是投机）无论怎么样也是离不开运气（命里有时终会有）的。如果巴神1995年成功卖掉全美航空会怎样？如果2021年航空行业大反转会怎样？

未来的事谁也说不准。作为交易者，我们应该是做好计划并积极去应对。而且，最重要的是承担应对措施的结果！！！

我们看到，巴菲特两次都是有尝试止损的。只不过第一次没卖掉，反而赚了；第二次低价卖掉，亏损实锤了。

这就是我们每一个交易者都应该注意的地方。无论结果是什么，我们都应该重过程而轻结果。

如果第一次巴菲特在1995年卖掉了全美航空的持仓，那么面对最后的结果他也一定会坦然接受的；同样，如果2021年航空公司的股价大涨，他也一定会接受。

只不过吐槽是难免的。

以结果为导向永远是交易者的鬼打墙。

我觉得，巴神作为投资者在两个方面是成功的：

一个是风险管理。该止损的时候就止损。谁也不知道后面事态会向好还是向坏发展。但把亏损控制在什么幅度之内，多多少少自己还是有能动性的。

另一个是心态管理。尽管吐槽不断，但从两次操作中都有止损行为去看。巴神的心态管理素质一定是过硬的。因为，不管未来的结果是好是坏。该怎么做还是要怎么做的。

这是我们每一个交易者都应该学习的。

交易是一种修行！它让我们看到了未来的不确定性。也让我们认清了自己的渺小。在扑朔迷离的未来面前，我们能把控的只有自己的心态，以及相对控制资金的风险（问问原油宝的多头为啥不能绝对控制）。

到最后，我们发现，原来只有我们自己的内心是完全归我们自己的！

好像有点跑题┐( ¯¯ํ¯、¯¯ํ...那就先到这吧~~~~~