其实就拿永续行业股息率来估值就好，2.5%～3.5%（会有杠头说为啥不用4%，5%股息率，你看看现在不能永续经营的高速公路，煤炭就知道了）。
1、5年内会有平均每年10%～15%增长，5～10年会有每年5%增长，10年后会有1%～5%每年增长（提价和产量增加完全可以达成这样的目标）。
2、按照上述1的增长预测，5年后EPS 97～120元，10年后EPS 125～153元。 10年后EPS会稳定在150元左右。
3、不奢求茅台按照100%分红，只按照70%分红就算。 5年后按照97元EPS 股价就是 ：（97*0.7/ 3.5%～97*0.7/ 2.5% ）1970～ 2700； 如果按照120元EPS 股价就是：（120*0.7/ 3.5% ～ 120*0.7/ 2.5%） 2400～ 3360；
不用计算5～10年后了，2400～3360很吓人了。 所以我更倾向保守，5年后股价在1970～2700，考虑分红因素，对比现在1600股价，每年平均收益在8%～12%左右有确定性的。
一切万变不离其宗，按照股息率来计算，3.5%股息率（相信茅台在增长变缓慢后会有70%分红）考虑股价的锚。而且，5年后 还会因为提价有缓慢增长，何况还在扩产能。
