学习的目的是为了用，咱们继续读财报。
个人选股标准是从低估的指数基金中选择优质公司。
第一个指数基金是华宝标普中国A股红利指数基金(501029)。
详细的介绍可以参见一起读财报_哈药股份
这次读的财报是501029里的第二重仓股九牧王(601566)。
1.公司简介
九牧王(601566)是中国领先的商务休闲男装企业，公司核心产品九牧王男裤及茄克已经占据市场领导者地位。经营九牧王品牌的男裤、茄克及其它服饰类产品。
截至2011年，公司主导产品九牧王品牌男裤综合市场占有率连续十二年位居全国第一，商务休闲男装综合市场占有率连续两年位居全国第一，茄克综合市场占有率连续四年位居全国第二（以上市场占有率来自中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业、商业集团的统计数据）。
2. 财报说
(1)现金流量
100/100/10 基本不满足
现金越来越少，2017年仅为 5.9%， 可以说是稳步下滑，而公司总资产周转率小于1，属于资本密集型行业，资本密集型行业最好要保证现金在25%以上，这样才安全，这么看来，公司严重不符。
应收帐款周转天数一直在减少，但也不是收现的。
总结起来就是，公司现金不够，还有因为资金链断而致命的可能。
(2)营运能力
总资产周转率小于1，但是现金不足25%，应收款项周转天数大于15，不是收现。这么看经营能力不太好。
但是要注意到公司的应收款项周转天数一直稳定下降。说明回款这一块，公司作了很大改善。
存货周转天数一直在增加，说明公司产品不好卖了。
完整的生意周期在平均在280+以上，缺钱的天数达到100天以上，而公司又缺钱，感觉不太妙。
(3)盈利能力
毛利率挺高，是一个亮点，而且能保持稳定，说明公司有一定护城河。也有可能是因为如果再有其他竞争者进来的话，大家生意都不好做了，所以其他竞争者进来的动力不大。
营业利润率在20%以上，公司有一定的赚钱能力。
但是公司的营业费用率在30%以上，销售费用占了大部分，说明公司有大量的销售人员在推销产品。
经营安全边际不到60%，40+，有一定的抵抗风险能力。
ROE在10左右徘徊，回报率一般。
总体来看，这门生意还可以，公司也有一定赚钱能力，如果公司能将营业费用降低一些，公司的财报会更好看。
(4)财务结构
股东很看好，投资保持在80%以上，可以说极度优秀了。
以长支长方面也做得相当好。
(5)偿债能力
流动比率，速动比率满足300%，150%的要求，非常优秀。
(6)成长能力
盈收，净利近三年一直在增长，净资本近两年也增长起来了，非常好。
(7)股价计算
如果以10，20，30市盈率来算低高估，目前股价偏低估。
如果以15，25，35市盈率来算低高估，目前股价偏低估。
3.总结
整体来看，公司现金不足，营运能力偏弱，盈利能力还不错，财务结构，偿债能力都非常优秀，成长能力也挺好的，关键是股东很看好。
而当前股价特别吸引人，处于低估状态。
但是你会把钱投在这样的公司上吗？
尤其是现金少，可能一个不小心，公司就因资金链断裂而丧命，从安全角度来考虑，极度不赞成投这样的公司。
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