投资最重要的事
股神巴菲特推荐多次的书你读不读？
本书的作者霍华德马克思，橡树资本的创始人。本书是他的投资备忘录，类似于投资日记，记录自己观察、经历的投资的经验和教训，此外还有一些投资家的评论。作者也是价值投资的忠实倡导者，与本杰明·格雷厄姆和巴菲特一脉相承。
有兴趣的读者可以读读作者的另一本书《周期》也非常经典。
国内高毅资本创始人邱国鹭也写过一本类似的书《投资最简单的事》，与本书有异曲同工之妙，可以放在一起读读。
本书的主要内容为霍华德·马克思总结的投资最重要的十八件事，序言幽默的称为“投资降龙十八掌”:
1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒地认识股市相当高效而且相当难以被击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。
3.最重要的不是买好的，而是买得好。
4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。
5.最重要的巨大风险不发生于人人恐惧时，而发生于人人都觉得风险很小时。
6.最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。
7.最重要的不是趋势，而是周期。
8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是中点的反转。
9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。
11.最重要的不是价格也不是价值，而是性价比，即安全边际。
12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。
13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先做好准备。
14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。
15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。
16.最重要的不是进攻，而是防守。
17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。
18.最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。
本书经典语录:
想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。
——格雷厄姆
在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。
——霍华德·马克斯
最有价值的经验是在困难时期学到的。
——霍华德·马克斯
你必须要有耐心，给自己足够的时间——你要的不是短期暴利，而是长期稳定的收益。
——克里斯托弗·戴维斯
你不可能在和他人做着相同事情的时候期待胜出，突破常规本身不是目的，但它是一种不错的思维方式。
——霍华德·马克斯
心理因素是控制投资者行为的主导因素。在决定证券价格方面，心理因素和基本价值同样重要，甚至更为重要。
——塞思·卡拉曼
人类不是冰冷的计算机，大多数人都会受贪婪、恐惧、妒忌及其他破坏客观性、导致重大失误的情绪的驱动。
——霍华德·马克斯
如果投资者想取得胜利，那么在基本过程市场缺陷和错误定价中，必须存在可资利用的无效性。
——霍华德·马克斯
最好的投资课程要教好两件事：如何估计投资的价值以及如何看待市场价格走势。
——沃伦·巴菲特
无法永久持续的东西必将终结。
——赫伯特·斯坦
预见未来比看清现在更加困难。
——霍华德·马克斯
在投资领域里，正确并不等于正确性能够被立即证实。
——霍华德·马克斯
除非你是真正的抄底，否则在进行投资之后的某个时刻，你终将经历下跌。
——乔尔·格林布拉特
当周围的人都在炒股赚钱的时候，他们不可能懂得：股票价格已经过高，因此要抵制进场的诱惑。市场自由落体的时候，他们也不可能有坚定地持有股票或以极低的价格买进股票的自信。
——罗伯特·希勒
事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，那么都会变成失败的投资。
——霍华德·马克斯
漂亮50泡沫:
20世纪60-70年代，美国纽约证券交易所50只最流行的大市值成长性股票被机构投资者为主导的市场狂热追捧，平均市盈率一度涨到60多倍，最后1973年开始暴跌，最后恢复到平均市盈率9倍的水平，跌幅80%以上。
——金融市场常识
再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。
——霍华德·马克斯
投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。
——霍华德·马克斯
投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。
——霍华德·马克斯
最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格就只可能向一个方向变化：上涨。
——霍华德·马克斯
某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度本应下降，但在投资中，他们的喜爱程度往往会加深。
——霍华德·马克斯
所有泡沫都是从重要的事实开始的：
郁金香美丽而罕见（在17世纪的荷兰），互联网将改变世界，房地产能抵御通货膨胀，并且可以永久居住。
——霍华德·马克思
最危险的投资状态通常源于过于乐观的心理。因此，损失的发生未必源于基本面的恶化，下调投资者的预期即可避免。高价往往会因自重而崩溃。
——霍华德·马克思
在考虑投资组合时要牢记，极低概率事件会影响到你的大部分投资。
——乔尔·格林布拉特
未来有多种可能性，但结果却只有一个。
——霍华德·马克思
风险意味着即将发生的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
——霍华德·马克思
无论基本面有多好，人类的贪婪与犯错倾向都会把事情搞得一团糟。
——霍华德·马克思
最大的风险并不是来自低质量或高波动性，而是来自买价过高。
——霍华德·马克思
买价过高既加大了风险又降低了收益。
——克里斯托弗·戴维斯
过高的价格源于投资者过于乐观的预期，投资者过于亢奋的情绪往往是由于缺乏风险规避的意识。
——霍华德·马克思
普遍相信没有风险本身就是最大的风险，因为只有当投资者适当规避风险时，预期收益中才会包含风险溢价。
——霍华德·马克思
认为风险已经消失的看法是最危险的风险源头之一，也是促成泡沫的主要因素。
——霍华德·马克思
投资风险主要源自过高的价格，过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足以及风险规避不足。
——霍华德·马克思
承担风险而不自知，可能会铸成大错，但这正是人们在买进风靡一时、备受推崇以及“绝不可能出问题”的证券时不断在重复的事。
——霍华德·马克思
在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。
——霍华德·马克思
坚持以今天的事件推测未来是对投资者的投资活动最大的危害。
——霍华德·马克思
我们永远不知道未来会发生什么，但是我们可以为可能性做好准备，减少它们所带来的痛苦。
——霍华德·马克思
最坏的贷款出现在最好的时候。
——《经济学人》
了解市场具有周期性规律且最终会自我修正的道理，可以在市场暴跌后寻找低价股时保持些许乐观情绪。
——乔尔·格林布拉特
当形势良好、价格高企时，投资者迫不及待地买进，把所有谨慎都抛诸脑后。随后，当周围环境一片混乱、资产廉价待沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待地卖出。永远如此。
——霍华德·马克思
当投资者对风险容忍过度时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时，价格体现出来的收益高于风险。
——霍华德·马克思
我最近将投资的主要风险归结为两个：亏损的风险和错失机会的风险。大幅消除其中任何一个都是有可能的，但二者是不可能被同时消除的。理想状态下，投资者会使两者达到平衡。
——霍华德·马克思
在经济前景黯淡的情况下进行新的投资是很困难的。然而，正是这样的时刻才会带来最高的潜在收益。
——保罗·约翰逊
当投资者相信情况只会越来越好的时候，就进入了最危险的阶段。
——霍华德·马克斯
重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候。那就是我们期望的时机。
——霍华德·马克斯
理论上，恐惧与贪婪是两个极端，多数时候钟摆应处于两极之间，但它在中点停留的时间并不长。
——霍华德·马克斯
贪婪与乐观相结合，令投资者一次又一次地追求低风险高收益策略，高价购进热门股票，并在价格已经过高时抱着增值期望，继续持股不放。事后人们才发现问题所在：期望是不切实际的，风险被忽略了。
——霍华德·马克斯
自欺欺人是最简单的，因为人总是相信他所希望的。
——德摩斯梯尼
在别人沮丧地抛售时买进、在别人兴奋地买进时抛售都需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。
——约翰·邓普顿
美国科技泡沫:1992年美国纳斯达克指数487点，随着互联网科技的发展纳斯达克指数一路暴涨，到2000年最高达到5132点，随后泡沫破裂到2002年底纳斯达克指数跌倒1200点左右，平均跌幅80%，绝大部分科技股跌幅90%以上。
——金融史常识
市场可以被高估，也可以被低估，并且能够将这种状态维持一段时间甚至若干年。
——霍华德·马克斯
显而易见的投资者共识几乎总是错的……投资背后群体意识的凝聚，往往会消弭其潜在的利润……比如，一项“人人”都认为很好的投资。在我看来，单从定义来讲，它就不可能是这样的。
——霍华德·马克斯
我发现投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。
——霍华德·马克斯
多数人倾向于认为，迄今为止的优异表现能够预示未来的优异表现。事实上，迄今为止的优异表现往往是因为借用了未来的概念，因此它预示着较差的未来表现。
——霍华德·马克斯
作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。
——霍华德·马克斯
在大多数人不愿做的事情中，通常能够发掘出最佳机会。
——霍华德·马克斯
一个不断重复的现象是，大多数投资者会根据以往的业绩而不是更可靠的均值回归来预测未来趋势。
——霍华德·马克斯
等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。
——霍华德·马克斯
进行有效的客户管理的关键总是在于——降低他们的期待。
——克里斯托弗·戴维斯
坚持追求高收益是最愚蠢的做法——这个过程会榨干你的利润。愿望不会凭空创造机会。
——霍华德·马克斯
企图赚取高额收益不仅无法使你盈利，还会以类似于提高风险的方式，使你经历短期的损失和下跌，这无疑使你雪上加霜。
——塞思·卡拉曼
过早的善意提醒会带来过于超前的痛苦。即便如此，2005年5月的过早离场也远远好过在2007年5月时仍然滞留。
——霍华德·马克斯
买进的绝佳机会出现在资产持有者被迫卖出的时候，在经济危机中，这样的人比比皆是。
——霍华德·马克斯
我们有两类预言家：无知的和不知道自己无知的。
——约翰·肯尼斯·加尔布雷斯
赔钱的人有两种：一无所知的和无所不知的。
——亨利·考夫曼
人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。
——马克·吐温
正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会令你获益匪浅。
——霍华德·马克斯
忘记过去的人注定会重蹈覆辙。
——桑塔耶纳
你真正要做的是在市场过热时测量市场温度，并在它持续升温时离场。
——霍华德·马克斯
在繁荣期，承担最高风险的人往往能够获得最高收益，但这并不意味着他们就是最好的投资者。
——霍华德·马克斯
“幸运的傻瓜”看起来像专业的投资者。
——霍华德·马克斯
出奇好的收益往往是出奇坏的收益的另一面。某一年的好收益可能会夸大投资经理的能力，掩盖他所承担的风险。
——霍华德·马克斯
适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是呈概率分布的并相应地进行投资，坚持防御型投资，强调避免错误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。
——霍华德·马克斯
如果我们能够在繁荣期跟上市场表现，并在衰退期超越市场表现，那么在整个市场周期中，我们就会以低于平均水平的波动取得高于平均水平的业绩，我们的客户也会在别人痛苦时享受快乐。
——霍华德·马克斯
在投资中，几乎所有东西都是双刃剑。选择承担更高风险、以集中化代替多元化、利用杠杆放大收益都各有利弊。
——霍华德·马克斯
敬畏投资能避免自大，令你保持警惕和大脑活跃；能令你坚持充足的安全边际，提高投资组合应对恶劣形势的能力。如果不犯错误，那么制胜投资自然会来。
——霍华德·马克斯
投资者几乎无须做对什么事，他只需能够避免犯重大错误。
——沃伦·巴菲特
在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。
——霍华德·马克斯
市场就是课堂，每天在传授着各种经验教训。投资成功的关键在于观察和学习。
——霍华德·马克斯
在市场繁荣期，人们担心的是错过投资而不是资金损失。
——霍华德·马克斯
市场最终会使自己回归正常。在短期内，心理和技术因素使得等待长期效益十分痛苦。不过，这通常是绝佳机会的来源。
——乔尔·格林布拉特
